رفعت Truist Securities تصنيف CoreWeave إلى شراء من الاحتفاظ يوم الأربعاء، مع خفض سعرها المستهدف إلى 126 دولارًا من 131 دولارًا. وقال المحلل Arvind Ramnani إن نسبة المخاطر إلى العوائد في السهم أصبحت جذابة بعد تراجع تقريبي بنسبة 35% خلال ثلاثة أشهر، مع تداول السهم عند 81.83 دولارًا في الساعة 11:20 صباحًا بتوقيت ET يوم الخميس. وتعكس هذه الترقية أن سعر سهم CoreWeave هبط بشكل أسرع من تقدير Truist لقيمته الأساسية—فانخفض الهدف بنسبة 3.8% فقط، بينما توحي الخطة الجديدة بعكس صعود يقارب 54%. تعد CoreWeave مزودًا سحابيًا “neo cloud” يركز على بنية تحتية لحوسبة الذكاء الاصطناعي، إذ تبلغ لديها 99.4 مليار دولار من سجل الإيرادات المتأخر بنهاية مارس، مع احتياجات كبيرة لإنفاق رأس المال لبناء الطاقة الاستيعابية.
Truist تستشهد بتبنّي الشركات للذكاء الاصطناعي على مستوى المؤسسة وبميزة الحجم للترقية
بنى Ramnani قرار الترقية على تبنّي المؤسسات لنماذج open AI والطلب على الذكاء الاصطناعي السيادي، إضافة إلى ميزة CoreWeave من حيث الحجم مقارنةً بمزودي “neo cloud” الآخرين. تقدر Truist أنه يمكن أن تصل CoreWeave إلى 1.7 جيغاواط من الطاقة الفعلية وأن تحقق نحو 18 مليار دولار من إيرادات سنوية متكررة بنهاية العام.
وكانت فجوة التقييم محورًا في المكالمة. قدرت Truist قيمة CoreWeave بنحو 2.8 مرة من مبيعات 2027 المتوقعة، مقارنةً بـ 4.8 مرات بالنسبة لـ Nebius و5.4 مرات بالنسبة لـ IREN، رغم أن لـ CoreWeave بصمة تشغيلية أكبر. وتتوقع Truist أن تنفق CoreWeave 35.1 مليار دولار على مشاريع رأسمالية في 2026 و60.1 مليار دولار في 2027، مع تدفقات نقدية حرة سلبية بعمق بينما تبني الشركة الطاقة الاستيعابية.
تعكس تقييمات المحللين العائد المتوقع من سعر السهم الحالي، وليس فقط القيمة المطلقة للسعر المستهدف. إن الانتقال من 131 دولارًا إلى 126 دولارًا يعني أن تقدير Truist لقيمة حقوق ملكية CoreWeave المستقبلية تراجع قليلًا، بينما يشير الانتقال بالتصنيف إلى “شراء” إلى أن سعر السوق تراجع أكثر بكثير.
CoreWeave تُبلغ عن سجل إيرادات بقيمة 99.4 مليار دولار وديون بقيمة 25.1 مليار دولار
أنهت CoreWeave شهر مارس بسجل إيرادات متأخر بقيمة 99.4 مليار دولار، يشمل التزامًا جديدًا بقيمة 21 مليار دولار من Meta واتفاقًا متعدد السنوات مع Anthropic. كما كانت قد تجاوزت 1 جيغاواط من الطاقة الفعلية واستحوذت على أكثر من 3.5 جيغاواط من الطاقة المتعاقد عليها.
تكلفة تقديم ذلك “دفتر عقود” مرتفعة. دفعت CoreWeave 7.7 مليار دولار مقابل الممتلكات والمعدات في الربع الأول وحده، مقارنةً بـ 1.4 مليار دولار في العام السابق. وقدمت الشركة 25.1 مليار دولار من أصل الدين حتى 31 مارس، بما في ذلك 7.5 مليار دولار مصنفة كديون جارية. ولديها 11.1 مليار دولار من إجمالي السيولة، لكن هذا الرقم يتضمن 8.8 مليار دولار متاحًا عبر تسهيلات الاقتراض القائمة إلى جانب النقد والأوراق المالية.
يجب على الشركة تمويل وحدات GPUs ومراكز البيانات والطاقة قبل الاعتراف بمعظم تلك الإيرادات المتعاقد عليها. يوفر سجل الطلبات رؤية غير معتادة للإيرادات، لكن احتياجات رأس المال تظل كبيرة.
AMD توافق على تزويد Anthropic بأنظمة MI450 بقدرة 2 جيغاواط
تعززت حالة الطلب في القطاع هذا الأسبوع عندما وافقت AMD على تزويد Anthropic بما يصل إلى 2 جيغاواط من أنظمة Instinct MI450 بدءًا من النصف الأول من 2027. كما وافقت AMD على استثمار ما يصل إلى 5 مليارات دولار في Anthropic، على أن يرتبط الاستثمار بمراحل النشر.
ولا تتحول الاتفاقية تلقائيًا إلى إيرادات لـ CoreWeave. تخطط Anthropic لنشر بعض الأنظمة مباشرةً والحصول على سعة إضافية عبر مزودي السحابة وشركات أخرى للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. تؤكد الاتفاقية حجم متطلبات الحوسبة: ما زال مطورو الذكاء الاصطناعي ملتزمين ببنية تحتية تقاس بالجيغاواط وبمبالغ عشرات المليارات من الدولارات.
اختارت ARK Invest تخصيصًا مشابهًا قبل إعلان AMD. تضمنت صفقات 17 يوليو الخاصة بها حوالي 19.4 مليون دولار من مشتريات SpaceX و8.4 مليون دولار من مشتريات CoreWeave، لتبلغ القيمة المجمعة للشراء قرابة 28 مليون دولار، بينما باعت نحو 11.8 مليون دولار من أسهم AMD. وتنص ARK على أن ملفات صفقاتها اليومية تنشر بعد التنفيذ، وأنها معلوماتية وليست رسمية وغير مُطابقة، وليست سجلات محاسبة كاملة لصناديق الاستثمار.
تداول CoreWeave عند 81.83 دولارًا مع سعر مستهدف 126 دولارًا يمثل سيناريو 12 شهرًا
تداولت CoreWeave يوم الخميس بين 80.67 و85.30 دولارًا، وكانت عند 81.83 دولارًا في الساعة 11:20 صباحًا بتوقيت ET. تشير نطاقات-$80s إلى منطقة المرجع الفورية، بينما يمثل سعر Truist المستهدف البالغ 126 دولارًا حالة تقييم لمدة 12 شهرًا وليس مستوى فنيًا قريب الأجل.
حتى يوم الخميس، لم تكن CoreWeave قد أضافت مكالمة أرباح للربع الثاني إلى تقويم علاقات المستثمرين. وستُعد النتائج الاختبار الرئيسي التالي بمجرد جدولتها. سيراقب المستثمرون ما إذا كان سجل الطلبات سيستمر في الارتفاع، ومدى سرعة تحوّل الطاقة المتعاقد عليها إلى طاقة فعّالة، وما إذا كانت زيادة الإيرادات ستبدأ في التفوق على الاستهلاك ومصاريف الفائدة والإنفاق الرأسمالي.
الأسئلة الشائعة
لماذا رفعت Truist تصنيف أسهم CoreWeave مع خفض سعرها المستهدف؟
رفعت Truist تصنيف CoreWeave إلى شراء من الاحتفاظ يوم الأربعاء مع خفض سعرها المستهدف إلى 126 دولارًا من 131 دولارًا لأن سعر السهم هبط أسرع من تقدير الشركة لقيمته الأساسية. فقد انخفض السهم بنحو 35% خلال ثلاثة أشهر، بينما انخفض السعر المستهدف بنسبة 3.8% فقط، ما خلق—بحسب المحلل Arvind Ramnani—مزيجًا جذابًا من المخاطر والعوائد عند 81.83 دولارًا في الساعة 11:20 صباحًا بتوقيت ET يوم الخميس، حيث توحي الخطة الجديدة بعكس صعود يقارب 54%.
ما سجل الإيرادات المتأخر والديون التي تبلغ عنها CoreWeave؟
أنهت CoreWeave شهر مارس بسجل إيرادات متأخر بقيمة 99.4 مليار دولار، يشمل التزامًا جديدًا بقيمة 21 مليار دولار من Meta واتفاقًا متعدد السنوات مع Anthropic. وقدمت الشركة 25.1 مليار دولار من أصل الدين حتى 31 مارس، بما في ذلك 7.5 مليار دولار مصنفة كديون جارية، ولديها 11.1 مليار دولار من إجمالي السيولة. وقد دفعت CoreWeave 7.7 مليار دولار مقابل الممتلكات والمعدات في الربع الأول وحده، بزيادة عن 1.4 مليار دولار في العام السابق.
ماذا وافقت AMD على تزويد Anthropic به؟
وافقت AMD على تزويد Anthropic بما يصل إلى 2 جيغاواط من أنظمة Instinct MI450 بدءًا من النصف الأول من 2027. كما وافقت AMD على استثمار ما يصل إلى 5 مليارات دولار في Anthropic، على أن يرتبط الاستثمار بمراحل النشر. وتخطط Anthropic لنشر بعض الأنظمة مباشرةً والحصول على سعة إضافية عبر مزودي السحابة وشركات أخرى في مجال البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
