En el segundo trimestre de 2026, los datos on-chain de Bitcoin revelaron una señal estructural relevante: el movimiento de Bitcoin inactivo cayó a su nivel más bajo desde el tercer trimestre de 2022. Al mismo tiempo, el indicador Coin Days Destroyed (CDD)—una métrica clave on-chain que otorga mayor peso a los Bitcoin más antiguos y retenidos durante más tiempo—también mostró un descenso sincronizado.
La convergencia de estos dos datos apunta a una tendencia clara: la presión de venta por parte de los holders de Bitcoin a largo plazo está disminuyendo de forma significativa. Los llamados "diamond hands" están cada vez más enfocados en conservar sus monedas en lugar de distribuirlas.
Por qué es relevante el indicador Coin Days Destroyed
Coin Days Destroyed es una de las métricas más importantes para analizar el comportamiento de los holders a largo plazo en la blockchain de Bitcoin. Su cálculo es sencillo: se multiplica la cantidad de Bitcoin movidos en una transacción por el número de días que esas monedas estuvieron retenidas desde su último movimiento. Por ejemplo, si 1 BTC permanece en una wallet durante 365 días antes de transferirse, genera 365 "coin days destroyed".
El valor de esta métrica reside en su capacidad para medir no solo la cantidad de monedas movidas, sino el "peso" de esos movimientos: cuanto más largo sea el periodo de retención, mayor será el impacto en el CDD. Cuando el CDD aumenta de forma abrupta, normalmente indica que Bitcoin inactivo está siendo reactivado, lo que históricamente se asocia con holders a largo plazo realizando beneficios. Por el contrario, un CDD bajo indica que los holders a largo plazo permanecen firmes, sin apresurarse a convertir su Bitcoin en liquidez.
El movimiento de Bitcoin inactivo toca mínimos de cuatro años: qué revelan los datos
Según datos compartidos por Alex Thorn, director de investigación en Galaxy Digital, el volumen de Bitcoin inactivo transferido en el segundo trimestre de 2026 ha caído a su punto más bajo desde el tercer trimestre de 2022. El indicador Coin Days Destroyed ha reflejado esta tendencia descendente.
Este cambio sigue a un periodo entre 2024 y 2025 en el que el movimiento de Bitcoin inactivo alcanzó máximos históricos—igualando el volumen total de monedas antiguas activadas durante todo el bull market de 2017. En el pico, a finales de 2025, las transferencias mensuales de Bitcoin con una antigüedad de 1 a 2 años llegaron a cerca de 900 000 monedas. Thorn caracteriza este periodo como un evento de "distribución masiva" en la historia de Bitcoin.
Pero en 2026, ese impulso terminó de forma abrupta. Los volúmenes de transacciones inactivas se desplomaron en el segundo trimestre, y Thorn proyecta que la activación total de monedas antiguas en 2026 será menos de la mitad del nivel de 2025. Esto sugiere que los holders a largo plazo que no vendieron durante el rally de 2024–2025 ahora han dejado de vender en su mayoría.
El suministro de holders a largo plazo alcanza máximos históricos: las monedas se "encapsulan"
Otra métrica clave que refleja el descenso del CDD es el suministro retenido por holders a largo plazo. En julio de 2026, el suministro de Bitcoin en manos de holders a largo plazo (aquellos que mantienen sus monedas durante más de 155 días) alcanzó un récord de 16,64 millones de BTC, lo que representa aproximadamente el 83 % del suministro circulante total.
Esta cifra había descendido a 14,33 millones de BTC durante la corrección de precios en noviembre de 2025. En solo unos meses, cerca de 2,3 millones de Bitcoin pasaron de holders a largo plazo a holders a corto plazo, reflejando el entorno de mercado cuando los precios cayeron al rango de los 80 000 dólares. Desde entonces, la tendencia se ha revertido por completo, y los holders a largo plazo han recuperado más de 2,3 millones de BTC en los siguientes ocho meses.
Actualmente, la proporción de Bitcoin en manos de holders a largo plazo está en un extremo: los holders a corto plazo controlan solo el 16 % del suministro, el nivel más bajo desde 2016. Esto significa que el pool de monedas disponibles para trading activo es cada vez más escaso.
¿Por qué los holders a largo plazo mantienen su posición?—Factores subyacentes
El paso de la "distribución masiva" a la "retención estable" entre los holders a largo plazo responde a varios factores.
Primero, el final natural del ciclo de distribución. La activación de monedas antiguas en 2024–2025 igualó la escala de todo el bull market de 2017. La mayoría de los holders a largo plazo que planeaban vender durante el último rally ya lo han hecho. Una vez que los vendedores más motivados se agotan, los holders restantes tienen menos incentivos para vender.
Segundo, restricciones de precio. Bitcoin ha caído desde su máximo histórico de 2025 de 126 198 dólares hasta alrededor de 65 000 dólares, una bajada de casi el 50 %. En estos niveles de precio, los márgenes de beneficio para holders a largo plazo se han reducido considerablemente. El SOPR de holders a largo plazo (Spent Output Profit Ratio) se mantuvo por debajo de la línea de equilibrio de 1,0 durante la mayor parte de 2026, lo que indica que vender monedas antiguas ya no ofrece beneficios significativos.
Tercero, cambios estructurales entre los holders. Instituciones y custodios de ETF están surgiendo como nuevos holders a largo plazo. A diferencia de los primeros whales individuales, estos inversores institucionales tienden más a la asignación a largo plazo que al trading a corto plazo. Cuando Bitcoin pasa de wallets individuales a custodia institucional, ese suministro sale efectivamente del mercado de trading activo.
La reducción de la presión de venta no garantiza subidas de precio—Oferta y demanda desacopladas
Es importante señalar que el alivio de la presión de venta por parte de holders a largo plazo no se traduce automáticamente en aumentos de precio. La contracción del lado de la oferta simplemente reduce el número de monedas disponibles para la venta, pero la apreciación del precio requiere en última instancia la participación de la demanda.
La cuestión central en el mercado actual es la siguiente: la oferta se está reduciendo, pero la demanda todavía no muestra una fuerza significativa. Los analistas de CryptoQuant señalan que los holders a largo plazo siguen acumulando—unos 371 000 BTC en los últimos 30 días, con una tendencia de acumulación positiva durante 186 días consecutivos—pero los precios no han reaccionado. La caída de 118 600 dólares a 63 800 dólares demuestra que la reducción de la oferta es una condición necesaria para el equilibrio del mercado, pero no suficiente.
En otras palabras, el mercado está en un estado delicado de "nadie vende, pero tampoco hay compradores". La reticencia de los holders a largo plazo a vender proporciona un suelo para los precios, pero el impulso alcista sigue dependiendo de una recuperación genuina de la demanda.
Interpretando señales desde la perspectiva de ciclos históricos
Históricamente, los periodos en los que los holders a largo plazo acumulan y el CDD permanece bajo suelen preceder grandes bull markets. En 2015, tras meses de acumulación silenciosa, Bitcoin pasó de menos de 300 dólares a casi 20 000 dólares. Una fase similar en 2019 anticipó el rally posterior hasta los 69 000 dólares.
Pero la historia no se repite de forma exacta. El mercado actual difiere significativamente de ciclos anteriores: los tipos de interés macroeconómicos son distintos, la participación institucional es mayor y existen nuevos vehículos de inversión como los ETF. Fidelity Digital Assets señala que varios indicadores on-chain se acercan a niveles históricamente asociados con los suelos de ciclo del mercado de Bitcoin, pero aún está por ver si estas señales marcan un punto de inflexión real.
Un riesgo clave a vigilar: si el suministro en manos de holders a largo plazo comienza a descender rápidamente, indica una fuerte distribución por parte de estos holders—una señal clásica de techo en ciclos anteriores. Por el contrario, mientras el CDD se mantenga bajo y los holders a largo plazo sigan acumulando, la estructura del mercado permanece relativamente saludable.
Resumen
En el segundo trimestre de 2026, tanto el indicador Coin Days Destroyed como el movimiento de Bitcoin inactivo descendieron a sus niveles más bajos desde el tercer trimestre de 2022, marcando el final de un ciclo de "distribución masiva" de dos años. El suministro de holders a largo plazo alcanzó un récord de 16,64 millones de BTC, representando aproximadamente el 83 % del suministro circulante total, con las monedas cada vez más "encapsuladas".
Desde la perspectiva del análisis on-chain, los holders a largo plazo han pasado de una "distribución activa" a una "retención paciente". Este cambio reduce las fuentes potenciales de presión de venta y aporta soporte estructural a un suelo de precios. Sin embargo, la contracción del lado de la oferta es solo la mitad de la ecuación: la apreciación de precios depende en última instancia de que exista suficiente demanda para absorber el suministro circulante cada vez más escaso.
El mercado actual está inmerso en una pugna entre la oferta menguante y la demanda latente. La convicción de los holders a largo plazo aporta estabilidad, pero el rumbo futuro depende del consenso más amplio del mercado.
Preguntas frecuentes (FAQ)
P1: ¿Qué es el indicador Coin Days Destroyed (CDD)?
Coin Days Destroyed es una métrica clave en el análisis on-chain de Bitcoin utilizada para medir la escala de Bitcoin inactivo que se reactiva y mueve. Se calcula así: número de Bitcoin movidos × número de días que esas monedas estuvieron retenidas desde su último movimiento. Un CDD elevado significa que Bitcoin más antiguo está siendo movido, lo que suele correlacionarse con holders a largo plazo realizando beneficios.
P2: ¿Qué significa que el CDD toque mínimos de cuatro años?
Un CDD en su nivel más bajo desde el tercer trimestre de 2022 indica que los holders a largo plazo están reduciendo significativamente sus transferencias y ventas de Bitcoin. Normalmente se interpreta como una señal de disminución de la presión de venta, lo que sugiere que los "diamond hands" están más inclinados a mantener que a liquidar.
P3: ¿La reducción de presión de venta por parte de holders a largo plazo implica que el precio de Bitcoin subirá?
No necesariamente. La reducción de la presión de venta alivia las restricciones del lado de la oferta y ayuda a sostener los suelos de precio, pero las subidas requieren en última instancia participación de la demanda: debe haber suficientes compradores dispuestos a adquirir Bitcoin a los precios actuales. Por ahora, el mercado observa una contracción de la oferta, pero la demanda aún no se ha recuperado de forma significativa.
P4: ¿Cuánto Bitcoin poseen actualmente los holders a largo plazo?
En julio de 2026, el suministro de Bitcoin en manos de holders a largo plazo (aquellos que mantienen sus monedas más de 155 días) alcanzó un récord de 16,64 millones de BTC, cerca del 83 % del suministro circulante actual.
P5: ¿Podría el indicador CDD revertirse y comenzar a subir de nuevo?
Es posible. Un CDD ascendente suele coincidir con subidas de precio de Bitcoin y holders a largo plazo tomando beneficios a precios más altos. Si los precios de Bitcoin repuntan de forma significativa en el futuro, los holders a largo plazo podrían volver a distribuir sus monedas. Un CDD sostenidamente bajo debe interpretarse en conjunto con las tendencias de precios y la demanda del mercado.
