أطلقت Robinhood شبكتها الرئيسية Robinhood Chain، وقدّمت رموز الأسهم (Stock Tokens) الجديدة في فعالية "The World is Flat" التي أُقيمت في لندن في الأول. وأعلنت الشركة عن توسعات متعددة في الخدمات، بما في ذلك دعم رموز الأسهم في أكثر من 120 دولة، ومنتج إقراض بعائد سنوي تقريبي 7% للمستثمرين في الولايات المتحدة، وموافقات تنظيمية في سنغافورة وكندا. طوّرت Robinhood شبكة الطبقة 2 من Ethereum باستخدام مكدس تقنية Arbitrum لإنشاء بنية تحتية مالية على السلسلة لأسهم مُرمّزة، وETFs، وأصول العالم الحقيقي (RWA)، وDeFi، وتطبيقات مالية قائمة على وكلاء AI داخل منظومتها.
تعلن Robinhood عن إطلاق Robinhood Chain mainnet وتوسعات في الخدمات
أعلنت Robinhood الإطلاق الرسمي لـ Robinhood Chain mainnet في فعالية لندن. تستخدم الشبكة مكدس تقنية Arbitrum وتُركّز على أصول العالم الحقيقي (RWA). ومنذ يوم الإطلاق الأول، دمجت المنصة تطبيقات لا مركزية رئيسية، بما في ذلك Uniswap وLayerZero وMorpho و1inch وdYdX.
قدّمت الشركة رموز أسهم جديدة متاحة في أكثر من 120 دولة، ويمكن الوصول إليها عبر Robinhood Wallet وRobinhood Chain. وأطلقت Robinhood منتج Robinhood Earn للإقراض، بعائد سنوي تقريبي 7% للمستثمرين في الولايات المتحدة، ويعمل على Morpho المبني على Robinhood Chain. المنتج مدعوم بالتأمين عبر Lloyd's of London وRELM.
دمجت Robinhood Lighter، ما يتيح للمستخدمين في الولايات القضائية المؤهلة الوصول إلى إمكانات العقود الدائمة داخل Robinhood Wallet. كما وسّعت الشركة تداول العقود الدائمة في منطقة الاتحاد الأوروبي ليشمل أصولاً مالية تقليدية مثل الذهب والفضة والأسهم والنفط الخام، إلى جانب العقود الآجلة للعملات الرقمية. وطرحت Robinhood هيكل رسوم صانع/آخذ مواتياً للمتداولين المحترفين في الولايات المتحدة بناءً على حجم التداولات.
أطلقت الشركة خدمات تداول العملات الرقمية في كندا بعد استحواذها على Wonderfi. وأعلنت Robinhood Singapore أنها تلقت ترخيص خدمات أسواق رأس المال من MAS، بما يضع أساساً لتقديم خدمات الوساطة لعملاء سنغافورة. وتخطط Robinhood لتوسيع خدمات تداول العملات الرقمية في المملكة المتحدة، حيث تعمل حالياً منصة لاستثمار الأسهم. وأعلنت الشركة خططاً لتمديد تقنية التداول الوكيلية (agentic trading)، التي طُرحت سابقاً للأسهم والخيارات في الولايات المتحدة، لتشمل العملات الرقمية.
أبرز ما في توثيق Robinhood Chain لبنية رموز الأسهم
يشمل توثيق Robinhood Chain قسماً مخصصاً لـ Stock Tokens، ويعرض عناوين عقود Stock Token في الصفحة التي تعرض عقود الرموز الرئيسية. ووفقاً لـ rwa.xyz، توجد حالياً 1,888 نوعاً من Stock Tokens بقيمة إجمالية قدرها 19.4 مليون دولار على شبكة Arbitrum.
تختلف Stock Tokens الجديدة التي أُعلن عنها في الأول اختلافاً كاملاً عن الخدمة القائمة سابقاً رغم تشاركها الرؤية نفسها. فقد تمّت إعادة تسمية خدمة Stock Token السابقة المتاحة في الاتحاد الأوروبي إلى Classic Stock Tokens في شروط الخدمة، بينما اعتمدت الخدمة التي تم الإعلان عنها حديثاً اسم Stock Tokens.
Classic Stock Tokens تعمل كمشتقات على Arbitrum
تم إطلاق Classic Stock Tokens في 30 يونيو 2025، كخدمة وفرتها Robinhood Europe لمستخدمي الاتحاد الأوروبي. ويعمل توثيق/إصدار الرمز (tokenization) على النحو التالي: يشتري المستثمرون Stock Tokens عبر تطبيق Robinhood EU، وهو ما يشكل عقد مشتقات مالي بين المستثمر وRobinhood EU ضمن تصنيف الاتحاد الأوروبي MiFID II. ويعمل الرمز كتمثيل لحقوق هذا العقد وسجلّاته (ledger). وفي الوقت نفسه، تقوم Robinhood EU بشراء الأصل الأساسي عبر وسيط أمريكي للحد من مخاطر تقلب السعر.
تمثل Classic Stock Tokens عقد مشتقات بين المستثمر وRobinhood EU، وليس أسهماً مُرمّزة، حيث تعمل عملية tokenization كأداة إضافية لتمثيل الحقوق وتسجيلها على شبكة Arbitrum. ولا يمتلك حاملو Classic Stock Tokens ملكية أسهم ولا توجد لديهم حقوق تصويت أو حقوق مطالبة. ويستمد الأصل القانوني الإلزامي من عقد المشتقات بين العميل وRobinhood EU، وليس من الرمز. وتقتصر حقوق المستثمرين على الفرق بين سعر شراء عقد المشتقات وسعر الأصل الأساسي عند التصفية، إضافةً إلى أي أرباح/توزيعات يولدها الأصل.
تُعد Robinhood Europe UAB، وهي جهة ليتوانية، الطرف المقابل لعقد المشتقات ومُصدر الرمز. وتعمل الشركة كشركة وساطة مالية، ومزود خدمة أصول افتراضية، ومؤسسة دفع مرخّصة ومُشرف عليها من البنك المركزي في ليتوانيا. وتستمد Robinhood EU الأسهم من Alpaca Securities، وهو وسيط مقره الولايات المتحدة، وتخزنها لدى مؤسسة حفظ أمريكية.
يجعل هذا النموذج Classic Stock Tokens مجرد tokenization جزئي. ويبقى الأساس عقد المشتقات بين المستثمرين في الاتحاد الأوروبي وRobinhood، حيث تعمل الرموز كسجلات دفترية فقط دون قوة إلزام قانوني. ولا يمكن لـ Classic Stock Tokens أن تتداول بحرية على السلسلة، وتتوفر فقط للعملاء الأوروبيين، وقابلة للتداول حصرياً داخل تطبيق Robinhood.
Stock Tokens الجديدة تعمل كأوراق دين بموجب إطار متعدد الولايات القضائية
تختلف Stock Tokens التي تم إطلاقها في الأول اختلافاً كاملاً عن Classic Stock Tokens من حيث هيكل tokenization وطريقة الاستخدام. وهذه الرموز متاحة للعملاء في أكثر من 120 دولة، وقابلة للتداول 24/7 ضمن منظومة Robinhood Chain خارج تطبيق Robinhood، ويمكن استخدامها في بروتوكولات DeFi مثل Uniswap وMorpho.
تعمل عملية tokenization الأساسية على النحو التالي: يشارك Bitstamp Global باعتباره مشاركاً معتمداً (Authorized Participant - AP) في الإصدار الأولي واسترداد الأسهم المُرمّزة. عندما يرغب مشارك معتمد (AP) في إصدار Stock Tokens، فإنه يحوّل الأموال إلى Robinhood Asset، وهي جهة مقرها جيرسي. وتؤمّن Robinhood Asset الأسهم من Alpaca Securities، وهو وسيط وحارس (custodian) أمريكي، ثم تخزنها لدى الحفظ. وفي الوقت نفسه، تقوم Robinhood Asset بإصدار رموز تمثل الأسهم وتسليمها إلى AP، الذي يقوم بعدها بتداولها في السوق الثانوي.
تتشابه Stock Tokens الجديدة مع الأسهم الأساسية من حيث التمويل/الضمان 1:1 مثل Classic Stock Tokens، لكنها تختلف من حيث صيغة العقد وهيكل tokenization. وتمثل Classic Stock Tokens عقود مشتقات بين المستثمرين وRobinhood، بينما تمثل Stock Tokens أوراق دين بين المستثمرين وRobinhood.
يتكوّن الإطار التنظيمي لـ Stock Tokens المرمّزة للأسهم من أربعة عناصر. تلتزم Robinhood Asset، بصفتها مُصدر أوراق الدين ومنفذ عملية tokenization، بلوائح جيرسي. وقد حصلت الشركة على موافقة جزئية من السلطات المالية في جيرسي بشأن إصدار Stock Token. وتمثل Stock Tokens أوراق دين وليست أسهماً فعلية، إذ توفر تعرّضاً اقتصادياً فقط للأسهم/ETFs الأساسية دون أي حقوق أخرى. كما حصلت الشركة على موافقة Base Prospectus من هيئة FMA في ليختنشتاين، ما يخلق شروطاً تنظيمية لبيع هذه الأوراق في مناطق الاتحاد الأوروبي/المنطقة الاقتصادية الأوروبية.
يتبع الهيكل Regulation S لإنشاء هيكل طرح أوراق مالية في الخارج يتجنب تسجيل قوانين الأوراق المالية الأمريكية. ولا يمكن تقديم Stock Tokens أو بيعها داخل الولايات المتحدة أو للأشخاص الأمريكيين، وتُقدّم في الخارج. وتتبع Stock Tokens قانون Swiss DLT، الذي يمنح حاملي الرموز الحق في المطالبة بموجب أوراق الدين.
خدمة Stock Token تستثني المستثمرين الأمريكيين وحقوق التصويت
تظل Stock Tokens غير متاحة للمستثمرين في الولايات المتحدة. ولا يمتلك حاملو Classic Stock Token سوى تعرّض اقتصادي دون حقوق تصويت أو حقوق مطالبة. وقد يحدث تفتت في السيولة. وتشمل المنصات التي ترمّز الأسهم بطرق مماثلة لـ Stock Tokens Backed Finance (xStocks) وOndo Global Markets. ولا تكون الأسهم المرمّزة نفسها عبر منصات مختلفة متوافقة، ما يؤدي إلى تفتت السيولة.
يعالج tokenization برعاية المُصدر هذه المشكلة. وتتضمن هذه الطريقة قيام الشركة المُصدِرة أو وكيل التحويل بترميز الأسهم مباشرةً، والامتثال لقوانين الأوراق المالية القائمة، وخدمة الأشخاص الأمريكيين، وترميز جميع حقوق الأسهم، واستخدام نفس CUSIP الخاص بالأسهم الحالية لمنع تفتت السيولة. وتُمثل Securitize مثالاً بارزاً. وتواجه هذه الطريقة قيوداً على التداول على السلسلة بشكل غير مقيد أو على الاستخدام في بروتوكولات DeFi بسبب متطلبات الامتثال التنظيمي.
تشترك جميع المنصات المالية في "النجم الشمالي" نفسه: إنشاء منصة يمكن لأي شخص من خلالها تداول جميع أنواع الأصول—العملات الرقمية والاسهم والسلع والسندات—في أي وقت ومن أي مكان. تتجه Coinbase، التي بدأت بتبادلات العملات الرقمية، وRobinhood، التي بدأت بتداول الأسهم، على حد سواء نحو هذا النجم الشمالي. وتمثل Stock Tokens التي أعلنتها Robinhood حديثاً ترقية مقارنةً بـ Classic Stock Tokens التي كانت الخدمة السابقة توفرها. ويمكن الآن استخدام الأسهم التي كانت تُتداول سابقاً داخل التطبيق فقط بشكل حر داخل منظومة DeFi على Robinhood Chain.
يظل هذا النموذج انتقالياً. فالأصول نفسها لا تُرمّز؛ بل يقوم طرف ثالث بترميز الأسهم بشكل غير مباشر على هيئة أوراق دين. وتقوم لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بالتحضير لأحكام إعفاء مرتبطة بترميز الأسهم، وقد عرضت Coinbase ملامح خدمات أسهم مُرمّزة. وتتقدم جميع المنصات نحو النجم الشمالي بطرقها الخاصة وبالحد المسموح به ضمن اللوائح الحالية. وتقود Robinhood وCoinbase هذه الحركة.
الأسئلة الشائعة
ماذا أعلنت Robinhood في فعالية لندن في الأول؟
أعلنت Robinhood الإطلاق الرسمي لـ Robinhood Chain mainnet باستخدام مكدس تقنية Arbitrum، وقدّمت Stock Tokens جديدة متاحة في أكثر من 120 دولة. كما أطلقت الشركة Robinhood Earn بعائد سنوي تقريبي 7% للمستثمرين في الولايات المتحدة، ووسّعت الخدمات إلى كندا وسنغافورة، ودمجت بروتوكولات DeFi رئيسية بما في ذلك Uniswap وLayerZero وMorpho و1inch وdYdX منذ يوم الإطلاق الأول.
كيف تختلف Stock Tokens الجديدة عن Classic Stock Tokens؟
تمثل Classic Stock Tokens، التي تم إطلاقها في 30 يونيو 2025، عقود مشتقات بين المستثمرين وRobinhood EU، حيث تعمل الرموز كسجلات دفترية على Arbitrum دون قوة إلزام قانوني. وتعمل Stock Tokens الجديدة كأوراق دين مُصدَرة من Robinhood Asset (جهة في جيرسي)، وهي متاحة في أكثر من 120 دولة، وقابلة للتداول 24/7 على Robinhood Chain، ويمكن استخدامها في بروتوكولات DeFi. وتتوفر Classic Stock Tokens فقط لعملاء الاتحاد الأوروبي، وقابلة للتداول حصرياً داخل تطبيق Robinhood.
ما الأطر التنظيمية التي تحكم Stock Tokens الجديدة؟
تتبع Stock Tokens الجديدة أربعة أطر تنظيمية: لوائح جيرسي لـ Robinhood Asset كمُصدر، وموافقة FMA في ليختنشتاين على Base Prospectus لبيعها في الاتحاد الأوروبي/المنطقة الاقتصادية الأوروبية، وRegulation S لطرح أوراق مالية في الخارج لاستثناء الأشخاص الأمريكيين، وقانون Swiss DLT الذي يمنح حاملي الرموز حقوقاً بموجب أوراق الدين. ووفقاً لـ rwa.xyz، توجد حالياً 1,888 نوعاً من Stock Tokens بقيمة إجمالية قدرها 19.4 مليون دولار على شبكة Arbitrum.
