دراسة من جامعة ستانفورد: سوق المراهنة على بيتكوين في Polymarket خلال خمس دقائق يُظهر دلائل على التلاعب

عثر باحثون في جامعة ستانفورد على علامات تلاعب في أكثر أسواق تداول بيتكوين شهرة على Polymarket خلال فترات الرهان لمدة 5 دقائق. حللت الدراسة بيانات العقود لنحو شهرين، ووجدت أن بورصة Binance تظهر بشكل متكرر نبضات صفقات أحادية الاتجاه، تؤثر بصورة عابرة في سعر بيتكوين الفوري قبل ثوانٍ قليلة من انتهاء الرهان، ما يجعل المتداولين الذين يتخذون الموقف نفسه يجنون الأرباح؛ وعرّف الباحثون هذا النمط بأنه «تلاعب مؤقت يرفع سعر الفوري»، وأشاروا إلى وجود ثغرة بنيوية في هذه العقود.

اكتشافات البحث الأساسية: آلية نبضات التداول في Binance، تلاعب قبل ثوانٍ من تسوية الرهان، وثغرة بنيوية

استناداً إلى ورقة العمل الأكاديمية التي أعدتها جامعة ستانفورد، فإن آلية التلاعب المحددة في عقود Polymarket الخاصة ببيتكوين لمدة 5 دقائق هي على النحو التالي:

نبضات التداول: ظهور متكرر لنبضات صفقات أحادية الجانب على منصة Binance، تؤدي إلى سحب عابر لسعر بيتكوين الفوري قبل ثوانٍ معدودة من انتهاء الرهان

الجهة المستفيدة: يستفيد أصحاب المراكز في Polymarket الذين تتطابق اتجاهاتهم مع اتجاه نبضات التداول

مصدر الأرباح: يُقدَّر أن المتلاعب المشتبه حقق أرباحاً بنحو 8.2 مليون دولار خلال شهرين، وتأتي بصورة أساسية من خسائر المتداولين الأفراد

ثغرة بنيوية: تعتمد عقود 5 دقائق على سعر بيتكوين الفوري بوصفه أساساً للتسوية، ما يتيح للمشاركين التأثير في نتيجة الرهان عبر التلاعب مباشرةً بسعر الأصل الأساسي

اختلاف نافذة التوقيت: لا تظهر بصورة واضحة أنماط مماثلة في سوق 15 دقيقة، ما يشير إلى أن نافذة تسوية أطول يمكن أن تقلل فعالية التلاعب بشكل فعّال

رد Polymarket الرسمي: آليات تنبؤ متعددة للأسعار وخطة لتمديد نافذة التسوية

وفقاً للتغطية، يتضمن رد متحدث باسم Polymarket على نتائج البحث مستويين:

الأول، على صعيد إجراءات الحماية الحالية، إذ ذكرت Polymarket أن المنصة تستخدم عدة آليات تنبؤ مستقلة للأسعار لضمان دقة التسوية، بما يوزع الاعتماد على مصدر سعر واحد؛

الثاني، على صعيد خطة التحسينات، أفادت Polymarket بأنها تعتزم في العام المقبل نقل بعض الأسواق إلى أسلوب تسوية باستخدام نافذة زمنية أطول لتعزيز سلامة السوق.

يتماشى منطق تصميم النافذة الأطول مع الاتجاه الذي أوصى به البحث، إذ أظهر البحث أن نمط التلاعب في سوق 15 دقيقة غير واضح، وأن تمديد نافذة التسوية يمثل مساراً فعّالاً لتضييق جدوى التلاعب.

الأسئلة الشائعة

كيف عرّف بحث جامعة ستانفورد سلوك التلاعب في سوق بيتكوين لمدة 5 دقائق على Polymarket؟

وفقاً لورقة البحث، تم تعريف التلاعب بأنه «تلاعب مؤقت يرفع سعر الفوري»—أي عبر تنفيذ نبضات صفقات أحادية الاتجاه لفترة قصيرة في بورصات مثل Binance، بما يؤدي إلى رفع عابر لسعر بيتكوين الفوري قبل ثوانٍ معدودة من تسوية رهان Polymarket، وبالتالي التأثير في نتيجة التسوية لمصلحة من يراهنون في الاتجاه نفسه؛ وأشار البحث إلى أن الثغرة البنيوية في هذه العقود تكمن في إمكانية التأثير في الأصل الأساسي من قبل المتداولين أنفسهم.

لماذا يكون عقد 5 دقائق أكثر عرضة للتلاعب من عقد 15 دقيقة؟

استناداً إلى نتائج البحث، لا تظهر أنماط تلاعب مماثلة بشكل واضح في سوق 15 دقيقة؛ إذ يعني طول نافذة زمنية أقصر (مثل 5 دقائق) أن المتلاعب يحتاج فقط إلى الحفاظ على تأثيره في سعر الفوري خلال مدة أقصر، ما يقلل التكلفة ويجعل التنفيذ أسهل؛ أما النافذة الزمنية الأطول فتتطلب عمليات تداول أكبر نطاقاً وأكثر دواماً، ما يرفع صعوبة التلاعب والتكلفة بشكل كبير، وبالتالي يصبح من الصعب على المتلاعب تحقيق أرباح.

كيف تخطط Polymarket لمعالجة المشكلة التي كشفتها الدراسة؟

وفقاً لشرح متحدث باسم Polymarket، تستخدم المنصة بالفعل عدة آليات تنبؤ مستقلة للأسعار لتوزيع اعتماد التسوية؛ كما تخطط في العام المقبل (2027) لنقل بعض الأسواق إلى أسلوب تسوية يستخدم نافذة زمنية أطول لتعزيز سلامة السوق؛ وتبعاً للتنفيذ الدقيق، يعتمد الجدول الزمني على الإعلانات الرسمية من Polymarket.