يقول الرئيس التنفيذي لـLimitless إنه لن تُهيمن أي منصة لأسواق التنبؤ على هذه الفئة

صرّح CJ Hetherington، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة Limitless Labs، بأنه لا يتوقع أن يستحوذ أي منصة واحدة لتداول التوقعات على هذه الفئة، مشبهاً مسارها بمسارات منصات عقود الدائمة الخارجية، حيث لم يقترب أي مشغّل من حيازة 90% من حصة السوق. أدلى Hetherington بهذه التصريحات في مكالمة استضافها محللو Bernstein: Gautam Chhugani وIan Moore وNosher Ali Khan. وأشار إلى صناع السوق المحترفين والمتداولين عاليي التردد الذين يولّدون معظم حجم التداول والرسوم في أسواق المشتقات، وكذلك يعملون على نحو متعدد المستأجرين عبر منصات متعددة للتحكيم في فروقات التسعير، وقال إن هذه الديناميكية تجعل عدة بورصات تتعايش مع سيولة متقاربة بدلاً من أن تتوحد حول فائز واحد. وتحتل Kalshi وPolymarket حالياً صدارة قطاع تداول التوقعات، وفقاً لبيانات The Block، في حين أن Limitless، وهي منصة مبنية على Base شارك في تأسيسها في 2023، تحقق الآن قرابة 2 مليار دولار في حجم التداول الشهري، وفقاً لـBernstein.

Hetherington Compares Prediction Markets to Perpetual Futures Market Structure

أشار Hetherington إلى حصة سوق عقود بينانس الدائمة، التي بلغت ذروتها عند نحو 50% قبل أن تتآكل تدريجياً مع اكتساب منصات منافسة زخماً، بوصفها القالب البنيوي لكيفية تطور أسواق تداول التوقعات. وقال إن صناع السوق المحترفين والمتداولين عاليي التردد يولّدون معظم حجم التداول والرسوم في أسواق المشتقات، عبر نمط متعدد المستأجرين بين منصات متعددة للتحكيم في فروقات التسعير. ومن وجهة نظره، فإن هذه الديناميكية تحفظ عدة بورصات وهي تتعايش مع سيولة متقاربة بدلاً من أن تتوحد حول فائز واحد.

"نحن نعرف بالفعل أن بعض أكبر المتداولين على منصات أخرى هم أيضاً أكبر المتداولين على منصتنا"، قال Hetherington، مضيفاً أن هؤلاء المتداولين يتفاعلون مع Limitless عبر واجهة برمجة التطبيقات الخاصة بها فقط وليس عبر موقعها الإلكتروني. والمنصة تُعدّ تقريباً بنسبة 60% لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ و30% لأوروبا من حيث قاعدة المستخدمين، ولم تطلق بعد للمستهلكين في الولايات المتحدة، ريثما يتم الحصول على موافقة تنظيمية.

Limitless Targets Institutional Opportunity Over Sports Betting

قال Hetherington إن معظم قنوات التوزيع في هذا القطاع ستجري عبر وسطاء-تجار (broker-dealers) وتجار لجنة العقود المستقبلية (futures commission merchants)، مشيراً إلى استمرار Coinbase في توزيع Kalshi، وتحول Robinhood نحو منصتها الخاصة بعد أن كانت توزع Kalshi سابقاً، ودخول Interactive Brokers وCharles Schwab. وأضاف أن المنافسة على مستوى المستهلكين ستتركز على الرسوم والإنفاق التسويقي، حيث تلتقط منصات الإعلان والمؤثرون القيمة الأكبر من ذلك، معتبراً الديناميكية مماثلة لمدفوعات Citadel مقابل تدفق أوامر Robinhood.

وقدّر Hetherington حجم فرصة الرهانات الرياضية في الولايات المتحدة لتداول التوقعات بين 6 مليارات دولار و10 مليارات دولار كإيرادات سنوية خلال العقد المقبل، وهي فرصة قال إن Limitless لا يخطط لتعقبها بقوة. واحتج بأن فرصة المؤسسات ونقل المخاطر أكبر بنحو 10 مرات، وهي المكان الذي تنوي Limitless التركيز عليه بمجرد دخولها إلى السوق الأمريكية، معتبراً أن الوصول إلى 100 مليار دولار كإيرادات للقطاع خلال 15 عاماً "ليس أمراً غير قابل للتحقق".

Hetherington Calls U.S. Regulatory Shift a Feature Not a Bug

وصف Hetherington تحول الولايات المتحدة نحو نظام قائم على القواعد بأنه "ميزة وليست عيباً"، قائلاً إن المنتجات الخاضعة لتنظيم CFTC تخضع لمزيد من العناية فيما يخص مواصفات العقد، وتشهد نزاعات أقل حول التسوية نتيجة لذلك. وعندما سُئل كيف يمكن لأسواق تداول التوقعات تفادي مصير بورصة Betfair، حيث دفع المتداولون المحترفون في النهاية المستخدمين العاديين إلى الابتعاد، قال Hetherington إن قواعد التسوية الواضحة هي العامل الحاسم.

صرّح المؤسس المشارك لـLimitless بأن كثيراً من النزاعات والخلافات التي شهدتها الصناعة يمكن إرجاعها إلى شروط عقود غامضة أكثر من كونها ناتجة عن وجود متداولين متقنّين أنفسهم، وأن المنتجات الخاضعة لتنظيم CFTC تشهد نزاعات أقل بكثير لأن مواصفات العقد تخضع لمزيد من التدقيق قبل الإطلاق. وأضاف أن التداول من الداخل "سهل جداً اكتشافه" عبر إجراءات onboarding ومراقبة المعاملات، وحدد عقود الرياضة باعتبارها أكثر مجالات التنظيم نزاعاً نظراً للاحتكاك بين الجهات التنظيمية على مستوى الولايات وCFTC.

كما قال Hetherington إنه قلق أكثر بشأن التنظيم غير الكافي أكثر من الإفراط في الرقابة، ملوحاً بإمكانية أن يتيح إعفاء واسع من SEC للأوراق المالية المُرمّزة تداولها على "سوق عقود مُعينة" دون موافقة SEC، وهي سيناريو قال إن المنظمين "قد يندمون عليه لاحقاً".

Hetherington Expresses Skepticism on Cross-Category Expansion

أبدى Hetherington تشككاً في التوسع عبر فئات مختلفة في أي اتجاه. وقال إنه لا يعتقد أن من المنطقي أن تطلق Limitless عقود دائمة على السلسلة (on-chain)، كما أعرب عن شكه أيضاً في آفاق Hyperliquid في أسواق تداول التوقعات، وهي فكرة قال إن المستثمرين طرحوها باستمرار قبل أشهر، لكنها لم تُحدث زخماً يُذكر.

وقارن Hetherington هذا التكهن بما كان يدور من أسئلة في أوائل العقد الأول من الألفينات حول ما إذا كان Google قد يبني سوقاً لتداول التوقعات، مشيراً إلى أنه بمجرد أن حاول Google ذلك فعلاً، تلاشت الفكرة من دائرة الحديث. وقال إن غياب الزخم وراء دفع Hyperliquid لأسواق تداول التوقعات يوحي بأن بناء سيولة حقيقية في هذه الفئة أصعب مما يُفترض عادة، أو أن حجم التداول على منصات منافسة يكون مبالغاً فيه أكثر مما يبدو.

Limitless Rebates 100% of Revenue to Market Makers as Growth Priority

تُعيد Limitless حالياً 100% من إيراداتها إلى صناع السوق باعتبار ذلك أولوية لنموها، بحسب ما قال Hetherington، وحذر من أن أرقام الاحتفاظ العناوين الرئيسية التي تتراوح بين 80% و90% عبر الصناعة هي "أرقام غبية" (غير دقيقة) تضخمها التداولات الآلية وليس ولاءً حقيقياً من المستخدمين. وقال إن نسبة الـ5% إلى الـ10% الأعلى من المستخدمين تولد غالبية حجم التداول على المنصة، مشيراً إلى أن حساب "مستخدم" واحد قد يمثل مكتب تداول يضم عشرات الأشخاص خلفه.

وتأتي هذه التعليقات بينما توقع Bernstein أيضاً بشكل منفصل أن تؤدي بطولة كأس العالم لكرة القدم 2026 إلى زيادة قدرها 5 مليارات دولار إلى 10 مليارات دولار في أحجام أسواق تداول التوقعات الاستهلاكية، ضمن توقع أوسع بأن يصل القطاع إلى 1 تريليون دولار من حجم التداول السنوي بحلول 2030.

FAQ

ماذا قال الرئيس التنفيذي لشركة Limitless، CJ Hetherington، عن المنافسة في أسواق تداول التوقعات؟

صرّح CJ Hetherington بأنه لا يتوقع أن يستحوذ أي منصة واحدة لتداول التوقعات على هذه الفئة، مشبهاً مسارها بمسارات منصات عقود الدائمة الخارجية حيث لم يقترب أي مشغّل من حيازة 90% من حصة السوق. وأشار إلى حصة سوق عقود بينانس الدائمة، التي بلغت ذروتها عند نحو 50% قبل أن تتآكل تدريجياً مع اكتساب منصات منافسة زخماً، بوصفها القالب البنيوي لكيفية تطور أسواق تداول التوقعات.

كم حجم التداول الشهري الذي تُنجزه Limitless حالياً؟

تنجز Limitless قرابة 2 مليار دولار في حجم التداول الشهري، وفقاً لـBernstein. والمنصة تُعدّ تقريباً بنسبة 60% لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ و30% لأوروبا من حيث قاعدة المستخدمين، ولم تطلق بعد للمستهلكين في الولايات المتحدة، ريثما يتم الحصول على موافقة تنظيمية.

ما استراتيجية الإيرادات الحالية لدى Limitless؟

تُعيد Limitless حالياً 100% من إيراداتها إلى صناع السوق باعتبار ذلك أولوية للنمو، وفقاً لـHetherington. وقال إن نسبة الـ5% إلى الـ10% الأعلى من المستخدمين تولد غالبية حجم التداول على المنصة، مشيراً إلى أن حساب "مستخدم" واحد قد يمثل مكتب تداول يضم عشرات الأشخاص خلفه.