A 24 de junio de 2026, el contrato de futuros de crudo con vencimiento más próximo ha cerrado a la baja durante siete sesiones consecutivas, acumulando una caída superior al 8 % en las últimas cinco jornadas. En los mercados internacionales, los futuros de crudo WTI para agosto se liquidaron en 73,21 $ por barril, mientras que el Brent para agosto cerró en 77,08 $ por barril. Durante la sesión, el WTI tocó brevemente un mínimo de tres meses en 71,94 $, y el Brent cayó por debajo de los 76 $ por primera vez desde el 2 de marzo de 2026.
El principal factor detrás de este descenso es el desmantelamiento sistemático de las primas de riesgo geopolítico. Desde finales de mayo, el paso por el estrecho de Ormuz ha mejorado notablemente, erosionando de forma constante la narrativa previa de escasez de crudo provocada por el conflicto regional. El avance sostenido en las negociaciones entre Estados Unidos e Irán a mediados de junio ha reforzado aún más las expectativas de normalización del tránsito por el estrecho, lo que ha llevado a que los precios internacionales del petróleo cedan la mayor parte de las ganancias acumuladas desde el inicio de la crisis entre ambos países.
Acuerdo entre Estados Unidos e Irán: análisis del camino desde el bloqueo hasta la reapertura del estrecho de Ormuz
El 14 de junio de 2026, el presidente de Estados Unidos, Trump, anunció que el acuerdo entre Estados Unidos e Irán estaba "ya completo". Poco después, el Consejo Supremo de Seguridad Nacional de Irán confirmó que ambas partes habían finalizado un memorando de entendimiento para "poner fin a las conversaciones de guerra". Los elementos centrales del acuerdo incluyen la restauración de la navegación por el estrecho de Ormuz, ceses de hostilidades en frentes como Líbano, descongelación de activos iraníes y provisión de fondos para la reconstrucción posbélica en Irán.
El 23 de junio, el representante de Irán ante la Oficina de la ONU en Ginebra anunció que el estrecho de Ormuz estaba completamente abierto al tráfico comercial, sin tasas de tránsito durante 60 días. Ese mismo día, Trump declaró que, en vista de las concesiones iraníes, había accedido a mantener abierto el estrecho y no impondría un bloqueo marítimo.
Sin embargo, persisten desacuerdos clave. Trump sostiene que el memorando garantiza que el estrecho será "permanentemente libre de peajes", mientras que Irán solo ha aceptado un periodo de 60 días de paso gratuito, tras el cual planea cobrar tasas por servicios como seguridad de navegación y protección marítima. El portavoz del Ministerio de Exteriores iraní dejó claro que Irán gestionará el paso seguro por el estrecho durante un "periodo específico". Esta divergencia fundamental implica que la "reapertura total" del estrecho sigue sujeta a renegociación una vez finalizado el plazo de 60 días.
Cambios sustanciales en la oferta: liberación del stock de crudo del golfo Pérsico y ritmo de recuperación de capacidad
La reapertura del estrecho de Ormuz ha desencadenado cambios significativos en el lado de la oferta. Los datos de mercado indican que hasta 80 millones de barriles de crudo acumulado en el golfo Pérsico están listos para ser liberados. Desde finales de mayo, las exportaciones marítimas de petróleo de Irán ya han comenzado a repuntar. Con el acuerdo entre Estados Unidos e Irán vigente y el tránsito por el estrecho retornando a la normalidad, las expectativas del mercado apuntan a que las exportaciones de crudo desde el golfo Pérsico podrían recuperarse rápidamente hasta superar los 10 millones de barriles diarios a finales de julio.
Aunque la producción en los campos petrolíferos tardará en recuperarse por completo, se espera que la producción alcance alrededor de 15 millones de barriles diarios en octubre y que pueda volver a los niveles previos al conflicto antes de finalizar el año. Según Goldman Sachs, una vez que el estrecho retome el tráfico habitual, la oferta diaria de petróleo al mercado podría aumentar en 13 millones de barriles respecto a los niveles actuales.
Mientras tanto, la OPEP+ sigue reactivando capacidad ociosa, y productores no pertenecientes a la OPEP como Estados Unidos, Brasil y Guyana mantienen el crecimiento de su producción. Esto apunta a una aceleración adicional en la oferta global de crudo. Nanhua Futures señala que el ritmo de recuperación en el estrecho es relativamente pronunciado, con una mejora rápida de la eficiencia general. Sin embargo, Shanghai Zhongcai Futures advierte que el mercado sigue en una fase de bajos inventarios y primas de riesgo geopolítico latentes. A medida que se consolidan las expectativas de retorno de la oferta iraní y se materializa el aumento de producción de la OPEP+, es probable que el equilibrio global entre oferta y demanda de petróleo pase de una situación de escasez a excedente en la segunda mitad del año.
Debilidad estructural en la demanda: por qué los shocks de oferta pesan más que la recuperación de demanda en la formación de precios
Mientras la presión por el lado de la oferta sigue aumentando, la demanda no ha logrado ofrecer un contrapeso efectivo. La demanda en los mercados asiáticos permanece débil. Desde abril, las importaciones de crudo de China han continuado descendiendo, y las tasas de operación de las refinerías locales han caído a los niveles estacionales más bajos de los últimos años. Los altos tipos de interés y la escasa actividad manufacturera están lastrando el consumo de petróleo, y la creciente penetración de vehículos de nueva energía en China está reduciendo estructuralmente la demanda de combustibles tradicionales.
Aunque la utilización de refinerías en Japón se ha recuperado hasta cerca del 80 %, y la India está reponiendo inventarios activamente, el ritmo de recuperación de la demanda sigue siendo insuficiente para compensar el shock concentrado de oferta. Nanhua Futures apunta que el shock por el lado de la oferta es más focalizado, lo que constituye la principal razón del débil desempeño del mercado. Everbright Futures añade que, con inventarios aún bajos, algunos países productores—especialmente Emiratos Árabes Unidos—podrían aumentar la producción rápidamente. El equilibrio entre oferta y demanda está experimentando un cambio fundamental: de la "pánico de oferta + resiliencia de demanda" durante el conflicto a un doble viento en contra de "retorno de la oferta + debilidad de la demanda".
Cambio en las expectativas de inflación: cómo la caída del precio del petróleo está reescribiendo los manuales de política de los bancos centrales
La caída sostenida de los precios del petróleo está remodelando profundamente las expectativas de inflación global. Los precios de la gasolina en Estados Unidos han bajado de 4 $ por galón por primera vez desde marzo, lo que alivia notablemente la tendencia inflacionaria impulsada por la energía. Macquarie ha reducido drásticamente su previsión para el Brent, esperando que los flujos comerciales se normalicen rápidamente tras la reapertura del estrecho.
Para la Reserva Federal, unas expectativas más bajas de precios de gasolina y crudo ayudan a reducir la urgencia de una senda de política monetaria restrictiva. En su reunión del FOMC de junio, la Fed mantuvo su tipo de interés de referencia en el rango de 3,50 %–3,75 %, y la mayoría de las proyecciones de los funcionarios sugieren que aún son posibles subidas de tipos en 2026. Si bien la caída de los precios del petróleo por sí sola puede no ser suficiente para provocar un giro hacia una política más acomodaticia, sí ofrece al mercado margen para reevaluar la trayectoria de las subidas de tipos.
UBS señala que, tras el acuerdo entre Estados Unidos e Irán y la reapertura del estrecho de Ormuz, los precios del petróleo se han estabilizado, los mercados de bonos del Tesoro de Estados Unidos han repuntado y la presión de subidas de tipos de la Fed para este año está disminuyendo. Sin embargo, los mercados aún no han descontado plenamente un regreso a la senda de recortes de tipos por parte de la Fed. Como apuntan algunos analistas, "la caída del precio del petróleo puede ser el analgésico del mercado, pero el verdadero reto de la Fed es la enfermedad subyacente": es decir, las expectativas de inflación generalizadas, las presiones estructurales sobre los precios impulsadas por el auge de la inversión en IA y los efectos a largo plazo de las políticas arancelarias, todos ellos determinantes más profundos de la política monetaria.
Mapeo macro para los mercados cripto: ¿recuperación del apetito por el riesgo o apuesta por expectativas de liquidez?
Aunque no existe una relación causal directa entre los precios del petróleo y los activos cripto, sí hay un canal de transmisión macroeconómico claro. Como input central para la inflación global, los cambios en los precios del crudo afectan directamente las expectativas del mercado respecto a la política monetaria de los bancos centrales, lo que a su vez influye en la valoración del riesgo de los activos cripto.
A corto plazo, la caída de los precios del petróleo suele mejorar el sentimiento de riesgo al aliviar las preocupaciones inflacionarias y reducir las expectativas de endurecimiento monetario. Los analistas de Standard Chartered consideran el petróleo como un indicador adelantado contracíclico, argumentando que una debilidad sostenida en los precios del petróleo ayuda a aliviar la presión alcista sobre la inflación y los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, mejorando así el entorno macro para los activos cripto.
Los datos de mercado de Gate muestran que el precio de Bitcoin ha mostrado una correlación móvil de 30 días de aproximadamente 0,62 con los rendimientos diarios de los futuros de crudo WTI en los rangos recientes de negociación. Esta cifra indica una vinculación medible entre los activos cripto y los precios de la energía en el entorno macro actual. Si la caída estructural de los precios de la energía sigue suprimiendo las expectativas de inflación, los bancos centrales—including la Fed—podrían verse obligados a reconsiderar su postura restrictiva, abriendo potencialmente la puerta a condiciones de liquidez más laxas.
Sin embargo, es importante señalar que la caída de los precios del petróleo no es necesariamente positiva para los activos cripto. Si el descenso refleja expectativas de una recesión económica global, una contracción generalizada del apetito por el riesgo podría también afectar negativamente a los mercados cripto. Actualmente, el mercado parece centrarse más en la cadena narrativa de "desinflación → expectativas de relajación de política", en lugar de una expansión directa del apetito por el riesgo.
Persistencia de primas de riesgo: incertidumbre y puntos ciegos del mercado durante el periodo de 60 días
A pesar del anuncio de que el estrecho de Ormuz está abierto, el mercado está lejos de entrar en una fase de certidumbre en la formación de precios. Estados Unidos e Irán mantienen desacuerdos fundamentales sobre cuestiones clave como la duración del "paso gratuito", la recaudación de tasas de tránsito y las condiciones para la descongelación de activos. Israel ha declarado explícitamente que el acuerdo entre Estados Unidos e Irán "no es vinculante" para su país, y el ejército israelí continuará manteniendo presencia en las "zonas de seguridad" del sur de Líbano, Siria y Gaza.
En la práctica, la recuperación del tráfico marítimo sigue limitada por la confianza del mercado. La reanudación esporádica del tránsito de buques indica que la navegabilidad del canal está siendo restaurada, pero las fuertes fluctuaciones en el número de embarcaciones sugieren que el mercado aún no está convencido de que los riesgos hayan desaparecido. El canal principal aún requiere tareas de desminado, y la acumulación de buques, la carga y descarga en puertos, la adquisición por refinerías y la logística de la cadena de suministro deben ser re-coordinadas.
Goldman Sachs estima que los flujos de crudo a través del estrecho podrían recuperarse solo hasta el 70 % de los niveles previos a la guerra. Algunos analistas argumentan que, incluso si el estrecho se reabre, la gestión del tráfico probablemente será cautelosa, manteniendo los volúmenes muy por debajo de los niveles anteriores al conflicto. Esto implica que tanto el ritmo como la magnitud de la recuperación de la oferta siguen siendo altamente inciertos: las primas de riesgo se han comprimido, pero no eliminado. El avance de las negociaciones durante el periodo de 60 días, la velocidad de recuperación de capacidad de los productores del golfo y cualquier evento geopolítico inesperado podrían reactivar las primas de riesgo comprimidas.
Conclusión
La racha de siete días consecutivos de pérdidas en el crudo refleja directamente la evolución de la dinámica geopolítica en los precios de los activos. La transición del estrecho de Ormuz de un bloqueo a un paso abierto marca la reversión del shock de suministro energético en Oriente Medio que duró varios meses. La caída del WTI por debajo de 73 $ y del Brent por debajo de 76 $ es tanto consecuencia de la reducción de las primas de riesgo geopolítico como de la anticipación del mercado ante la recuperación de la oferta.
De cara al futuro, los precios del petróleo dependerán de tres variables clave: el avance sustancial en las negociaciones entre Estados Unidos e Irán durante el periodo de 60 días, la velocidad real de recuperación de capacidad de los productores del golfo y la capacidad de la demanda global para brindar un apoyo significativo. El mercado ha descontado en gran medida las expectativas de normalización del tránsito por el estrecho, por lo que los cambios reales en el volumen de tráfico se convertirán en el factor decisivo para los precios del petróleo. Si la oferta se recupera sin contratiempos, el mercado global de crudo podría pasar a excedente ya en el tercer trimestre.
Para el mercado cripto, la evolución del precio del petróleo es una ventana crucial hacia las expectativas de liquidez macroeconómica. Si una debilidad sostenida de los precios del crudo logra suprimir eficazmente las expectativas de inflación y propiciar un cambio en la política monetaria, se generará un entorno macro más constructivo para los activos cripto. Sin embargo, la materialización de esta cadena de transmisión depende en gran medida de la estabilidad geopolítica y de la trayectoria subyacente de la economía global.
Preguntas frecuentes
P: ¿Cuáles son los precios actuales del crudo WTI y Brent?
A 24 de junio de 2026, según los datos de mercado de Gate, los futuros de crudo WTI para agosto cotizan en 73,21 $ por barril y los de Brent para agosto en 77,08 $ por barril. El WTI tocó brevemente un mínimo de tres meses en 71,94 $ durante la sesión.
P: ¿Cuál es la razón principal de la caída del crudo durante siete días consecutivos?
El factor central es el desmantelamiento sistemático de las primas de riesgo geopolítico tras la reapertura del estrecho de Ormuz. Estados Unidos e Irán alcanzaron un memorando de entendimiento, el estrecho retomó la navegación y las exportaciones de crudo iraní están regresando gradualmente al mercado, revirtiendo las expectativas previas de escasez de suministro provocadas por el conflicto regional.
P: ¿La reapertura del estrecho de Ormuz es permanente?
No, en esta etapa no es una reapertura permanente. Irán solo ha aceptado un periodo de 60 días de paso gratuito para los buques. El estado del estrecho tras esos 60 días dependerá del resultado de nuevas negociaciones entre Estados Unidos e Irán. Persisten desacuerdos fundamentales sobre la recaudación de tasas de tránsito y otros asuntos.
P: ¿Qué implica la caída del precio del petróleo para el mercado cripto?
Una bajada en el precio del petróleo suele ayudar a aliviar las preocupaciones inflacionarias y reducir las expectativas de endurecimiento monetario, mejorando así el entorno macro para los activos cripto. Existe una correlación móvil de 30 días de aproximadamente 0,62 entre Bitcoin y los futuros de crudo WTI, lo que indica una vinculación medible en el entorno macro actual. Sin embargo, la materialización de esta cadena de transmisión depende en gran medida de la estabilidad geopolítica y de los fundamentos subyacentes de la economía global.
P: ¿Cuál es la perspectiva para los precios del crudo en adelante?
La evolución futura de los precios dependerá del progreso de las negociaciones entre Estados Unidos e Irán durante el periodo de 60 días, del ritmo de recuperación de capacidad de los productores del golfo y de las condiciones de demanda global. Si la oferta se recupera sin contratiempos, el mercado global de crudo podría pasar a excedente en el tercer trimestre. Sin embargo, el ritmo real de recuperación del tráfico por el estrecho, el desminado y la re-coordinación de las cadenas de suministro siguen siendo inciertos.
