A principios de junio de 2026, el sector CPO (Co-Packaged Optics) experimentó una volatilidad significativa tanto en el mercado de acciones A como en el de valores estadounidenses. El 1 de junio, el índice conceptual CPO de las acciones A cayó un 3,79 % en un solo día, con salidas netas de fondos principales que totalizaron 9 829 millones de yuanes. Sin embargo, en una perspectiva más amplia, el sector ha subido más de un 200 % desde abril de 2025, con una capitalización total de mercado que supera los 3,3 billones de yuanes. Bajo estas fluctuaciones, el mercado intensifica el debate sobre la hoja de ruta tecnológica del CPO, las presiones de digestión de valoración y la certeza a largo plazo de la potencia de cálculo de la IA.
La verdadera pregunta no es "¿Cuánto tiempo más puede subir el CPO?", sino: ¿Qué cambios estructurales están transformando la distribución de valor dentro de la industria CPO? ¿Cómo difieren las posiciones de los líderes del mercado estadounidense y los objetivos de las acciones A a lo largo de la cadena de suministro? Y al desplegar estrategias transfronterizas mediante plataformas como Gate, ¿en qué lógica central deben centrarse los inversores?
Por qué el CPO está pasando de concepto a entrega de resultados
La tecnología CPO integra motores ópticos directamente con chips de conmutación, acortando las rutas ópticas y reduciendo el consumo energético. Se considera una solución clave al cuello de botella de conectividad para clústeres de IA con millones de tarjetas. Aunque la industria suele definir 2026 como el "primer año de la industrialización del CPO", una descripción más precisa sería que el segmento de chips ópticos aguas arriba comenzó su despegue de resultados a finales de 2025, mientras que las implementaciones a gran escala de CPO a nivel de sistema esperarán la llegada de la plataforma Rubin Ultra de NVIDIA en 2027.
La fuerza motriz del sector CPO ha pasado de la "especulación temática" a la "validación de resultados". En el primer trimestre de 2026, los ingresos de Lumentum se dispararon un 90 % interanual, con un margen bruto del 47,9 %. El negocio de centros de datos de Coherent registró ingresos de 1 360 millones de dólares, un 39 % más que el año anterior. Fabrinet alcanzó ingresos récord de 1 214 millones de dólares. Las tres compañías cuentan con visibilidad de pedidos hasta 2028, y la brecha entre oferta y demanda de sustratos de fosfuro de indio supera el 70 %, con precios que han pasado de 800 a 2 500 dólares por oblea.
La industria enfrenta dos presiones a corto plazo: "cuellos de botella de capacidad" y una "carrera de hoja de ruta tecnológica". Las soluciones LPO representan una amenaza sustitutiva temporal para el CPO en términos de potencia y coste, y Microsoft ya ha adoptado LPO. A largo plazo, se proyecta que el tamaño del mercado de CPO en escenarios de expansión vertical alcanzará los 10,39 mil millones de dólares en 2030—más de cuatro veces el de los escenarios de expansión horizontal. Se espera que la primera adopción de Scale-Up CPO por parte de NVIDIA en la plataforma Rubin Ultra de 2027 sea el punto de inflexión de crecimiento más definitivo para la industria.
El CPO está transformando la distribución de valor en toda la cadena de suministro de comunicaciones ópticas. En la era tradicional del módulo óptico, los beneficios se concentraban en el ensamblaje de módulos. En la era CPO, el valor se desplaza hacia arriba, a chips ópticos (EML, láseres CW) y empaquetado avanzado. Lumentum, con su monopolio de chips EML, domina los beneficios aguas arriba. Coherent logra integración vertical en tres grandes plataformas fotónicas (InP, fotónica de silicio, VCSEL). Fabrinet, por su parte, opera como un fabricante por contrato puro: el proveedor de "picos y palas".
Análisis de los cuatro líderes principales de CPO en acciones estadounidenses
Dentro de la actual cadena de suministro CPO estadounidense, cuatro compañías destacan por sus posiciones y ventajas competitivas diferenciadas.
Lumentum: Monopolio absoluto en chips EML. Prácticamente todos los chips EML de 200G necesarios para módulos ópticos globales de 1,6T provienen de Lumentum. NVIDIA invirtió 2 000 millones de dólares en Lumentum en marzo de 2026, asegurando capacidad futura. La cartera de pedidos de OCS (Optical Circuit Switch) de la compañía supera los 400 millones de dólares, con acuerdos adicionales plurianuales y multimillonarios firmados. Los ingresos del tercer trimestre del año fiscal 2026 alcanzaron los 808 millones de dólares, un 90 % más que el año anterior, con un margen bruto del 47,9 %. Los pedidos de chips EML de gama alta están reservados hasta 2028.
Coherent: Integración vertical en tres grandes plataformas fotónicas. Es la única empresa a nivel mundial que domina simultáneamente fosfuro de indio, fotónica de silicio y VCSEL. NVIDIA también invirtió 2 000 millones de dólares. En el primer trimestre del año fiscal 2026, los ingresos del negocio de centros de datos alcanzaron los 1 360 millones de dólares, representando el 75,4 % del total. La compañía reveló un mercado direccionable de CPO de 15 000 millones de dólares, y su solución CPO de 6,4T fue presentada en OFC 2026.
Marvell: Doble enfoque en chips de IA y conexiones ópticas. NVIDIA invirtió igualmente 2 000 millones de dólares. Marvell adquirió Celestial AI por 5 500 millones de dólares para obtener tecnología de interconexión óptica CPO y ahora desarrolla su propio ASIC CPO. La empresa elevó significativamente sus previsiones de ingresos para los años fiscales 2027 y 2028, con analistas proyectando un crecimiento de ingresos del 40 % para 2027 y un incremento superior al 70 % en productos de interconexión.
Fabrinet: Potencia de fabricación por contrato con lógica de certeza. Fabrinet no desarrolla tecnología óptica propia, pero fabrica módulos ópticos complejos para COHR, LITE y otros. Los ingresos del tercer trimestre del año fiscal 2026 alcanzaron un récord de 1 214 millones de dólares, un 39 % más que el año anterior. La dirección confirmó ingresos iniciales por CPO y proyectos en curso con los tres clientes.
La competencia entre estos cuatro muestra "oligopolio de chips aguas arriba, fabricantes por contrato beneficiándose independientemente del ganador, e integradores de sistemas que dependen del empaquetado de chips de IA". El foso de EML de Lumentum es el más profundo, el riesgo de Fabrinet es el más bajo y Marvell ofrece el mayor potencial, aunque enfrenta la mayor incertidumbre en su hoja de ruta técnica.
Cómo la carrera tecnológica CPO vs. LPO está moldeando el mercado
El mayor debate actual en el mercado se centra en si LPO capturará una mayor cuota durante el periodo de transición, retrasando así la curva de adopción del CPO.
LPO elimina el chip DSP en los módulos ópticos tradicionales, reduciendo el consumo energético en torno al 50 %. Microsoft ha convertido LPO en su principal camino tecnológico. AAOI es el principal beneficiario de la ruta LPO, con ingresos en el primer trimestre de 2026 que alcanzaron un récord de 151,1 millones de dólares por cuarto trimestre consecutivo, un 51 % más que el año anterior. La empresa ha proyectado ingresos de 1 000 millones de dólares en 2026 y ha elevado su objetivo de producción mensual de 800G/1,6T a 650 000 unidades.
Las dos tecnologías no son totalmente sustitutivas. LPO ofrece ventajas de coste en escenarios de corta distancia y baja densidad de puertos, mientras que CPO es indispensable para clústeres de gran escala y expansión vertical. El análisis de Bernstein, de 97 páginas, señala que CPO no alcanzará adopción masiva antes de 2028, y el incremento más seguro en resultados en 2026 se encontrará en los segmentos LPO/NPO.
Esta coexistencia probablemente se mantendrá hasta alrededor de 2028. Los inversores deben distinguir entre compañías: Lumentum y Coherent se benefician tanto del CPO como de las mejoras en módulos ópticos tradicionales (con la demanda de 800G/1,6T aún en auge), mientras que la valoración de AAOI refleja supuestos optimistas sobre la ruta LPO. Su margen bruto Non-GAAP actual es solo del 29,2 %, lo que indica una rentabilidad inferior respecto a sus pares.
Cómo el capital institucional y la liquidez están revalorizando el CPO
Desde finales de 2025 hasta mayo de 2026, el sector estadounidense de comunicaciones ópticas ha visto una rotación clara de capital: algunos fondos se han desplazado desde líderes de computación IA ya valorados como NVIDIA hacia empresas de redes ópticas.
Comportamiento institucional: En el primer trimestre de 2026, Zhongtian Technology, del sector CPO de acciones A, vio incrementarse las participaciones institucionales en 182 millones de acciones. La ratio de participaciones institucionales en Hengtong Optic-Electric subió del 40,72 % al 43,94 %. En Estados Unidos, la concentración institucional en Coherent y Lumentum se disparó tras el anuncio de inversión de NVIDIA. J.P. Morgan calificó a Fabrinet como "neutral", señalando que su precio actual refleja parcialmente los beneficios del superciclo del hardware IA.
El poder de fijación de precios en el sector CPO está pasando de la percepción impulsada por minoristas a la validación de resultados por parte de instituciones. El rally de 2025 dependía en gran medida de expectativas conceptuales. Tras los resultados del primer trimestre de 2026, el mercado comenzó a filtrar objetivos según métricas duras como "visibilidad de pedidos, tendencias de margen bruto y progreso en expansión de capacidad". Las acciones conceptuales sin fosos técnicos ni soporte de resultados sufrieron caídas mayores en la corrección del 1 de junio.
Si la Reserva Federal entra en un ciclo de relajación en la segunda mitad del año, la liquidez global beneficiará aún más a los valores tecnológicos de crecimiento, y el sector CPO podría atraer asignaciones de capital incremental. Sin embargo, la diferenciación interna se intensificará: los chips ópticos aguas arriba (Lumentum, Coherent) y fabricantes por contrato (Fabrinet) ofrecen mayor certeza de resultados y menor presión de valoración, mientras que empresas dependientes de clientes únicos o rutas técnicas específicas enfrentan mayores riesgos de volatilidad.
Vías y consideraciones para la asignación CPO estadounidense a través de Gate
El 1 de junio de 2026, Gate lanzó oficialmente su servicio de trading de acciones, permitiendo a los usuarios negociar directamente acciones CPO estadounidenses principales con USDT/USDC.
Gate Stocks conecta directamente con mercados principales como NYSE y Nasdaq. Actualmente soporta trading en tiempo real de acciones relacionadas con CPO como COHR, LITE, MRVL, FN y AAOI, sin tasas de financiación ni comisiones por mantenimiento nocturno. Además, la sección de contratos de acciones de Gate ha lanzado contratos perpetuos para AAOI y otros.
El lanzamiento del trading de acciones en Gate reduce los costes de fricción para usuarios cripto que asignan activos en acciones estadounidenses. Para inversores centrados en el sector CPO, no es necesario salir del ecosistema cripto—la asignación transfronteriza puede completarse en una sola cuenta. Sin embargo, hay que tener en cuenta que los horarios de trading de acciones estadounidenses, la profundidad de liquidez y los requisitos para rastrear fundamentales de compañías difieren significativamente respecto a los activos cripto tradicionales.
La industria CPO aún enfrenta múltiples riesgos: incertidumbre en la hoja de ruta tecnológica, cuellos de botella de capacidad y tensiones tecnológicas entre EE. UU. y China. El 1 de junio de 2026, el sector cayó un 3,79 % en un solo día, con salidas netas de fondos principales de 9 829 millones de yuanes, reflejando características especulativas de alto nivel. Los inversores deben distinguir entre líderes con fosos técnicos y soporte de resultados frente a acciones impulsadas por conceptos.
FAQ
¿Qué son las acciones concepto CPO?
Las acciones concepto CPO se refieren a compañías cotizadas posicionadas a lo largo de la cadena de suministro de tecnología de óptica empaquetada conjuntamente, abarcando chips ópticos aguas arriba (como Lumentum), módulos ópticos intermedios (como Coherent) y empaquetado por contrato aguas abajo (como Fabrinet).
¿Quiénes son las principales compañías CPO estadounidenses?
Los principales líderes CPO estadounidenses incluyen Lumentum (monopolio de chips EML), Coherent (integración vertical de tres grandes plataformas fotónicas), Marvell (chips de IA + interconexiones ópticas), Fabrinet (fabricante por contrato puro) y AAOI (representante de la ruta LPO).
¿Qué camino tecnológico tiene más potencial: CPO o LPO?
El CPO es insustituible en escenarios de clústeres de gran escala y expansión vertical, mientras que LPO ofrece ventajas de coste a corto plazo en aplicaciones de corta distancia. Ambas tecnologías coexistirán hasta 2028, siendo la adopción de CPO por parte de NVIDIA en la plataforma Rubin de 2027 un punto de inflexión clave.
¿Cómo están rindiendo las acciones concepto CPO?
En el primer trimestre de 2026, los ingresos de Lumentum se dispararon un 90 % interanual, el negocio de centros de datos de Coherent creció un 39 % y los ingresos de Fabrinet aumentaron un 39 % hasta un máximo histórico. El segmento de chips ópticos aguas arriba ya ha entrado en su fase de despegue de resultados.
¿Cuáles son los principales riesgos para la industria CPO?
Los riesgos clave incluyen incertidumbre en la hoja de ruta tecnológica (competencia LPO), cuellos de botella de capacidad (escasez de sustratos de fosfuro de indio), presiones de valoración elevadas y posibles impactos en la cadena de suministro por tensiones tecnológicas EE. UU.-China.
¿Cómo facilita Gate el trading de acciones concepto CPO estadounidenses?
El servicio de trading de acciones de Gate soporta acciones CPO estadounidenses como COHR, LITE, MRVL, FN y AAOI. Los usuarios pueden comprar acciones directamente con USDT/USDC, sin tasas de financiación ni comisiones por mantenimiento nocturno.
¿Dónde está el próximo punto de inflexión de crecimiento para el sector CPO?
La industria espera ampliamente que la primera adopción de Scale-Up CPO por parte de NVIDIA en la plataforma Rubin Ultra de 2027 sea el punto de inflexión de crecimiento más seguro. Para 2030, se proyecta que el mercado CPO de expansión vertical supere los 10 mil millones de dólares.
¿Cómo deben los inversores evaluar el valor de las acciones concepto CPO?
Centrarse en factores clave como fosos técnicos (capacidades propias de chips ópticos), profundidad de vinculación con clientes (si están en cadenas de suministro de NVIDIA/proveedores cloud), progreso en expansión de capacidad y tendencias de margen bruto—más allá de las ganancias de precio a corto plazo.
