تقرير Onramp يدعو إلى استخدام فوري للبيتكوين بدلًا من ادعاءات الورق بسعر نصف ذروة

نشرت شركة حفظ البيتكوين Onramp تقريرًا بحثيًا في يوليو 2026 جادلت فيه بأن المستثمرين ينبغي أن يشتروا بيتكوين الفوري بدلًا من المطالبات الورقية، إذ يتداول الأصل عند نحو نصف قمته المسجّلة في أواخر 2025. ويحدد التقرير، بعنوان «العودة إلى الأساسيات»، فجوة في السوق: إذ يجلس بيتكوين عند قرابة 50% من ذروته، بينما تتداول الأسهم والذهب عند مستويات قياسية أو قريبة منها. وتنسب Onramp هذه الفجوة إلى تبنّي بيتكوين في مراحله المبكرة وإلى العرض الثابت، وتعرض هبوط السعر بوصفه فرصة شراء وليس إشارة تحذيرية.

Onramp تعرض الأساسيات الخاصة بالعرض الثابت للبيتكوين

يقدم التقرير عشر أفكار محورية عن الخصائص النقدية للبيتكوين. وتكتب Onramp أن المال يعمل كتقنية لتخزين القيمة عبر الزمن، وهي تجربة تفشل فيها العملات الورقية على المدى الطويل بسبب الخسارة المصممة في القدرة الشرائية. وتؤطر الشركة الندرة باعتبارها مصدرًا للسلامة النقدية، وتصور سقف بيتكوين البالغ 21 مليونًا بوصفه حدًا يمكن لأي مشارك التحقق منه، لا حدًا يستند إلى الثقة.

يغطي التقرير جدول الإصدار الثابت للبيتكوين، وآلية التنصيف، ودور اللامركزية في جعل قواعد البروتوكول قابلة للتصديق. وتقول Onramp إن السلطة تقع على عاتق المستخدمين الذين يشغلون العقد الكاملة، وليس على القائمين بالتعدين أو الشركات. ويدافع المستند عن إثبات العمل بوصفه استخدامًا منتجًا للطاقة، مع الإشارة إلى القائمين بالتعدين الذين يستهلكون الغاز المحترق والإنتاج الزائد من الطاقة المتجددة، ويقدم بيتكوين باعتباره خليفة الذهب.

وبخصوص التقلبات، تتعامل Onramp مع الهبوطات الحادة بوصفها سمة لأصل في منتصف مسار التحول إلى المال. وتشير إلى أن الانخفاضات بنسبة 50% أو أكثر حدثت عدة مرات، وأن كل هبوط سابق كان يتبعه تعافٍ تجاوز القمة السابقة. وتفضّل الشركة نهجًا آليًا على التوقيت في السوق، مستشهدةً بمتوسط التكلفة بالدولار بوصفه استراتيجية.

التقرير يقارن بين امتلاك بيتكوين الفوري والمطالبات الورقية

يتناول القسم الثاني من التقرير ما تسميه Onramp «بيتكوين ورقيًا». إذ تقول الشركة إن جزءًا كبيرًا مما يجري تداوله تحت اسم بيتكوين ليس بيتكوين نفسه بل مطالبة عليه، بما في ذلك حصص الصناديق أو أرصدة منصات التداول أو المنتجات الهيكلية التي تقف كالتزامات تجاه الطرف المقابل.

وتسمح Onramp بأن هذه الأطر قد تتابع السعر، وأن كثيرًا منها تُدار كما وُصِف تحت إشراف مديرين أكفاء. تكمن المشكلة البنيوية في أن كل طبقة تضيف أمين حفظ أو مديرًا أو طرفًا مقابلًا لا تحمله الأصول نفسها، ويمكن لأيٍّ منهم أن يفشل لأسباب لا علاقة لها بالبيتكوين. ويربط التقرير هذه النقطة بالضغط الذي يعانيه قطاع الائتمان المرتبط بالبيتكوين.

ويحافظ الامتلاك المباشر، بحسب ما تسميه الشركة، على صفة «حامل بيتكوين»: السيطرة على المفاتيح بوصفها امتلاكًا بحد ذاتها، دون حساب للموافقة عليه ودون طرف قادر على تجميد الحيازة أو استعادتها. وتعرض Onramp مسارين: الحفظ الذاتي أو الحفظ عبر مؤسسات متعددة، وهو نموذج يُقسّم المفاتيح بين مؤسسات مستقلة بحيث لا يستطيع أي طرف منفرد نقل العملات، ولا يؤدي أي فشل منفرد إلى فقدها. وقد جمعت Onramp 12.5 مليون دولار لتوسيع هذه المنصة، وضمّت النقد والبيتكوين والذهب إلى حساب واحد.

Onramp تعرض بيانات توقيت السوق للدورة الحالية

يسرد القسم الثالث من التقرير أربع ملاحظات: هبوط يكون خفيفًا مقارنةً بتاريخ بيتكوين ذاته، ونمط تعافيات بعد هبوطات مماثلة، وسجل تراكم ثابت قياسي مقابل أصول أخرى، وكون بيتكوين يتداول بخصم بينما تكون معظم الأسواق عند مستويات مرتفعة.

وتقول الشركة إن الدورة الحالية تقف بعد نحو سبعة أشهر من قمتها وبأقل بحوالي النصف عنها، أي مرحلة سابقة وأكثر خفة من النقاط المماثلة في الدورات السابقة. وتعرض Onramp الرسالة دون توقعات: اشترِ وفقًا لجدول عندما تكون الأسعار منخفضة، واحتفظ بما تتراكم عليه في الحفظ الذي تتحكم فيه، موزعًا عبر مؤسسات مستقلة. وتكتب الشركة إن الأساسيات لا تتأثر بهبوط السعر.

الأسئلة الشائعة

ماذا كان تقرير Onramp الصادر في يوليو 2026 يقول بشأن ملكية بيتكوين؟

جادل تقرير «العودة إلى الأساسيات» لدى Onramp الصادر في يوليو 2026 بأن المستثمرين ينبغي أن يحتفظوا ببيتكوين الفوري بدلًا من المطالبات الورقية مثل حصص الصناديق أو أرصدة منصات التداول. وذكرت الشركة أن الامتلاك المباشر يحافظ على صفة «حامل بيتكوين» دون مخاطر طرف مقابل، بينما تضيف المطالبات الورقية أمناء حفظ أو أطرافًا مقابلين يمكن أن يفشلوا لأسباب لا علاقة لها بالبيتكوين نفسه.

لماذا ترى Onramp أن سعر بيتكوين الحالي فرصة شراء؟

تحدد Onramp أن بيتكوين يتداول عند نحو نصف قمته المسجّلة في أواخر 2025، بينما تجلس الأسهم والذهب عند مستويات قياسية أو قريبة منها. ويؤطر التقرير هذا التباين بوصفه نافذة لأصل ثابت العرض مع تبنٍّ في مراحله المبكرة. وتلاحظ الشركة أن الدورة الحالية تقف بعد نحو سبعة أشهر من قمتها وبأقل بحوالي النصف عنها، أي مرحلة سابقة وأكثر خفة من النقاط المماثلة في الدورات السابقة.

كيف يعمل نموذج الحفظ عبر مؤسسات متعددة لدى Onramp؟

يقوم نموذج الحفظ عبر مؤسسات متعددة لدى Onramp بتقسيم المفاتيح بين مؤسسات مستقلة بحيث لا يستطيع أي طرف واحد نقل العملات، ولا يمكن لأي فشل واحد أن يؤدي إلى فقدها. وقد جمعت الشركة 12.5 مليون دولار لتوسيع هذه المنصة، وضمّت النقد والبيتكوين والذهب إلى حساب واحد.