22 de julio de 2026: El oro al contado cerró al alza por cuarta jornada consecutiva, alcanzando un máximo intradía de 4 165,92 $ por onza (su nivel más alto en dos semanas) antes de establecerse en 4 130 $ por onza. Desde el 17 de julio, el oro de COMEX ha registrado cuatro subidas diarias seguidas, con un incremento acumulado superior al 3 %. Este último repunte se debe a una confluencia de factores en múltiples dimensiones.
La debilidad del dólar estadounidense actuó como catalizador técnico inmediato. El miércoles, el índice dólar de EE. UU. se mantuvo débil, lo que apoyó el precio del oro denominado en dólares. Al mismo tiempo, las compras técnicas cerca del nivel de 4 000 $ impulsaron el rebote: este nivel fue puesto a prueba en cuatro ocasiones en dos semanas sin una ruptura decisiva.
Los riesgos geopolíticos añadieron una prima de refugio. Las hostilidades entre EE. UU. e Irán continuaron intensificándose, aumentando los riesgos de suministro en el estrecho de Ormuz. El presidente Trump declaró públicamente que si Irán dispara contra barcos en el estrecho, EE. UU. atacará puentes y centrales eléctricas; el ejército iraní respondió que el "estrecho permanece cerrado". La actividad hutí en Bab-el-Mandeb también obligó a dos petroleros saudíes a dar la vuelta. Estos acontecimientos impulsaron el crudo WTI hasta cerca de 88 $ por barril, mientras que el Brent se aproximó a los 94 $ por barril.
Cabe destacar que el oro y el petróleo están subiendo al unísono: normalmente, unos precios del petróleo más altos podrían aumentar las expectativas de inflación y presionar al oro, pero el comportamiento actual del mercado sugiere que los inversores están reflejando simultáneamente riesgos geopolíticos reales y reevaluando la credibilidad del dólar.
¿Qué señales técnicas han surgido tras cuatro subidas consecutivas?
Desde una perspectiva técnica, el repunte de cuatro días del oro refleja no solo cambios fundamentales, sino también varias señales destacadas en los gráficos.
En el gráfico diario, el oro ha cerrado al alza cada día desde el 17 de julio, con medias móviles de corto plazo mostrando un cruce positivo: la media móvil de 5 días ha superado a la de 10 días, lo que señala una tendencia alcista e indica fortaleza a corto plazo. El nivel de 4 000 $ ha sido puesto a prueba cuatro veces en las últimas dos semanas sin una ruptura significativa, estableciendo una zona de soporte clave.
Sin embargo, también existen señales técnicas de advertencia. Tras alcanzar el máximo de dos semanas en 4 165 $, el oro retrocedió y cerró en 4 130 $, unos 35 $ por debajo del pico intradía. El oscilador STC ha girado a la baja. En el gráfico horario, el rebote desde el nivel de 4 000 $ ha completado tres ondas alcistas, y la acción del precio muestra signos de resistencia y retroceso. Técnicamente, el impulso alcista a corto plazo podría estar próximo a agotarse.
A corto plazo, el denso grupo de medias móviles entre 4 080 $ y 4 050 $ forma una zona de soporte crítico por debajo; la resistencia se sitúa cerca de 4 140 $, con máximos previos entre 4 160 $ y 4 165 $. Sin nuevos catalizadores fundamentales, el oro podría entrar en una fase de consolidación en niveles elevados.
¿Por qué Bitcoin no ha repuntado junto al oro?
Durante el repunte de cuatro días del oro, Bitcoin mostró una clara divergencia. Al 23 de julio, el precio de Bitcoin se mantenía cerca de 66 000 $, cotizando en un rango estrecho durante 24 horas, con un breve ascenso hasta 66 700 $ antes de retroceder, mientras los compradores entraban cerca del mínimo de 65 500 $.
Esta divergencia se debe a diferencias fundamentales en la naturaleza de ambos activos. El oro es una moneda física dura respaldada por milenios de consenso global, demanda industrial y de joyería, y el apoyo sistemático de las reservas de los bancos centrales. Bitcoin, en cambio, es un activo digital con poco más de una década de existencia, cuyo valor depende en gran medida del consenso de mercado y carece de utilidad física subyacente. Su lógica de precios, atributos de capital y funciones de refugio seguro difieren significativamente, lo que resulta en comportamientos distintos la mayor parte del tiempo.
Históricamente, durante conflictos geopolíticos o crisis sistémicas, el oro tiende a comportarse con solidez, mientras que Bitcoin actúa más como un activo de alto beta, muy influido por el apetito de riesgo y las condiciones de liquidez. Los datos de mercado del primer trimestre de 2026 refuerzan este patrón: el oro se mantuvo relativamente estable durante las escaladas geopolíticas, mientras que Bitcoin experimentó correcciones notables.
Sin embargo, desde julio, los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. han puesto fin a su racha de salidas y han vuelto a registrar modestas entradas netas, con inversores institucionales acumulando gradualmente en niveles bajos. El sentimiento de riesgo geopolítico también ha propiciado cierta asignación marginal a los activos digitales. Esto sugiere que, aunque Bitcoin aún no ha alcanzado el estatus de refugio seguro del oro, puede atraer algo de capital averso al riesgo en condiciones específicas.
¿Qué revelan los flujos de ETF sobre el oro y Bitcoin?
Los datos de flujos de ETF confirman aún más la divergencia en las narrativas de mercado de estas dos clases de activos. Desde julio, los ETF de oro han mostrado claros signos de retorno de capital. Los datos indican que las suscripciones netas de ETF de oro alcanzaron los 960 millones de participaciones en julio, con los ETF de acciones de oro actuando como grandes "imanes" de capital—algunos productos líderes encabezando las clasificaciones de suscripciones netas.
Los flujos de ETF de Bitcoin han seguido un ritmo diferente. El 21 de julio, los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. registraron entradas netas de unos 39,3 millones de dólares. Previamente, los ETF de Bitcoin sumaron 727 millones de dólares en entradas durante cinco sesiones consecutivas, poniendo fin a una racha de ocho semanas de salidas que totalizaron 8 200 millones de dólares. Los ETF de Bitcoin acumulan ya seis días seguidos de flujos positivos.
Sin embargo, la magnitud de estas entradas sigue siendo limitada en comparación con las salidas previas. Durante la anterior ola de ventas, los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. registraron salidas netas acumuladas superiores a 8 000 millones de dólares. Los analistas señalan que, aunque las entradas diarias siguen siendo inferiores a las decenas de miles de millones retiradas anteriormente, la persistencia de los flujos positivos indica que los inversores institucionales están volviendo gradualmente al mercado a los niveles de precios actuales.
La divergencia en los flujos de ETF resalta un tema central: en el entorno macroeconómico actual, el capital institucional sigue caminos de asignación diferentes para el oro y Bitcoin. Las entradas en ETF de oro reflejan principalmente una renovada demanda de refugio seguro, mientras que las entradas en ETF de Bitcoin responden más a la recuperación de valor tras condiciones de sobreventa y a la acumulación institucional gradual.
¿Cómo están las compras de oro de los bancos centrales y los riesgos geopolíticos redefiniendo el panorama de los activos refugio?
El trasfondo del repunte de cuatro días del oro cuenta con dos motores paralelos: la sostenida compra de oro por parte de los bancos centrales y la escalada de los riesgos geopolíticos.
En el frente de los bancos centrales, los datos publicados por el Banco Popular de China el 7 de julio mostraron que, a finales de junio de 2026, las reservas de oro de China alcanzaron los 75,44 millones de onzas (unos 2 346,45 toneladas), un aumento de 480 000 onzas (unos 14,93 toneladas) respecto a finales de mayo—el mayor incremento mensual desde noviembre de 2024. Esto supone 20 meses consecutivos de acumulación de oro por parte del banco central chino. Según el Consejo Mundial del Oro, las compras globales de oro por parte de bancos centrales alcanzaron las 244 toneladas en el primer trimestre de 2026, un 17 % más que el trimestre anterior. Goldman Sachs estima que los bancos centrales compraron 81 toneladas en mayo, con una media trimestral de 67 toneladas—muy por encima de la media mensual previa a 2022 de 17 toneladas.
Esta demanda oficial sostenida y contracíclica se está convirtiendo en el "lastre" del mercado global del oro. La encuesta global sobre reservas de oro de bancos centrales del Consejo Mundial del Oro de junio de 2026 reveló que casi el 90 % de los bancos centrales encuestados esperan que las reservas globales aumenten en los próximos 12 meses; el 45 % de los gestores de reservas planean añadir oro en el próximo año—un máximo histórico para la encuesta.
En el frente geopolítico, las fuerzas estadounidenses han lanzado ataques aéreos nocturnos contra Irán, con el objetivo de debilitar la capacidad iraní de amenazar el tráfico comercial en el estrecho de Ormuz. El presidente de EE. UU. declaró además que "pronto" atacarán la instalación nuclear subterránea "Mountain Hoe" al sur de Natanz. Irán respondió que, si EE. UU. actúa, todos los intereses estadounidenses y aliados en la región serán objetivo de las fuerzas iraníes.
La combinación de compras de oro por parte de bancos centrales y riesgos geopolíticos está redefiniendo el panorama de los activos refugio tanto desde el lado de la oferta como de la demanda. Para el mercado cripto, esto significa que la narrativa del "oro digital" enfrenta un escrutinio más estricto mientras el oro físico sigue recibiendo el respaldo de los bancos centrales y una prima geopolítica.
¿Cómo influyen las expectativas de tipos de la Fed y de inflación en las tendencias futuras?
La política monetaria es una variable clave que influye en las perspectivas del oro y Bitcoin. El IPC de EE. UU. de junio subió un 3,5 % interanual, por debajo del 3,8 % esperado; el IPC subyacente también quedó por debajo de las previsiones. Con un IPC y un IPP moderados, las expectativas de subidas de tipos de la Fed se han enfriado.
CME FedWatch muestra que el mercado actualmente descuenta una probabilidad del 74,9 % de que los tipos se mantengan sin cambios en julio y de alrededor del 76 % de una subida en septiembre. Las apuestas de los operadores por una subida en septiembre rondan el 72 %. CITIC Securities señala que, si bien el acuerdo EE. UU.-Irán es frágil y persisten los riesgos sobre el precio del petróleo, la presión inflacionista al alza sigue presente pero es en general manejable, lo que respalda la visión de que la Fed probablemente mantendrá los tipos estables este año.
El ex economista jefe de la Fed de Nueva York, Christopher Hodge, también afirmó que, en el futuro previsible, la Fed podría priorizar la "estabilidad de precios" de su doble mandato, con la Fed liderada por Walsh manteniendo los tipos sin cambios.
Para el oro, el resultado de la reunión de la Fed del 29 de julio es crucial. El escenario ideal para el mercado sería una pausa en las subidas, con una declaración que reconozca los riesgos de crecimiento. Esto reduciría ligeramente los rendimientos reales y permitiría que las compras de refugio seguro continúen. Para Bitcoin, la senda de la política de la Fed es igualmente central en el contexto macro: una perspectiva de tipos estables o a la baja suele favorecer la recuperación de valoración de los activos de riesgo.
Resumen
El oro cerró en 4 130 $ tras cuatro subidas diarias consecutivas, alcanzando un máximo intradía de dos semanas en 4 165 $. Este movimiento es resultado de múltiples factores: la debilidad del dólar que brinda apoyo directo, las compras técnicas que impulsan el momentum en el nivel de 4 000 $, el aumento de las tensiones entre EE. UU. e Irán que añade una prima de refugio y la sostenida compra de oro por parte de bancos centrales a nivel global que aporta soporte estructural. Tras cuatro jornadas de subidas, las señales técnicas muestran un retroceso y el debilitamiento de los indicadores de momentum, lo que sugiere una posible consolidación en niveles elevados.
Mientras tanto, Bitcoin cotiza cerca de 66 000 $, mostrando una clara divergencia respecto al oro. Esta divergencia se basa en diferencias fundamentales: el oro es un activo refugio físico respaldado por bancos centrales y siglos de consenso, mientras que Bitcoin es un activo digital de alta volatilidad y riesgo. Los flujos de ETF reflejan esta división: los ETF de oro registraron importantes entradas de capital en julio, mientras que los ETF de Bitcoin, aunque han vuelto a registrar entradas netas tras finalizar las salidas, siguen rezagados respecto a la salida previa de 8 000 millones de dólares.
Para los participantes del mercado cripto, el valor del repunte de cuatro días del oro radica no solo en la señal de precio, sino en proporcionar un punto de referencia para evaluar la narrativa del "oro digital". En un entorno macro de sostenida compra de oro por parte de bancos centrales, primas de riesgo geopolítico elevadas y trayectorias inciertas de la política de la Fed, si Bitcoin puede establecer gradualmente un estatus de refugio seguro independiente de los activos de riesgo es una cuestión que solo el tiempo responderá.
Preguntas frecuentes (FAQ)
P: ¿Cómo se comportó el oro durante el repunte de cuatro días?
Al 23 de julio de 2026, el oro al contado cerró al alza durante cuatro jornadas consecutivas. El 22 de julio alcanzó un máximo intradía de 4 165,92 $ por onza (su nivel más alto en dos semanas) antes de establecerse en 4 130 $ por onza. La ganancia acumulada desde el 17 de julio supera el 3 %.
P: ¿Cuáles son los principales impulsores del último repunte del oro?
Tres factores clave: la debilidad del dólar que brinda apoyo directo al precio; las compras técnicas que impulsan el rebote tras repetidas pruebas del nivel de 4 000 $; y el aumento de las tensiones entre EE. UU. e Irán que alimenta la demanda de refugio geopolítico.
P: ¿Cuál es el precio actual de Bitcoin?
Al 23 de julio de 2026, Bitcoin cotiza cerca de 66 000 $, con un breve ascenso hasta 66 700 $ antes de retroceder, y compradores entrando cerca del mínimo de 65 500 $.
P: ¿Por qué Bitcoin no repuntó junto al oro?
El oro es un activo refugio físico respaldado por siglos de consenso y el aval de los bancos centrales, mientras que Bitcoin se comporta más como un activo de alto beta, muy influido por el apetito de riesgo y las condiciones de liquidez. Su lógica de precios, atributos de capital y funciones de refugio seguro difieren fundamentalmente, lo que resulta en divergencias frecuentes.
P: ¿En qué difieren los flujos de ETF de oro y Bitcoin?
Desde julio, los ETF de oro han registrado suscripciones netas de 960 millones de participaciones, lo que indica importantes entradas de capital. En el caso de Bitcoin, el 21 de julio se registraron entradas netas de unos 39,3 millones de dólares, con seis días consecutivos de flujos positivos, pero las salidas acumuladas previas superaron los 8 000 millones de dólares—las entradas recientes siguen siendo limitadas en escala.
P: ¿Cómo influye la política de la Fed en las perspectivas del oro y Bitcoin?
El mercado actualmente descuenta una probabilidad del 74,9 % de que los tipos se mantengan sin cambios en julio y de alrededor del 76 % de una subida en septiembre. Si la Fed pausa las subidas de tipos y reconoce los riesgos de crecimiento, los rendimientos reales podrían bajar, lo que apoyaría a los activos refugio. Para Bitcoin, un entorno de tipos estables suele favorecer la recuperación de valoración de los activos de riesgo.
