انخفاض KOSPI في يوليو بسبب خفض الرفع المالي، وليس انتهاء دورة الرقائق؛ أرباح Samsung في الربع الثاني ترتفع 19 ضعفًا

تُعزِي Hana Securities الهبوط الحاد الأخير في KOSPI إلى خفض الرافعة المالية وجني الأجانب للأرباح، وليس إلى تباطؤ دورة رقائق. فقد قفز ربح سامسونج التشغيلي في الربع الثاني بنحو 19 ضعف على أساس سنوي، بينما نمت أرباح TSMC بنسبة 77%، ومع ذلك انخفضت الأسهم بعد إعلانات الأرباح، إذ انتقلت تركيزات السوق إلى ما إذا كانت Big Tech ستواصل استثماراتها في الذكاء الاصطناعي.

وتُرجع الشركة البحثية عمليات البيع إلى مزيج من تحقيق الأجانب للأرباح، وإجراء تعديلات على المحفظة، ثم التصفية اللاحقة لقروض الهامش والمنتجات عالية الرافعة. وقد عملت صناديق ETF عالية الرافعة على سهم واحد كمُضخِّم وليس كمحفّز أولي، ما أجبر على إعادة الموازنة اليومية وأعاد مزيدًا من الضغط على أسهم شركات أشباه الموصلات. وتتوقع Hana Securities أن تستغرق استعادة KOSPI لمستويات القمم السابقة 32 يومًا في أفضل سيناريو، و150 يومًا وفق افتراضات الحالة الأساسية، أو 1,148 يومًا إذا تشابهت الظروف مع الأزمات السابقة. ويتمثل مفتاح التعافي المستدام في تأكيد استمرار مُشغّلي البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة، بما في ذلك Alphabet وMicrosoft وAmazon.