انخفض KOSPI بأكثر من 25% خلال أقل من شهر ابتداءً من 22 يونيو، ما دفع شركات الأوراق المالية الكورية إلى التركيز على نتائج الشركات العملاقة في الولايات المتحدة وقطاع أشباه الموصلات القادمة، المقرر الإعلان عنها الأسبوع المقبل بدءًا من 22 يوليو. يعزو محللون التراجع إلى مخاوف تباطؤ الاستثمارات في مجال الذكاء الاصطناعي وعدم وضوح دورة أشباه الموصلات، لا إلى مخاطر منهجية، مع زيادة الضغوط بفعل مشكلات تصاريح مراكز البيانات في نيويورك وتشدد موقف الاحتياطي الفيدرالي. يُظهر بحث لدى Shinhan Securities أن 67% من 48 حالة شهدها KOSPI منذ 2000 لتراجعات يومية منفردة بلغت 8% أو أكثر، تعافت خلال أسبوع، بمتوسط عائد 3.6%، ما يشير إلى أن التقلب الحالي قد يتيح فرصًا للانتعاش إذا تأكد زخم استثمارات الذكاء الاصطناعي.
KOSPI يسجل معدل تعافٍ 67% بعد هزات حادة منذ 2000
سجل KOSPI 9114.55 نقطة في 22 يونيو، قبل أن يدخل في تصحيح تجاوز 25% خلال أقل من شهر، وفق بيانات بورصة كوريا التي صدرت في 19 يوليو. قال Lee Sang-yeon، الباحث لدى Shinhan Securities، إن السوق لا يزال ضمن مسار سوق ثور، وأن البيع الآلي خلال الانخفاضات الحادة غالبًا ما يؤدي إلى تفويت الانتعاشات اللاحقة ما لم يحدث انهيار لفقاعة عالمية أو أزمة في النظام المالي.
حللت Shinhan Securities 48 حالة منذ 2000 عندما هبط KOSPI 8% أو أكثر في يوم واحد، ووجدت أن 67% تعافت خلال أسبوع واحد بمتوسط عائد 3.6%. وبالنسبة لـ13 حالة ظلّت فيها عوائد ستة أشهر سلبية، وقع 11 منها خلال فقاعة قطاع تكنولوجيا المعلومات وحالتان خلال إفلاس Lehman Brothers في 2008. أشار Lee إلى أن التراجع الأخير لا يعكس أضرارًا جوهرية، مع التأكيد أن التقلب المستمر هو العامل الرئيسي.
نتائج Alphabet وIntel تختبر استدامة استثمارات الذكاء الاصطناعي
تفاعلت الأسهم الكورية بدرجة أكبر مع مخاوف تباطؤ استثمارات الذكاء الاصطناعي وقلق قطاع أشباه الموصلات مقارنة ببيانات التضخم الأمريكية أو تشديد الاحتياطي الفيدرالي؛ إذ تركزت ضغوط البيع على Samsung Electronics وSK Hynix بعد تعليق تصاريح مراكز البيانات في نيويورك وتزايد القلق بشأن وتيرة الاستثمار في البنية التحتية. ستعلن Alphabet عن نتائجها في 22 يوليو (التوقيت المحلي)، تليها Intel في 24 يوليو، ثم Microsoft وMeta في 29 يوليو، لتشكل هذه الأحداث اختبارًا حاسمًا لحكم السوق على استمرارية استثمارات الذكاء الاصطناعي ودورات أشباه الموصلات.
قال Lee Jae-won، الباحث لدى Yuanta Securities، إن السوق فشل في الارتداد رغم الأداء القوي لـTSMC، ولا توجد حتى الآن زخماً واضحًا للانتعاش حتى نتائج Alphabet، مشيرًا إلى أن إرشادات الإنفاق الرأسمالي لدى الشركات الكبرى (Big Tech) هي العامل الأهم لتأكيد توسع استثمارات الذكاء الاصطناعي. وأضاف أن الاستثمار بالرافعة المالية ينبغي أن يستمر في الانخفاض خلال توسع التقلبات، وأن نتائج Google وخططها للاستثمار في الذكاء الاصطناعي ستشكل الحدث المحوري لإحياء معنويات السوق الأسبوع المقبل.
آراء محللين حول سيولة المستثمرين ومعنويات السوق
تبعث المخاوف بشأن القوة الشرائية لمستثمري التجزئة الأفراد على قدر مفرط، وفق محللين، لأن الانخفاضات الأخيرة في ودائع العملاء داخل السوق المحلية قد تقدمت بشكل حاد مقارنة بذروة KOSPI خلال حركة مستثمري التجزئة في 2021. قال Kim Jae-seung، الباحث لدى Shinhan Investment & Securities، إنه من السابق لأوانه تفسير انخفاضات الودائع على أنها هروب لمستثمري التجزئة، موضحًا أن الانخفاضات الأخيرة نتجت عن عمليات شراء نشطة بأسعار منخفضة خلال فترة الهبوط.
وأضاف Kim أن إعادة تدفقات ودائع العملاء وزيادة الشراء من قبل مستثمري التجزئة ستتطلب تقليل تقلبات السوق المحلية واستعادة توقعات توسع استثمارات الذكاء الاصطناعي.
الأسئلة الشائعة
ما الذي تسبب في انخفاض أسهم KOSPI بأكثر من 25% خلال أقل من شهر من 22 يونيو؟
يعزو المحللون الانخفاض إلى مخاوف تباطؤ استثمارات الذكاء الاصطناعي وعدم وضوح دورة أشباه الموصلات ومشكلات تصاريح مراكز البيانات في نيويورك وتشدد موقف الاحتياطي الفيدرالي، بدلًا من مخاطر مالية منهجية.
لماذا تعد نتائج Alphabet وIntel في 22 يوليو و24 يوليو مهمة بالنسبة للأسهم الكورية؟
ستختبر هذه النتائج حكم السوق حول استدامة استثمارات الذكاء الاصطناعي ودورات أشباه الموصلات، مع كون إرشادات الإنفاق الرأسمالي لدى الشركات الكبرى العامل الحاسم لتأكيد زخم توسع استثمارات الذكاء الاصطناعي الذي قد يدفع KOSPI للارتداد.
