كوريا الجنوبية تراجع تنظيمات صناديق الاستثمار المتداولة الممولة من سامسونج و SK هينكس

تراجعت السلطات المالية الكورية الجنوبية عن تحسينات على منتجات الرافعة المالية والعكسية لأسهم سامسونج إلكترونيكس و SK هينكس، وفقًا للحكومة وصناعة الاستثمار المالي في العاشر من الشهر. قال نائب رئيس الوزراء ووزير الاستراتيجية والمالية غو يون-تشول في جلسة اللجنة الدائمة للاستراتيجية والمالية في البرلمان في السابع من الشهر إن المناقشات جارية حول كيفية تعزيز وتقليل المشاكل الناتجة عن المنتجات ذات الرافعة المالية التي تزيد من تقلبات سوق الأسهم. تم تقديم هذه المنتجات لإعادة توجيه الطلب على الاستثمار الخارجي للمستثمرين المحليين، والذي حددته الحكومة كمحرك لارتفاع أسعار الصرف، لكنها واجهت انتقادات لأن الآثار الجانبية تفوق الفوائد، مع تعبير محافظ هيئة الرقابة المالية لي تشان-جين عن الأسف واعترافه بفشل السياسات.

الحكومة تقترح زيادة متطلبات الوديعة إلى 30-50 مليون وون

أبرز التدابير التي نوقشت هي رفع متطلبات الوديعة الأساسية. حيث سيتم زيادة الحد الأدنى للوديعة من 10 ملايين وون إلى نطاق يتراوح بين 30 مليون وون و50 مليون وون لرفع حاجز الدخول. من المتوقع أيضًا تعزيز التوعية ذات الصلة. حاليًا، يجب على المستثمرين إكمال إجمالي ساعتين من التعليم — ساعة واحدة من التعليم العام و ساعة واحدة من التعليم المتقدم — للاستثمار في منتجات الرافعة المالية لأسهم فردية.

مشكلة فجوة الأسعار تسببت في معدل انحراف بلغ 90.18% في الثامن من الشهر الماضي

من المتوقع أن تعالج التحسينات مشكلة ارتفاع معدلات الانحراف في المنتجات ذات الرافعة المالية بسبب فجوات الأسعار قبل إغلاق السوق مباشرة، عندما يتم تخفيف التزامات تقديم عروض الأسعار لمزودي السيولة. في الثامن من الشهر الماضي، انخفض سعر سهم SK هينكس بنسبة 7.68%، لكن صندوق استثمار كوريا "ACE SK Hynix Single Stock Leverage" قفز بنسبة 49.70% في نهاية التداول. مع دخول حجم كبير من أوامر سعر السوق خلال فترة فجوة الأسعار، ارتفع معدل الانحراف إلى 90.18%. يُركز الاهتمام على ما إذا كانت التدابير لتوزيع إعادة التوازن، التي تتركز في أوقات تخفيف التزامات تقديم عروض الأسعار، ستُطبق. تشير إعادة التوازن إلى عملية إعادة ضبط نسبة الأصول الأساسية (سامسونج إلكترونيكس و SK هينكس) لتحقيق العوائد المستهدفة. المنتجات ذات الرافعة المالية والعكسية لها بنية مشابهة لـ "القصيرة غاما" في سوق الخيارات، حيث تشتري أكثر عندما ترتفع أسعار الأسهم وتبيع أكثر عندما تنخفض، مما يجعل تأثيرها على التقلبات كبيرًا نسبيًا.

عوامل هيكل السوق تساهم في توسع التقلبات

يعود توسع التقلبات المرتبطة بشكل كبير إلى خصائص سوق الأسهم المحلية، المتمثلة في "ثنائي أشباه الموصلات". على سبيل المثال، يمثل الثنائي أكثر من نصف مؤشر KOSPI 200، لذلك فإن إعادة التوازن المتعلقة بمنتجات الرافعة والعكس على مؤشر KOSPI 200، وليس فقط منتجات الرافعة لأسهم فردية، تؤثر أيضًا على توسع التقلبات. في هذا السياق، أُثيرت مخاوف من أن السيطرة على سوق الأسهم من قبل الرافعة لأسهم فردية هو الذي يهيمن على تقلبات السوق — وأن "الذيل يلوّح بالكلب" — لكن يشير البعض إلى ضرورة إجراء تحليل أكثر تفصيلًا. نظرًا لأن الأسواق الخارجية تشهد أيضًا تركيزًا على أشباه الموصلات وظروف سوق متقلبة ناتجة عن ذلك، يجب وضع تدابير مضادة مع مراعاة "العوامل الهيكلية" و"العوامل الفردية" التي تلخص خصائص سوق الأسهم المحلية الفريدة.

أصوات الصناعة تعبر عن قلقها من شيطنة المنتجات ذات الرافعة المالية

قال مسؤول في الصناعة: "يجب ألا نكرر أخطاء الماضي عندما تم شيطنة البيع على المكشوف"، و"من الضروري تحديد السبب بدقة وإعداد حل". مع الأخذ في الاعتبار أن السلطات المالية سمحت نظريًا باستخدام الرافعة المالية لأسهم فردية تحت ذريعة "حل الثغرات التنظيمية المحلية والأجنبية"، ومع زيادة حجم الأصول بشكل كبير للمنتجات ذات الصلة، تشير الملاحظات إلى أن الهدف هو على الأرجح كبح الطلب أو إجراء تحسينات تقنية بدلاً من إلغاء الإدراج.

الأسئلة الشائعة

ما متطلبات الوديعة التي اقترحتها الحكومة الكورية لمنتجات الرافعة المالية على الأسهم الفردية؟

تدرس الحكومة رفع الحد الأدنى لمتطلبات الوديعة من 10 ملايين وون حاليًا إلى نطاق يتراوح بين 30 مليون وون و50 مليون وون لرفع حاجز الدخول لمنتجات الرافعة والعكس على سامسونج إلكترونيكس و SK هينكس.

ما الذي تسبب في معدل انحراف بلغ 90.18% في منتج الرافعة ل SK هينكس في الثامن من الشهر الماضي؟

في الثامن من الشهر الماضي، انخفض سعر سهم SK هينكس بنسبة 7.68%، لكن منتج الرافعة ACE SK Hynix Single Stock Leverage قفز بنسبة 49.70% في نهاية التداول. دخل حجم كبير من أوامر سعر السوق خلال فترة فجوة الأسعار عندما يتم تخفيف التزامات تقديم عروض الأسعار لمزودي السيولة، مما أدى إلى ارتفاع معدل الانحراف إلى 90.18%.