23 de julio de 2026: un avance decisivo en el mercado mundial de crudo. Los futuros del crudo WTI subieron un 3,1 % hasta los 89,52 $ por barril, alcanzando un nuevo máximo desde el 11 de junio. Los futuros del Brent cerraron en 94,07 $ por barril, con un alza de 3,06 $ o 3,36 %. El mercado nacional de futuros de materias primas reaccionó en la misma línea, con el contrato principal de crudo registrando una subida superior al 4 %.
Este nivel de precios dista mucho de ser una simple fluctuación puntual. Desde que el Brent tocó fondo cerca de los 71 $ a principios de julio, ha repuntado casi un 30 %. En solo seis semanas, el petróleo ha pasado del rango de los 70 $ a superar los 90 $, trasladando una creciente presión a los mercados cripto a través de una cadena lógica evidente. Esta cadena, compuesta por expectativas de inflación, probabilidades de subidas de tipos y valoraciones de activos de riesgo, constituye el marco esencial para comprender el entorno macroeconómico actual al que se enfrenta el mercado cripto.
Cómo la subida del petróleo está transformando las expectativas de inflación
El crudo es uno de los insumos más fundamentales de la economía global. A medida que el Brent salta de los 71 $ a superar los 94 $, la presión al alza sobre los costes energéticos se traslada a toda la cadena de suministro. El encarecimiento del transporte, las materias primas químicas y la electricidad termina repercutiendo en los precios que pagan los consumidores finales.
Los datos de la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. ofrecen una referencia: en junio, los precios al consumidor en EE. UU. cayeron un 0,4 % respecto al mes anterior, principalmente por una bajada del 5,7 % en los precios de la energía. El repunte actual del petróleo revierte esta tendencia, anticipando un nuevo impulso inflacionista. La crisis de transporte en el estrecho de Ormuz indica que no se trata de un pico pasajero, sino de un shock estructural de oferta.
El cambio en las expectativas de inflación impacta directamente en el mercado de deuda. El 23 de julio, el rendimiento del Treasury estadounidense a 2 años subió hasta el 4,301 %, su nivel más alto en más de un año, mientras que el bono a 10 años se acercó al 4,66 %. El aumento de los rendimientos refleja la revalorización del riesgo inflacionario: los inversores exigen ahora mayores retornos para compensar la inflación.
Para el mercado cripto, unas mayores expectativas de inflación no son necesariamente bajistas. Durante el ciclo 2020–2021, el aumento de las expectativas inflacionistas impulsó la demanda de Bitcoin como "cobertura contra la inflación". Sin embargo, el entorno de julio de 2026 es fundamentalmente distinto: junto al repunte inflacionista, las expectativas sobre la política de la Reserva Federal están cambiando de forma drástica.
Por qué aumentan rápidamente las probabilidades de subida de tipos de la Fed
El giro en las expectativas de inflación se refleja de forma directa en el mercado de tipos. Los datos de CME FedWatch muestran claramente este cambio: a comienzos de julio, el mercado asignaba solo un 18 % de probabilidad a una subida de tipos en la reunión de julio; a mediados de mes, esta cifra saltó al 46,5 %.
A 23 de julio, CME FedWatch refleja un 65,3 % de probabilidad de que la Fed mantenga tipos en julio y un 34,7 % de que suba 25 puntos básicos. Más relevante aún son las previsiones para septiembre: la probabilidad de que no haya cambios ha caído al 22 %, mientras que las probabilidades de subidas acumuladas de 25 y 50 puntos básicos son del 54,9 % y 23 %, respectivamente. Los operadores ven ahora más de un 90 % de posibilidades de una subida de tipos antes de fin de año.
Varios factores impulsan este rápido aumento de expectativas de subidas. Las tensiones geopolíticas en el estrecho de Ormuz han elevado directamente los precios de la energía. El presidente de la Fed, Warsh, en las actas del FOMC de junio, atribuyó parte de la presión inflacionista reciente a las inversiones en IA, señalando la fuerte demanda de centros de datos, electricidad y equipos tecnológicos. El IPC estadounidense subió en junio un 3,5 % interanual y el IPP un 5,5 %, ambos muy por encima de los niveles que justificarían una relajación de la política monetaria.
Las expectativas del mercado han pasado de un relato de "ciclo de bajadas" a uno de "tipos altos por más tiempo". Este cambio está teniendo un impacto profundo en la valoración de los criptoactivos.
Por qué las valoraciones de los activos de riesgo están bajo presión
El aumento de las expectativas de subidas de tipos eleva los tipos de interés reales en EE. UU., que actúan como ancla para la valoración de los activos de riesgo. Tipos más altos implican mayores tasas de descuento para los flujos de caja futuros, comprimiendo los múltiplos de valoración. Esta lógica se aplica tanto al Nasdaq como a las acciones de IA o a los criptoactivos.
El 23 de julio, Bitcoin repuntó hasta los 66 180 $, aunque su impulso claramente se desaceleró. Una comparación reveladora: las acciones de semiconductores han subido un 69 % en lo que va de 2026, mientras que Bitcoin ha caído un 25 % en el mismo periodo, lo que pone de manifiesto una divergencia estructural en los flujos de capital. Esta brecha refleja el impacto diferencial del entorno macro sobre las clases de activos: las expectativas de subidas de tipos pesan más directamente sobre los activos sin rendimiento.
La capitalización total del mercado cripto también está bajo presión. A 23 de julio, la capitalización global de criptomonedas rondaba los 2,26 billones de dólares, muy por debajo del máximo histórico de 4,27 billones alcanzado en octubre de 2025. La contracción en la capitalización de mercado sigue de cerca el endurecimiento de la liquidez macroeconómica.
Los flujos de los ETF spot de Bitcoin en EE. UU. ofrecen otra perspectiva. El 22 de julio, los ETF registraron un flujo neto de entrada de 203,2 millones de dólares, encadenando seis días consecutivos de flujos positivos. Sin embargo, la salida neta de aproximadamente 6,9 mil millones de dólares entre mayo y junio sigue siendo significativa, y las entradas recientes están lejos de compensar las salidas previas. La lenta recuperación de los flujos en ETF eleva el listón para que Bitcoin salga del rango de los 60 000–70 000 $.
Por qué las tensiones geopolíticas no han impulsado el atractivo refugio de Bitcoin
Esta es quizá la cuestión más relevante del ciclo actual. Tradicionalmente, la lógica es: escalada del conflicto → demanda de refugio → subidas en oro y Bitcoin. Pero julio de 2026 ha roto este patrón.
El oro no se ha beneficiado de la tensión geopolítica. El oro spot cayó hacia los 4 000 $ durante la sesión asiática del 20 de julio, y en el segundo trimestre sus precios bajaron un 14 %, el peor trimestre desde 2013. Las expectativas de subidas de tipos, impulsadas por la inflación, han erosionado el atractivo del oro como activo sin rendimiento.
Bitcoin tampoco ha ejercido el papel de "oro digital". A pesar del riesgo geopolítico, los precios de Bitcoin no han experimentado compras por refugio. La razón principal: cuando la inflación viene sobre todo de shocks de oferta y el mercado anticipa que los bancos centrales responderán con subidas de tipos, el endurecimiento de la liquidez anula el carácter refugio de los activos de riesgo. En este contexto, Bitcoin se clasifica como activo de riesgo y no como refugio: su precio guarda mucha más correlación con activos de crecimiento como el Nasdaq que con el oro.
La cadena de transmisión completa: del petróleo al mercado cripto
Si conectamos los puntos, vemos una cadena de transmisión completa:
Paso 1: Subida de los costes energéticos. El conflicto geopolítico interrumpe el transporte en el estrecho de Ormuz, afectando a cerca de una quinta parte del comercio mundial de crudo. Los precios saltan de los 71 $ a superar los 94 $.
Paso 2: Repunte de las expectativas de inflación. El encarecimiento de la energía se traslada a la cadena de suministro y eleva los precios al consumidor final. El IPC estadounidense subió un 3,5 % interanual en junio, aún muy por encima del objetivo de la Fed.
Paso 3: Aumento de las probabilidades de subida de tipos. Los datos de inflación obligan al mercado a revaluar la política de la Fed. La probabilidad de una subida en julio pasó del 18 % a comienzos de mes al 34,7 %, y las probabilidades para septiembre superan ya el 75 %.
Paso 4: Subida de los rendimientos reales. Las expectativas de subidas de tipos impulsan los rendimientos del Treasury, con el bono a 2 años en máximos de 12 meses en el 4,301 %.
Paso 5: Presión sobre las valoraciones de los activos de riesgo. El aumento de los rendimientos reales eleva las tasas de descuento y comprime los múltiplos de valoración de activos de riesgo. El rebote de Bitcoin se ha frenado cerca de los 66 000 $, y la capitalización total del mercado cripto se ha reducido más de un 50 % desde máximos.
Señales estructurales tras la divergencia de mercado
El repunte del petróleo no afecta por igual a todos los criptoactivos. Bitcoin, como el activo más grande y líquido, es el más sensible a los factores macro. Mientras tanto, algunos tokens ligados a la economía real o a la transición energética pueden enfrentarse a entornos de precios aún más complejos.
El índice dólar también merece atención. El 23 de julio, el DXY se mantuvo cerca de 101. Un dólar más fuerte implica presión adicional para los criptoactivos denominados en dólares y señala el retorno de flujos de capital global hacia activos estadounidenses.
El analista sénior de BestChange, Nikita Zuborev, señala: "Actualmente, un dólar más fuerte y mayores rendimientos de los bonos están drenando liquidez de los activos de riesgo como las criptomonedas." Esta valoración resume con precisión el entorno macro al que se enfrenta ahora el mercado cripto: el endurecimiento de la liquidez continúa y la subida del petróleo refuerza esta tendencia.
Conclusión
El 23 de julio de 2026, el WTI alcanzó los 89,52 $ por barril y el Brent superó los 94,07 $, máximos de seis semanas. Este repunte de precios está trasladando una triple presión al mercado cripto a través de la cadena: aumento de expectativas de inflación → mayor probabilidad de subidas de tipos por parte de la Fed → compresión de las valoraciones de activos de riesgo. El impulso de rebote de Bitcoin se ha agotado cerca de los 66 000 $, la capitalización total del mercado cripto se ha reducido a menos de la mitad desde máximos y las entradas en ETF siguen siendo limitadas. Las tensiones geopolíticas no han disparado la demanda de refugio en Bitcoin; al contrario, al elevar los precios energéticos y las expectativas de subidas de tipos, han intensificado la presión de mercado. Hasta que la tendencia del petróleo y la decisión de la Fed del 29 de julio se definan, la incertidumbre macro seguirá limitando el apetito por el riesgo en el mercado cripto.
Preguntas frecuentes
P: ¿Cuáles fueron los precios del crudo WTI y Brent el 23 de julio de 2026?
Los futuros del WTI cerraron en 89,52 $ por barril, con una subida del 3,1 % y alcanzando un nuevo máximo desde el 11 de junio. Los futuros del Brent terminaron en 94,07 $ por barril, con un alza del 3,36 %.
P: ¿Cómo afecta la subida del petróleo al mercado de criptomonedas?
El encarecimiento del petróleo impacta al mercado cripto a través de tres eslabones principales: el aumento de los costes energéticos eleva las expectativas de inflación → los datos de inflación llevan al mercado a revaluar la senda de subidas de tipos de la Fed → las expectativas de subidas de tipos impulsan los rendimientos reales al alza, presionando las valoraciones de los activos de riesgo. Bitcoin, como activo de riesgo, está bajo presión en este contexto.
P: ¿Cuál es la expectativa actual del mercado para una subida de tipos de la Fed en julio?
A 23 de julio de 2026, los datos de CME FedWatch muestran una probabilidad del 34,7 % de que la Fed suba 25 puntos básicos en julio y un 65,3 % de que no haya cambios. La probabilidad de una subida acumulada de 25 puntos básicos para septiembre es del 54,9 %.
P: ¿Cuál fue el precio de Bitcoin el 23 de julio de 2026?
El 23 de julio, Bitcoin subió hasta los 66 180 $ antes de retroceder y fluctuar en torno a los 65 975 $.
P: ¿Por qué las tensiones geopolíticas no han impulsado el precio de Bitcoin?
Tradicionalmente, los conflictos geopolíticos generan demanda de refugio y elevan el precio de Bitcoin, pero en julio de 2026 ocurrió lo contrario. La razón principal: el conflicto en el estrecho de Ormuz elevó los precios del petróleo → subieron las expectativas de inflación → el mercado anticipó subidas de tipos de la Fed → los mayores rendimientos reales presionaron los activos de riesgo. En esta cadena, Bitcoin se clasifica como activo de riesgo, no como refugio.
P: ¿Cuál es la capitalización total actual del mercado cripto?
El 23 de julio de 2026, la capitalización global de criptomonedas era de unos 2,26 billones de dólares, más de un 52 % por debajo del máximo histórico de 4,27 billones alcanzado en octubre de 2025.
P: ¿Cuáles son los flujos recientes de capital en los ETF spot de Bitcoin en EE. UU.?
El 22 de julio, los ETF spot de Bitcoin en EE. UU. registraron un flujo neto de entrada de 203,2 millones de dólares, sexto día consecutivo de entradas positivas. Sin embargo, la salida neta entre mayo y junio fue de unos 6,9 mil millones de dólares, y las entradas actuales siguen siendo bastante limitadas.
P: ¿Cómo ha impactado la subida del petróleo al mercado doméstico de futuros de crudo?
El 23 de julio de 2026, el contrato principal de futuros de crudo nacional subió más de un 4 %, el fuelóleo más de un 3 %, y productos como el estireno, el aceite de palma, el carbonato de litio y los plásticos avanzaron todos más de un 2 %.
P: ¿Dónde estaban los rendimientos de los Treasury estadounidenses el 23 de julio?
El 23 de julio, el rendimiento del Treasury a 2 años subió al 4,301 %, su nivel más alto en más de un año, mientras que el bono a 10 años se acercó al 4,66 %. El aumento de los rendimientos refleja la revalorización del mercado sobre inflación y expectativas de subidas de tipos.
P: ¿Qué variables clave debe vigilar ahora el mercado cripto?
Preste atención a tres variables principales: la evolución en el estrecho de Ormuz (que determinará la tendencia del petróleo), la decisión de tipos de la Fed el 29 de julio (que determinará si hay subida), y el impacto del encarecimiento del petróleo en los datos de inflación de julio. La interacción de estos factores marcará la dirección y la intensidad de la presión macro de corto plazo sobre el mercado cripto.
