13 de febrero de 2026 marcó un momento crucial para la comunidad de Aave y el panorama de gobernanza del sector de préstamos DeFi. Ayer, Aave Labs presentó formalmente la propuesta "Aave Will Win Framework", que abandona años de precedentes en la distribución de ingresos y promete destinar el 100 % de todos los ingresos generados bajo la marca Aave directamente al tesoro de la DAO de Aave.
A fecha del 13 de febrero, los últimos datos de mercado de Gate muestran a AAVE cotizando a 119,38 $, con una caída del 6,45 % en las últimas 24 horas. El precio índice osciló ampliamente entre 125 $ y 116 $. Esta volatilidad refleja perfectamente el sentimiento mixto del mercado: la gran narrativa de V4 y la solicitud de financiación de 50,7 millones de dólares chocan con intensas preocupaciones de gobernanza.
Un cambio radical: de "comisiones del protocolo" a "entrega total de ingresos de marca"
El avance fundamental de esta propuesta no reside en parámetros técnicos, sino en una revisión profunda del modelo de negocio.
Según los detalles publicados por Aave Labs en el foro de gobernanza, la entrega del 100 % de los ingresos no se limita a las comisiones del protocolo V3 ni a las futuras de V4, sino que abarca todo el ecosistema de la marca Aave:
- Capa de protocolo on-chain: todos los spreads de intereses y los ingresos por liquidaciones de Aave V3 y el próximo V4
- Capa de interacción front-end: todas las comisiones generadas a través del dominio aave.com
- Capa off-chain e innovación: negocio de tarjetas de débito Aave Card, líneas de negocio relacionadas con AAVE ETF y cualquier producto futuro incubado bajo la marca
Stani Kulechov, fundador de Aave, destacó en X que este movimiento amplía la base de ingresos de la DAO, pasando de las comisiones tradicionales del protocolo establecidas por AIP-1 a incluir fuentes de ingresos no relacionadas con el protocolo y fuera de la cadena. El token AAVE deja de ser solo un símbolo que captura el valor de las penalizaciones por liquidación: ahora representa un derecho sobre todo el flujo de caja de la marca.
Sin embargo, esta "buena voluntad" tiene un precio. Aave Labs solicitó simultáneamente a la DAO:
- 25 millones de dólares en stablecoins (subvención principal) + 17,5 millones en subvenciones por hitos
- 75 000 tokens AAVE (valor aproximado de 8,95 millones de dólares según el precio en tiempo real de Gate)
- Cinco subvenciones de 3 millones de dólares cada una para el desarrollo y promoción de Aave App, Aave Pro y Aave Card
- 2,5 millones de dólares para herramientas de desarrollo Aave Kit
La financiación total solicitada asciende a unos 50,7 millones de dólares, lo que representa el 31,5 % del tesoro actual de la DAO de Aave (160,9 millones de dólares) y el 42 % de sus activos de reserva no-AAVE (100,6 millones de dólares).
V4 como "constitución técnica", no solo una iteración
Otra resolución clave de la propuesta es establecer Aave V4 como la "base técnica unificada y a largo plazo" del protocolo.
A diferencia de las mejoras incrementales de V3, la arquitectura de V4 apunta directamente a las "finanzas on-chain de billones de dólares":
- Integración nativa de RWA: los activos del mundo real como colateral ya no requieren capas de wrapping complejas
- Modelo de liquidez hub-and-spoke: pools de liquidez unificados entre cadenas para resolver la fragmentación de despliegues multichain
- Motor de riesgos institucional: diseñado para cumplir con las necesidades de cumplimiento y eficiencia de capital de empresas fintech tradicionales
Kulechov describe esta arquitectura como "el pilar on-chain de las finanzas globales". Una vez lanzado V4, Aave evolucionará de un protocolo de préstamos puramente cripto-nativo a una infraestructura crediticia fundamental que conecta TradFi y DeFi.
Pero surgió la polémica. La propuesta recomienda ajustar gradualmente los parámetros de V3 para fomentar la migración en un plazo de 8–12 meses tras el lanzamiento de V4, y suspender temporalmente el desarrollo de nuevas funcionalidades para V3.
Marc Zeller, fundador de Aave Chan Initiative (ACI), se opuso firmemente. Señaló que V3 actualmente genera más de 100 millones de dólares anuales en ingresos del protocolo, siendo el motor de flujo de caja más estable de DeFi, mientras que V4 sigue en auditoría y está lejos de su lanzamiento en mainnet. "Vincular una versión de testnet que aún no ha generado ingresos con congelar una fuente madura de ingresos para una votación es una maniobra de gobernanza extremadamente arriesgada."
Gobernanza bajo presión: el destino de 75 000 AAVE y los derechos de definición de ingresos
Bajo la superficie de la entrega de ingresos hay una tensión de gobernanza más profunda.
La transferencia de 75 000 AAVE, que Zeller calificó como "dilución oculta del poder de gobernanza", supone el 13,6 % de las actuales tenencias de AAVE de la DAO (unos 550 000 tokens). "Antes de aceptar estos tokens, la DAO debe saber cuánta capacidad de voto controla ya el destinatario. Sin una divulgación obligatoria de las wallets, esto es una retirada de efectivo con información asimétrica."
Austin Barack, fundador de Relayer Capital, argumentó: "La incertidumbre sobre la proporción de valor del token AAVE ha desaparecido. Con el regreso de la inversión racional, deberíamos esperar una reevaluación del precio." Los datos del mercado de contratos perpetuos de Gate muestran que, pese a la presión de precios, el interés abierto de AAVE sigue por encima de 550 000 contratos—un máximo reciente—lo que indica una intensa competencia entre posiciones largas y cortas.
El mayor defecto estructural reside en la definición de "100 % de ingresos".
Zeller analizó la propuesta y descubrió que Aave Labs mantiene la discreción unilateral para deducir de los "ingresos"—incluyendo repartos con socios, subsidios a usuarios, reembolsos de mercado e incluso convertir algunos flujos de caja directamente en incentivos para usuarios—todo decidido exclusivamente por Labs, sin auditoría independiente, sin aprobación previa de la DAO y sin límite de deducción. "Sin una definición verificable, el 100 % es solo un eslogan atractivo."
Compromiso y principios: el "plan de gobernanza en cuatro pasos" de la comunidad
Ante una solicitud única de 50,7 millones de dólares, la comunidad no rechazó de plano la dirección, sino que propuso un camino riguroso de revisión.
ACI sugiere implementar los siguientes parches de gobernanza durante la fase Temp Check:
- Votación dividida: separar la alineación de ingresos, la confirmación de V4, el establecimiento de la fundación y las solicitudes de financiación en cuatro propuestas distintas para probar el consenso en cada una
- Independencia de la fundación: la nueva fundación que posea todas las marcas registradas e IP de Aave debe establecerse legalmente antes de cualquier transferencia de fondos, con una estructura de consejo independiente de cualquier proveedor de servicios
- Divulgación obligatoria de wallets: cualquier entidad que reciba fondos de la DAO o tokens AAVE debe revelar todas las direcciones on-chain que controle directa o indirectamente
- Auditoría de ingresos por terceros: una firma auditora independiente debe definir los estándares de "ingresos", con los elementos deducibles sujetos a límites de aprobación por parte de la DAO
El investigador DeFi Ignas comentó: "Labs hizo concesiones significativas, y los holders de tokens deberían reconocerlo. Pero persisten dudas sobre quién controla realmente la fundación, especialmente porque esos 75 000 tokens absolutamente no deben usarse para votar."
Precio y sentimiento: insights de datos de mercado de Gate
El 13 de febrero, el libro de órdenes spot de Gate mostró órdenes de compra de AAVE concentradas entre 118 $ y 120 $, con presión de venta por encima de 125 $. La amplitud de 24 horas alcanzó el 11,7 % y la volatilidad implícita está en un máximo reciente.
Técnicamente, la EMA de 20 días diaria (125,06 $) actúa como resistencia dinámica, con el RSI en 36—aún por encima del territorio de sobreventa. Si la votación dividida de la propuesta sale adelante, AAVE podría recuperar el nivel de 125 $; si persiste el estancamiento de gobernanza, el mercado podría volver a probar el soporte en 97 $.
Cabe destacar que la tasa de financiación perpetua de Gate se mantiene en un leve positivo de 0,000286, lo que indica que los alcistas no han abandonado masivamente y están renovando posiciones mientras esperan la resolución de gobernanza.
Conclusión
Esta ronda de disputas en Aave comenzó en diciembre de 2025, cuando un delegado independiente cuestionó la propiedad de los ingresos. Dos meses después, Labs presentó el marco de entrega del 100 % de ingresos. Marc Zeller concluyó en su extenso post: "Esto es gobernanza en acción y una victoria histórica para la DAO de Aave. Pero la dirección no es ejecución, y los eslóganes no son sistemas."
V4 está llamado a ser la mayor actualización de DeFi en 2026. Sin embargo, más importante que el código es cómo la DAO establece un paradigma de gobernanza verdaderamente auditable, equilibrado y sostenible a través de este proceso. Cada cotización en el mercado de Gate es un voto por la evolución de ese paradigma.
