El 31 de julio de 2025, Figma debutó en la NYSE a $33 por acción, disparándose un 250 % hasta $115,50 en su primer día y alcanzando brevemente una capitalización de mercado cercana a $68 mil millones. Menos de un año después, el 23 de julio de 2026, las acciones de FIG rondaban los $21—aproximadamente un 85 % por debajo de su máximo histórico de $142,92 y cerca de un 81 % menos respecto al precio de cierre del día del IPO.
Se produjo una desconexión poco habitual entre el precio de las acciones de Figma y sus fundamentos empresariales: mientras el valor bursátil caía, el negocio de Figma seguía mejorando, con un crecimiento de ingresos no solo estable, sino acelerándose. Esta divergencia es clave para entender la valoración actual de Figma en el mercado.
Cómo se ha transformado la valoración de Figma desde el pico hasta el suelo
La valoración de Figma en su salida a bolsa se apoyaba en el auge de la narrativa SaaS de alto crecimiento. El récord de $142,92 en agosto de 2025 se debió en gran parte a la escasez de acciones negociables el primer día y a una oleada especulativa de corto plazo. La posterior contracción de la valoración se desarrolló en tres etapas.
La primera etapa fue el ajuste natural de la burbuja del IPO. La caída de $142,92 a la franja de los $50 reflejó principalmente la eliminación de primas irracionales del primer día, un proceso que se completó en gran medida en los primeros meses tras la cotización.
La segunda etapa fue una corrección sectorial de las valoraciones SaaS en la renta variable estadounidense. Desde finales de 2025 hasta principios de 2026, gigantes del software como ServiceNow, SAP, Microsoft y Adobe sufrieron fuertes descensos. Las acciones de crecimiento con múltiplos elevados fueron las más castigadas, y Figma—una de las más valoradas—recibió un impacto especialmente severo.
La tercera etapa surgió por las preocupaciones sobre la disrupción de la IA, que ahora es el principal foco del debate sobre valoración. A 23 de julio de 2026, la capitalización de mercado de Figma era de unos $11,59 mil millones, con un valor empresarial (EV) de aproximadamente $9,99 mil millones. Basándose en el punto medio de la previsión de ingresos para todo 2026 (~$1,425 mil millones), el múltiplo EV/Ventas actual de Figma ronda 7x. Si se excluyen los cerca de $1,6 mil millones en efectivo, el múltiplo se reduce aún más, hasta cerca de 6x.
Para comparar: empresas de software con tasas de crecimiento similares (más del 30 %) cotizan con múltiplos EV/Ventas entre 15x y 36x. Figma, con un crecimiento del 46 % y una trayectoria acelerada, cotiza a un múltiplo mucho menor, lo que pone de manifiesto una desconexión directa entre el precio de mercado y los fundamentos empresariales.
Cómo está cambiando estructuralmente el panorama competitivo
La posición dominante de Figma en el mercado de herramientas de diseño UI/UX sigue siendo incuestionable. Los datos del sector muestran que ostenta entre el 80 % y el 90 % de cuota de mercado, muy por delante de competidores como Adobe XD, Sketch y Canva. Más de 130 000 empresas en todo el mundo utilizan herramientas colaborativas de diseño y prototipado, siendo Figma responsable de aproximadamente el 38 % de este segmento.
Sin embargo, en la primavera de 2026, el panorama competitivo experimentó un cambio cualitativo. Google lanzó Stitch 2.0 y el protocolo Design.md, con el objetivo de estandarizar las especificaciones de diseño en formatos legibles por IA. Anthropic presentó Claude Design, capaz de ingerir automáticamente bases de código empresariales y archivos de diseño históricos para generar prototipos compatibles con la marca. OpenAI introdujo GPT Image 2, capaz de razonamiento encadenado.
Los tres gigantes de la IA entraron en el espacio del flujo de trabajo de diseño desde ángulos diferentes, generando una preocupación central: si la IA puede generar interfaces directamente a partir de requisitos, ¿se ve amenazada la posición de Figma como "lienzo de diseño" intermediario?
Esta inquietud se reflejó de inmediato en el precio de las acciones, pero los resultados financieros de Figma en el primer trimestre de 2026 mostraron una realidad distinta.
¿Los fundamentos de Figma respaldan su valoración actual?
Figma presentó sus resultados del primer trimestre de 2026 el 14 de mayo, con varios indicadores clave superando las expectativas del mercado.
Los ingresos alcanzaron $333,4 millones, un 46 % más interanual, superando las previsiones de la empresa y marcando el segundo trimestre consecutivo de crecimiento acelerado (los dos trimestres anteriores fueron del 40 % y 38 % YoY, respectivamente). La previsión de ingresos para todo el año se elevó a $1,422–$1,428 mil millones, lo que implica un crecimiento del 35 % en el punto medio.
La Retención Neta de Dólares (NDR) llegó al 139 %, el nivel más alto en más de dos años y tres puntos porcentuales por encima del trimestre anterior. El número de clientes de pago con más de $100 000 en Ingresos Anuales Recurrentes (ARR) ascendió a 15 218, un 37 % más YoY; los que superan $1 millón en ARR llegaron a 1 525, un 48 % más. El total de clientes de pago se elevó a unos 690 000, un aumento del 54 %.
En cuanto al flujo de caja, el flujo de caja operativo fue de $97,3 millones (margen del 29 %) y el flujo de caja libre de $88,6 millones (margen del 27 %). Al cierre del trimestre, el efectivo y los valores negociables sumaban alrededor de $1,6 mil millones.
En términos no-GAAP, el beneficio operativo fue de $52,1 millones (margen del 16 %) y el beneficio neto de $56,5 millones. La pérdida neta GAAP ($142,4 millones) se debió principalmente a la remuneración basada en acciones (SBC) y a inversiones en infraestructura de IA, algo habitual en empresas SaaS de alto crecimiento en fase de expansión.
La conclusión: el negocio de Figma no se ha visto perjudicado por la competencia de la IA; de hecho, está acelerándose.
¿La IA es una amenaza o un catalizador para Figma?
Aunque el mercado percibe la IA como el mayor riesgo para Figma, los datos de adopción de producto muestran una realidad distinta.
La suite de IA de Figma incluye Figma Make (diseño asistido por IA), MCP (servidor Model Context Protocol, que permite a agentes de IA leer y escribir archivos de Figma) y Figma Weave (generación y edición de medios impulsada por IA). La adopción de estos productos de IA está creciendo rápidamente: cerca del 60 % de los clientes con más de $100 000 en ARR utilizan Figma Make semanalmente, frente al 50 % del trimestre anterior. Los usuarios activos semanales de MCP aumentaron cinco veces trimestre a trimestre.
Más importante aún, los datos de comportamiento muestran que los clientes empresariales que usan el servidor MCP de Figma están incrementando el número total de licencias cerca de un 70 % más rápido que quienes no lo usan. Esto significa que las funciones de IA no están canibalizando el negocio principal de Figma, sino que impulsan una penetración más profunda y una adopción más amplia en las organizaciones.
En julio de 2026, Bank of America retomó la cobertura sobre Figma, asignando una calificación de "Comprar" y un precio objetivo de $30, afirmando que la IA es "más probable que sea un viento de cola que un viento en contra" para Figma. El banco valoró a Figma en 8x EV/Ventas para 2027, por encima del promedio sectorial de 5,9x, citando las mejores perspectivas de crecimiento de Figma y su papel clave en el desarrollo de software impulsado por IA. El banco proyecta que los ingresos de Figma crecerán un 35,6 % en 2026 y un 23 % en 2027, ambos por encima de la media del sector.
Dylan Field, cofundador y CEO de Figma, declaró en el informe de resultados: "Cuando el código se convierte en una mercancía, el diseño es la ventaja competitiva: la artesanía, la perspectiva y el juicio humano son lo que hace que los grandes productos destaquen." La lógica central: a medida que la IA reduce la barrera para la generación de código, las decisiones de diseño, la dirección del producto y la experiencia de usuario se vuelven aún más escasas y valiosas. Los archivos de diseño, como "fuente única de verdad" en el desarrollo de productos, pueden adquirir aún más importancia estratégica en la era de la IA.
¿Dónde se centran los principales desacuerdos del mercado?
Los debates actuales sobre la valoración de Figma se concentran en tres dimensiones:
Primero, el alcance real de la sustitución por IA. Los bajistas argumentan que herramientas como Claude Design pueden prescindir completamente de Figma para la entrega de diseños; los alcistas señalan el NDR del 139 % y los datos de adopción de IA como evidencia en contra de esa narrativa.
Segundo, el rango razonable de valoración. Catorce analistas tienen un precio objetivo promedio de $30,50, con estimaciones que oscilan entre $22 y $38—una dispersión amplia que refleja una gran incertidumbre. Al precio actual de unos $21, el objetivo consensuado implica un potencial de subida de aproximadamente el 42 %.
Tercero, la duración de la presión vendedora tras el IPO por desbloqueo de acciones. Un año después de la salida a bolsa, la liberación de grandes bloques de acciones de insiders ha sido un factor clave de presión sobre el valor. Aunque esta presión se va reduciendo poco a poco, llevará tiempo eliminarla por completo.
¿Qué revelan el posicionamiento y los flujos de capital?
El interés corto y el volumen de negociación de Figma ofrecen información adicional.
A 30 de junio de 2026, había unos 400 millones de acciones de FIG vendidas en corto. Desde julio, el valor repuntó de $18,09 a finales de junio a $21,47 el 22 de julio, con una subida diaria del 12,03 % el 13 de julio. Durante tres sesiones consecutivas (20–22 de julio), el volumen diario superó los 13 millones de acciones.
Desde la perspectiva de rotación sectorial, parte del capital ha pasado de valores de chips a software desde julio, debido a los temores de sobrecalentamiento en el sector de chips. Como empresa de software de alto crecimiento, Figma ha captado parte de este renovado interés.
¿Está el sector experimentando una corrección de valoración más amplia?
El caso de Figma no es único—es un microcosmos del reajuste sistémico en la lógica de valoración SaaS.
En 2021, las empresas SaaS de alto crecimiento cotizaban habitualmente a múltiplos EV/Ventas de 30x o más. Para 2025–2026, esos múltiplos se han comprimido drásticamente. Mientras tanto, la brecha de valoración entre empresas "nativas de IA" y "aumentadas por IA" se ha ampliado: las nativas de IA reciben más potencial alcista, mientras que las aumentadas por IA sufren un "descuento por disrupción".
Figma se sitúa justo en esta zona gris. Es tanto un producto aumentado por IA (utiliza IA para mejorar la eficiencia del diseño) como un competidor directo de herramientas nativas de IA. El mercado tiende a clasificarlo como lo segundo, pero la precisión de esto depende de una cuestión clave: ¿qué papel jugarán los archivos de diseño en los flujos de trabajo de desarrollo de productos en el futuro?
Si los diseños generados por IA pueden existir de forma independiente sin Figma como plataforma, la cadena de valor de Figma podría comprimirse. Pero si el contenido generado por IA necesita finalmente integrarse en Figma para colaboración, iteración y entrega—como demuestra el camino MCP—Figma no solo sobrevivirá, sino que podría convertirse en el núcleo del desarrollo de productos en la era de la IA.
Conclusión
La trayectoria bursátil de Figma desde el IPO es un caso de manual sobre la explosión de burbujas de valoración SaaS y el impacto de la narrativa de IA. La caída de cerca del 85 % desde el máximo contrasta radicalmente con el aumento de ingresos, el NDR récord y la rápida adopción de productos de IA, convirtiéndolo en una de las desconexiones más notables del sector software estadounidense hoy.
Que esta brecha se cierre depende de tres variables en evolución: la verdadera sustituibilidad de las herramientas de diseño nativas de IA, el ritmo de comercialización de productos de IA de Figma y la disposición del mercado a revalorizar la propuesta de "el diseño como fuente de verdad". El próximo informe de resultados, el 5 de agosto de 2026, será una prueba clave para esta tesis.
Preguntas frecuentes
P1: ¿Cuál es el precio actual de las acciones y la capitalización de mercado de Figma?
Al cierre del 22 de julio de 2026, las acciones de Figma (FIG) cotizaban a $21,47, con una capitalización de mercado de unos $11,59 mil millones. El rango de precios de las últimas 52 semanas es de $16,60 a $142,92.
P2: ¿Cómo fue el desempeño financiero de Figma en el primer trimestre de 2026?
Los ingresos del primer trimestre de 2026 fueron de $333,4 millones, un 46 % más interanual, con crecimiento acelerado durante dos trimestres consecutivos. La retención neta de dólares fue del 139 %, el nivel más alto en más de dos años. El flujo de caja libre fue de $88,6 millones, con un margen del 27 %. La previsión de ingresos para todo el año se elevó a $1,422–$1,428 mil millones.
P3: ¿La IA es una amenaza o una oportunidad para el negocio de Figma?
Los datos actuales muestran que los productos de IA están impulsando una mayor penetración de clientes. Los usuarios activos semanales de MCP aumentaron cinco veces trimestre a trimestre, y los clientes empresariales que usan MCP están incrementando el número de licencias cerca de un 70 % más rápido que los que no lo usan. Aproximadamente el 60 % de los clientes de alto valor usan Figma Make semanalmente. Varias instituciones consideran que la IA es más probable un catalizador de crecimiento que una amenaza para Figma.
P4: ¿Qué opinan los analistas sobre las acciones de Figma?
Según la encuesta de S&P Global a 14 analistas, FIG tiene una calificación consensuada de "Comprar" y un precio objetivo promedio de $30,50. Los objetivos oscilan entre $22 y $38.
P5: ¿Cuál es la posición de Figma en el sector?
Figma ostenta entre el 80 % y el 90 % de cuota en el mercado de herramientas de diseño UI/UX. Más de 130 000 empresas en todo el mundo utilizan herramientas colaborativas de diseño y prototipado, siendo Figma responsable de aproximadamente el 38 % de este segmento. Casi el 95 % de las empresas del Fortune 500 utilizan Figma.
