دخل مؤشر KOSPI في 13 يوليو سوقًا هابطة تقنية، لينهِ بنسبة 22.0% من ذروة 19 يونيو داخل الجلسة عند 9385.59 إلى أدنى مستوى داخل الجلسة 7317 خلال نحو ثلاثة أسابيع. يُعرَّف السوق الهابطة التقنية عمومًا بأنه هبوط بنسبة 20% أو أكثر من القمم الأخيرة. تراقب شركات الأوراق المالية الكورية عن كثب مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر يونيو (CPI)، المقرر صدوره في 14 يوليو (بتوقيت محلي، 9:30 مساءً بتوقيت كوريا في 14 يوليو)، بوصفه محفزًا محتملًا لارتداد السوق. ويعزى الانخفاض الحاد إلى مخاوف من تشديد عدواني من الاحتياطي الفيدرالي، حيث تراجعت 89% من أسهم الشركات المكوِّنة لـ KOSPI200 بأكثر من 30% عن قممها السنوية — وهو مستوى يتجاوز 86% خلال دورة التشديد العدواني لدى الفيدرالي في 2022 و63% خلال صدمة الرسوم الجمركية المتبادلة في 2025.
بيانات CPI الأمريكي لشهر يونيو بوصفها محفزًا للارتداد
ووفقًا لـ Korea Exchange وHana Securities، فإن انخفاض KOSPI بنسبة 22% من ذروة 19 يونيو يعني دخوله سوقًا هابطة تقنية. قال Lee Jae-man، الباحث في Hana Securities، "إن تعديل أسعار الأسهم الفردية أكثر حدة مما كان عليه في الانخفاضات الرئيسية السابقة. حان وقت التفكير في ما الذي قد يُحرّك الارتداد بدلًا من المزيد من الانخفاضات. وبناءً على الحالات السابقة، ستزداد احتمالية ارتداد المؤشر على المدى القصير إذا حقق CPI توقعاته على الأقل".
يتوقع السوق أن يرتفع CPI الأمريكي لشهر يونيو بنسبة 3.8% على أساس سنوي، وهو تباطؤ مقارنةً بزيادة 4.2% في مايو. وتظهر البيانات التاريخية لدى Hana Securities أنه منذ 2022، عندما جاء CPI أقل من توقعات السوق، بلغ متوسط العائد الشهري لـ KOSPI 4.9% مع احتمال 72% لتحقيق مكاسب. وعندما تحقق CPI التوقعات، كان متوسط العائد الشهري 1.8% مع معدل نجاح 50%. وعندما تجاوز CPI التوقعات، بلغ متوسط العائد الشهري 0.4% مع معدل نجاح 44%.
قال Lee Kyung-min، الباحث في Daesin Securities، "يُعد CPI لشهر يونيو نقطة تحول مهمة. بدءًا من هذه النقطة، ستدخل حالة من التهدئة فيما يخص أوجه عدم اليقين المتعلقة بالسياسة النقدية الأمريكية ومخاوف رفع أسعار الفائدة". وأضاف Lee: "يشير الإجماع إلى 3.92% على أساس سنوي وفق معيار Inflation Now لدى Cleveland Fed، وإلى 3.8% وفق Bloomberg. إن التراجع مقارنةً بالشهر السابق هو أثر تموجي لانخفاض أسعار النفط إلى نطاق السبعينات المنخفضة بالدولار. ومن شأن ذلك أن يؤدي إلى انعكاس هبوطي واستقرار في عوائد السندات والدولار، اللذين لا يزالان عند مستويات مرتفعة، ما يوفر زخمًا لارتداد الأسهم العالمية وKOSPI".
قال Kim Yu-mi، الباحث في Kiwoom Securities، "يجب تأكيد تباطؤ التضخم لخفض درجة اليقظة لدى الفيدرالي أثناء التشديد. إذا تباطأ CPI الأساسي كما تتوقعه السوق، فستنخفض مخاوف التضخم على الأرجح وسيُقيَّد صعود قوة الدولار".
نظرة على القطاعات وفق سيناريوهات CPI
حددت Hana Securities أشباه الموصلات كقطاع يُتوقع أن يتفوق على السوق عبر جميع سيناريوهات CPI — سواء تجاوزت البيانات التوقعات أو تطابقتها أو جاءت دونها. إذا تحقق CPI وفق التوقعات، يُتوقع أن تكون قطاعات الدفاع ومعدات الطاقة والطاقة والبنوك والأوراق المالية واعدة نسبيًا. وإذا جاء CPI دون التوقعات، فمن المتوقع أن تزيد جاذبية الاستثمار في قطاعات بناء السفن والعتاد والبناء والأوراق المالية.
وأضاف Lee Kyung-min من Daesin Securities: "سيترافق ذلك مع أرباح قوية للربع الثاني، ما قد يمكّن KOSPI من استئناف اتجاهه الصعودي. وبالنظر إلى إعلانات الأرباح ومكالمات المؤتمرات للشركات الكبرى في التكنولوجيا مثل Samsung Electronics وSK Hynix بنهاية هذا الشهر، يُتوقع تدفقات داخلية بناءً على توقعات تحسن الأرباح".
مستويات فنية واستراتيجية السوق
أكد Lee Kyung-min من Daesin Securities: "بما أن تدهور معنويات المستثمرين وعدم اليقين في جانب العرض تسبب في هبوط KOSPI، فإن ما إذا كان المؤشر يمكنه اختراق منطقة الاستقرار فوق مستوى 8200 على المدى القصير يعد أمرًا مهمًا". وقال: "إذا اخترق المؤشر مستوى 8200 مع ارتداد قوي مدعوم بحجم تداول واستقر، فسيكون بإمكان KOSPI دخول عصر 10,000 في وقت قصير. وإذا فشل في الاستقرار عند مستوى 8200، فينبغي أيضًا أخذ احتمال الهبوط المؤقت تحت مستوى 7000 في الاعتبار".
وأضاف: "اعتمادًا على ما إذا كان مستوى 8200 سيتم اختراقه واستقراره، قد تتباين التقلبات قصيرة الأجل، لكن الاتجاه بعد ذلك يتجه صعودًا. إن استراتيجيات التراكم النشط أو الاحتفاظ بالمراكز باستخدام التقلبات فعّالة".
وأشار Kim Yu-mi من Kiwoom Securities إلى أن "المخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط لا تزال عاملًا متغيرًا لتقلبات أسعار النفط، لكن بما أن احتمال إجراء مفاوضات قائم، فإن العبء التضخمي الناتج عن طفرة أسعار الطاقة سيكون محدودًا أكثر مما كان عليه سابقًا".
الأسئلة الشائعة
ما الذي دفع دخول KOSPI إلى سوق هابطة تقنية؟
انخفض KOSPI بنسبة 22.0% من أعلى مستوى داخل الجلسة في 19 يونيو عند 9385.59 إلى أدنى مستوى داخل الجلسة 7317 في 13 يوليو، مدفوعًا بمخاوف تشديد عدواني من الاحتياطي الفيدرالي. وتراجعت 89% من الأسهم المكوّنة لـ KOSPI200 بأكثر من 30% عن قممها السنوية.
لماذا تُعد بيانات CPI الأمريكي لشهر يونيو حاسمة لارتداد KOSPI؟
تعتبر شركات الأوراق المالية الكورية أن CPI الأمريكي لشهر يونيو، المقرر صدوره في 14 يوليو (بتوقيت محلي، 9:30 مساءً بتوقيت كوريا في 14 يوليو)، محفزًا رئيسيًا. وتُظهر البيانات التاريخية لدى Hana Securities أنه عندما جاء CPI أقل من التوقعات، بلغ متوسط العائد الشهري لـ KOSPI 4.9% مع احتمال 72% لتحقيق مكاسب. وإذا حقق CPI تطابقًا مع توقعات السوق البالغة 3.8% على أساس سنوي أو جاء دونها، فقد تخف مخاوف تشديد الفيدرالي، ما قد يؤدي إلى ارتداد في السوق.
ما أبرز المستويات الفنية لـ KOSPI في الأجل القريب؟
حددت Daesin Securities مستوى 8200 باعتباره مستوى حاسمًا. إذا اخترق KOSPI هذا المستوى واستقر عند 8200 مع حجم تداول قوي، فقد يعود المؤشر إلى مستوى 10,000 بسرعة. وقد يؤدي الفشل في الاستقرار عند 8200 إلى هبوط مؤقت تحت مستوى 7000، وفقًا للمحلل Lee Kyung-min.
