في 9 يوليو 2026، انخفض حجم مرور السفن عبر مضيق هرمز إلى 25 سفينة، وهو أدنى من المتوسط اليومي الأخير الذي يتراوح بين 30 و50 سفينة. بعد إعلان الرئيس الأمريكي ترامب عن انتهاء اتفاق وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران وتبادل الطرفين مزيداً من الهجمات، عاد هذا الممر الحيوي للطاقة إلى حالة من الصراع الشامل.
وأشار محللو الشؤون البحرية إلى أن النشاط الملاحي الذي بدأ يتعافى تدريجياً منذ منتصف يونيو قد انهار مرة أخرى. وليس هذا مجرد تقلب عادي في المرور، بل هو نقطة حاسمة لنقل المخاطر الجيوسياسية من المناورة الدبلوماسية إلى الأصول المادية. يتحمل مضيق هرمز نحو خُمس إمدادات النفط العالمية، وعرقلة مروره تعني تأثيرات متسلسلة على إمدادات الطاقة، وتوقعات التضخم، والسياسات النقدية، وحتى منطق تسعير الأصول المشفرة.
سبب انهيار اتفاق وقف إطلاق النار: من هدنة مؤقتة إلى اشتباك شامل خلال 48 ساعة
في 18 يونيو، وقعت الولايات المتحدة وإيران مذكرة تفاهم لمدة 60 يوماً، سمحت فيها واشنطن لإيران بتصدير النفط ورفعت بعض العقوبات، بينما تعهدت إيران بضمان أمن الملاحة في مضيق هرمز. استمر هذا الاتفاق 22 يوماً فقط.
وكان الشرارة التي أدت إلى انهياره هجوم إيران يوم الثلاثاء على ثلاث سفن تجارية تمر عبر المضيق، من بينها ناقلة نفط سعودية وسفينة غاز طبيعي مسال قطرية. وردت الولايات المتحدة بضربات عسكرية استمرت يومين، حيث استهدفت في 8 يوليو حوالي 90 هدفاً عسكرياً إيرانياً، وفي 9 يوليو نفذت جولة جديدة من الضربات الجوية. كما ألغت وزارة الخزانة الأمريكية التصريح العام لبيع النفط الإيراني، مما أعاد بشكل فعلي فرض العقوبات التي كانت معلقة بموجب الاتفاق المؤقت.
وردت إيران على ذلك بضرب أهداف عسكرية أمريكية في البحرين والكويت. وذكرت وزارة الخارجية الإيرانية أن هجمات الولايات المتحدة وإلغاء تصاريح تصدير النفط أدت إلى فقدان الاتفاق لمصداقيته. وصرح ترامب خلال قمة حلف الناتو في أنقرة أن اتفاق وقف إطلاق النار "انتهى".
ومن توقيع الاتفاق إلى انهياره الكامل، استغرقت العملية حوالي ثلاثة أسابيع فقط. ويُظهر هذا المدى الزمني أن الخلافات الأساسية بين الطرفين حول السيطرة على المضيق وحقوق تصدير النفط تتجاوز بكثير ما يمكن أن تحله وثيقة مؤقتة.
البيانات الملاحية تكشف الصورة الحقيقية: المرور أقل من مستوى زمن الحرب
البيانات تتحدث بأكثر من التصريحات. في 9 يوليو، انخفض عدد السفن المارة عبر مضيق هرمز إلى 25 سفينة. وقال جورجي ليون، مدير التحليل الجيوسياسي في شركة Rystad Energy، في تقريره إن حالة المرور "تبدو متوقفة تماماً" في ذلك اليوم.
أما البيانات الأكثر تفصيلاً فأتت من شركة تتبع السفن Kpler: في 8 يوليو، كانت حوالي 14 سفينة تمر عبر المضيق في كلا الاتجاهين، وهو أدنى مستوى منذ توقيع الاتفاق المؤقت في منتصف يونيو. بالمقارنة، خلال الأسابيع الثلاثة بعد الاتفاق، كان المتوسط اليومي للمرور 34 سفينة، وبلغ الذروة 59 سفينة في 24 يونيو؛ بينما كانت معظم أيام الحرب أقل من 20 سفينة يومياً. و14 سفينة في 8 يوليو أقل من مستوى معظم أيام الحرب.
كما كشفت تتبع السفن عن تفصيل مهم: أن معظم المرور يتركز بالقرب من الشمال، على الطرق المصرح بها من قبل إيران، بينما الطرق التي تدعمها الولايات المتحدة في عمان جنوباً كانت خالية تقريباً. ويعكس هذا "الانقسام الشمالي الجنوبي" في المرور بشكل مباشر التوترات الجيوسياسية على مستوى الأصول المادية.
وأشارت وكالة بلومبرغ إلى احتمال أن تكون بعض السفن أغلقت أجهزة الرد على الترددات ولم تُرصد، بالإضافة إلى ظهور علامات على تداخل إلكتروني محتمل في خليج عُمان، مما قد يؤثر على دقة تتبع السفن. وهذا يعني أن الحالة الحقيقية للمرور قد تكون أسوأ مما تظهره البيانات.
لماذا السوق النفطية أكثر قلقاً من انقطاع الإمدادات؟
كان رد فعل أسعار النفط مباشراً. في 9 يوليو 2026، أغلق عقد خام غرب تكساس الوسيط عند 73.52 دولار للبرميل، مرتفعاً 3.08 دولارات بنسبة 4.37%. وارتفع عقد برنت إلى 78.02 دولار للبرميل، بزيادة 3.86 دولارات بنسبة 5.2%. وبلغ سعر برنت خلال التداول مستوى 80.006 دولار للبرميل، مسجلاً أعلى مستوى مؤقت.
لكن القلق لم يقتصر على الإمدادات المادية فقط. وأشارت شركة Rystad Energy في تقريرها إلى أن "حتى لو لم تحدث انقطاعات مستمرة في الإمدادات، فإن عدم اليقين بشأن سلامة السفن، وتكاليف التأمين، والتأخيرات المحتملة، ومخاطر الانتقام، قد يظل يرفع تقلبات السوق في المدى القريب."
وأكدت بيانات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) حالة التوتر في جانب العرض. ففي الأسبوع المنتهي في 3 يوليو، كانت مخزونات النفط التجارية الأمريكية أقل بنسبة حوالي 6% من متوسط الخمس سنوات، ومخزونات البنزين أقل بنسبة مماثلة، كما أن الفجوة في مخزونات الديزل والمنتجات المقطرة كانت أكبر، حيث انخفضت حوالي 12% عن المتوسط. ومع عرقلة مرور مضيق هرمز، فإن مساحة الاحتياطي الداخلي للولايات المتحدة أصبحت محدودة جداً.
وتقدّر جولدمان ساكس أن تدفق النفط عبر مضيق هرمز قد انخفض من مستوى استعادته السابق عند 80% إلى حوالي 70% من الطبيعي. ومع إلغاء تصاريح تصدير النفط الإيراني، فإن صادرات إيران التي تبلغ حوالي 170 إلى 180 ألف برميل يومياً ستتقلص بسرعة من السوق العالمية، مما يعزز بشكل كبير السعر الجيوسياسي للنفط.
لماذا تتباين أداء الذهب والبيتكوين؟
في سياق الصراع الجيوسياسي، برز ظاهرة لافتة وهي تباين أداء الأصول التقليدية الملاذ الآمن، الذهب، والعملات المشفرة، البيتكوين.
حتى 9 يوليو 2026، وفقاً لبيانات Gate، بلغ سعر البيتكوين 62,870 دولار، بارتفاع طفيف بنسبة 1.6% خلال 24 ساعة. بينما استمر الذهب الفوري في الانخفاض لأربعة أيام متتالية، حيث سجل أدنى مستوى عند حوالي 4,040 دولار، ثم ارتد قليلاً فوق 4,100 دولار.
وراء هذا الأداء غير المتوقع يكمن تحول جوهري في مسار السوق. فالسوق لم تعد تتجه نحو "الملاذ الآمن"، بل نحو "ارتفاع أسعار النفط → ارتفاع التضخم → تشديد السياسات النقدية". فارتفاع أسعار النفط بسرعة أشعل مخاوف السوق من تكرار التضخم. ووفقاً لبيانات CME الخاصة بمراقبة الاحتياطي الفيدرالي، فإن احتمالية رفع الفائدة في سبتمبر ارتفعت إلى 51.9%.
وتوقعات ارتفاع الفائدة أدت إلى ضغط على تقييم الأصول غير ذات العائد، كالذهب، حيث ارتفعت عوائد السندات الأمريكية وارتفع الدولار، مما ضغط على سعر الذهب المقوم بالدولار. وتغلبت توقعات تشديد السياسات على عوامل الملاذ الآمن. وظل مؤشر الدولار ثابتاً عند حوالي 100.96 في 9 يوليو.
أما البيتكوين، فكان أداؤه أكثر تعقيداً. فمن ناحية، زادت حالة عدم الاستقرار الجيوسياسي من رواية البيتكوين كأصل لامركزي ومستقل عن النظام المالي التقليدي؛ ومن ناحية أخرى، فإن ارتفاع الدولار وتراجع الرغبة في المخاطرة ضغطا على تقييمه بالدولار. ونتيجة لذلك، أظهر البيتكوين تذبذباً بدلاً من اتجاه أحادي، معبراً عن توازن بين قوى متضادة.
كيف تنقل المخاطر الجيوسياسية إلى سوق العملات المشفرة؟
لفهم تأثير هذا الصراع على سوق العملات المشفرة، من الضروري تتبع مسار الانتقال الكامل.
الطبقة الأولى هي انتقال أسعار الطاقة. فعرقلة مرور مضيق هرمز أدت إلى ارتفاع أسعار النفط، مما زاد من توقعات التضخم، وأدى ذلك إلى تعزيز توقعات تشديد السياسات النقدية. هذا المسار له تأثير مزدوج على الأصول المشفرة: توقعات تقلص السيولة تضعف تقييم الأصول عالية المخاطر، لكن توقعات تراجع قيمة العملة قد تعزز جاذبية الأصول المضادة للتضخم.
الطبقة الثانية هي انتقال قوة الدولار. فارتفاع أسعار النفط عبر توقعات التضخم والطلب على الملاذ الآمن أدى إلى ارتفاع الدولار. وقوة الدولار تضغط على تقييم البيتكوين والأصول المقومة بالدولار.
الطبقة الثالثة هي انتقال الرغبة في المخاطرة. فتصعيد التوترات الجيوسياسية عادةً ما يرفع من مشاعر الحذر بين المستثمرين، مما يدفع إلى بيع الأصول عالية المخاطر. وتاريخياً، أدت الأزمات الجيوسياسية إلى عمليات تصفية سريعة للرافعة المالية، حيث يقلل المتداولون من تعرضهم للمخاطر.
الطبقة الرابعة هي انتقال السرد الهيكلي. فعدم الاستقرار الجيوسياسي المستمر يعزز من سمعة البيتكوين كأصل لامركزي يُنظر إليه كملاذ مستقل عن الحكومات والبنوك التقليدية. ويشكل هذا السرد دعماً للبيتكوين بين فئة معينة من المستثمرين.
وهذه المسارات ليست أحادية الاتجاه، بل تتفاعل وتتداخل. فكل مرحلة سوقية، وكل هيكل استثماري، قد تهيمن عليها قوى مختلفة، وهو ما يفسر طبيعة تحركات أسعار الأصول المشفرة خلال الأزمات.
الأسئلة الشائعة
سؤال: ما مدى أهمية مضيق هرمز للسوق العالمي للطاقة؟
يستحوذ مضيق هرمز على حوالي 20% من إمدادات النفط البحرية العالمية، ويمثل حوالي 32% من حجم الشحن النفطي. وهو ممر استراتيجي يربط الخليج العربي بالمحيط الهندي، ويعد طريق تصدير رئيسي للسعودية وإيران والعراق والكويت والإمارات.
سؤال: لماذا انهار اتفاق وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران بسرعة؟
اتفاق وقف إطلاق النار الذي وُقع في 18 يونيو لمدة 60 يوماً استمر 22 يوماً فقط. وكان الشرارة مباشرة في هجوم إيران على ثلاث سفن تجارية تمر عبر المضيق، وردت الولايات المتحدة بضربات عسكرية استمرت يومين، وألغت تصاريح تصدير النفط الإيراني. الخلافات الجوهرية حول المصالح الأساسية جعلت الاتفاق المؤقت غير مستدام.
سؤال: لماذا ارتفاع أسعار النفط يضغط على الذهب؟
المنطق السوقي هو أن ارتفاع النفط → ارتفاع التضخم المتوقع → تشديد السياسات النقدية → ارتفاع العوائد وارتفاع الدولار → انخفاض سعر الذهب المقوم بالدولار. فحتى مع تصاعد التوترات، فإن تأثير السياسات النقدية يطغى على عوامل الملاذ الآمن، مما يجعل الذهب يتراجع خلال تصعيد النزاعات.
سؤال: هل البيتكوين أصل ملاذ خلال الأزمات الجيوسياسية؟
أداء البيتكوين خلال الأزمات الجيوسياسية معقد. فبجانب تعزيز التوجه إليه كأصل لامركزي، فإن ارتفاع الدولار وتراجع الرغبة في المخاطرة يضغطان على تقييمه. ويُظهر تذبذبه أن خاصية الملاذ الآمن لم تتبلور بعد بشكل ثابت، وإنما تتأثر بتوازن قوى متعددة.
سؤال: متى يمكن أن يعود مرور مضيق هرمز إلى طبيعته؟
وفقاً لمنصة التداول Kalshi، يتوقع المتداولون أن يصعب استعادة حركة المرور عبر المضيق قبل نهاية 2026. وأشار محللو Rystad Energy إلى أن الاختبار الحقيقي سيكون بعد 9 يوليو، ويعتمد على مدى رغبة الطرفين في العودة إلى الحوار، وما إذا كانت التصعيدات العسكرية ستتواصل.
