أغلقت سوق KOSDAQ في كوريا الجنوبية عند 837.43 في 10 يوليو، مرتفعة 42.42 نقطة (5.47%)، إلا أن المؤشر لا يزال دون عتبة 1,000 نقطة التي كان المستثمرون يسعون إليها، في وقت سجلت فيه السوق ذكرى تأسيسها الـ30 في 1 يوليو. وقد حقق مؤشر الأسهم الصغيرة والمتوسطة أداءً أضعف، بينما اخترق مؤشر KOSPI الرئيسي حاجز 9,000 نقطة، مع تدفق أموال المستثمرين إلى صناديق استثمار متداولة للرافعة المالية على سهم واحد المرتبط بـ Samsung Electronics و SK Hynix بدلًا من إدراجات KOSDAQ. وأفادت بورصة كوريا بأن أرصدة ائتمانات KOSDAQ بلغت 8.1148 تريليون وون في 3 يوليو، أي ثلث أرصدة KOSPI البالغة 29.6774 تريليون وون، ما يعكس انخفاض شهية المخاطرة تجاه الشركات الأصغر. واستجابت الجهات التنظيمية من خلال الإعلان عن نظام KOSDAQ مجزأ، وتسريع إجراءات الإلغاء للأسهم الرخيصة (بينيس ستوك)، وفرض إفصاحات إلزامية عن “زيادة القيمة” لفئات إدراج المسار التقني.
أداء مؤشر KOSDAQ يتأخر عن نمو الإدراجات
افتتحت سوق KOSDAQ في 1 يوليو 1996 بمجموع 343 شركة مدرجة، ونمت إلى 1,819 شركة (1,822 إدراجًا) حتى تاريخ نشر المقال، بما يمثل زيادة قدرها 5.3 أضعاف في الحجم. وقد بدأ المؤشر عند 100 عند الإطلاق وتمت إعادة تسويته (rebased) إلى 1,000 في 2004. وتمثل قيمة الإغلاق في 10 يوليو البالغة 837.43 انخفاضًا عن نقطة البدء بعد إعادة التسوية، ما يشير إلى تراجع المؤشر على مدار 30 عامًا رغم توسع عدد الكيانات المدرجة. وعاد مستوى المؤشر إلى مستويات شوهدت قبل 10 أشهر بعد أن هبط تحت مستوى 800 نقطة.
انخفاض أرصدة الائتمان وحجم التداول في KOSDAQ
بلغت أرصدة ائتمانات KOSPI مستوى قياسيًا عند 29.6774 تريليون وون في 3 يوليو، وهي تقترب من علامة 30 تريليون وون، بينما بلغ إجمالي أرصدة ائتمانات KOSDAQ 8.1148 تريليون وون في التاريخ نفسه. وتراجع متوسط حجم التداول اليومي في KOSDAQ إلى 7.3162 تريليون وون في يوليو، من 14.9122 تريليون وون في يناير، ما يمثل انخفاضًا بنسبة 50% خلال ستة أشهر. وبلغ إجمالي حجم تداول KOSPI 414 تريليون وون حتى 7 يوليو.
حوّلت أموال المستثمرين إلى صناديق استثمار متداولة للرافعة المالية على سهم واحد بنظام تتبع لشركة Samsung Electronics و SK Hynix برافعة 2x. وقد جمعت 16 صندوقًا من هذا النوع أُطلقت في 27 مايو 361.4903 تريليون وون في إجمالي حجم التداول حتى تاريخ المقال. وأرجع المشاركون في السوق هذا التحول إلى الأداء القوي لقطاع أشباه الموصلات وتركيز المكاسب في أسهم التكنولوجيا ذات الرسملة الكبيرة.
الجهات التنظيمية تعلن نظام شرائح لـ KOSDAQ وإصلاحات الإلغاء
أعلنت لجنة الخدمات المالية وبورصة كوريا عن خطط لإدخال نظام شرائح لـ KOSDAQ يفصل الشركات عالية الجودة إلى شريحة مميزة. وسيتم إدراج الشريحة ضمن مؤشرات معيارية لصناديق المعاشات لجذب تدفقات استثمار سلبي عبر صناديق ETF. كما نفذت البورصة نظام ترقية-إرجاع بين الشرائح، وجرّدت إجراءات الإلغاء من التعقيد بالنسبة للأسهم التي تتداول بأقل من 1,000 وون للسهم أو مع رسملة سوقية تقل عن 20 مليار وون.
بدأت البورصة تطبيق إرشادات في يوليو تشترط على الشركات المدرجة ضمن المسار التقني ربط امتثال إفصاحات زيادة القيمة بشروط الحفاظ على الإدراج. كما وسعت الجهات التنظيمية معايير الأهلية لإدراجات المسار التقني لاستيعاب شركات من قطاعي الذكاء الاصطناعي والدفاع.
قال Lee Sang-yeon، الباحث في Shinyoung Securities: “من المرجح أن يدخل سوق KOSDAQ في النصف الثاني مرحلة يعمل فيها كل من الأرباح والعمل السياسي في وقت واحد، على عكس النصف الأول. وستدعم توقعات تحسن الأرباح المتعلقة بمكونات ومواد أشباه الموصلات الجانب السلبي لمؤشر KOSDAQ، بينما يمكن أن تعمل مادية تنفيذ سياسة فصل الشرائح بعد يوليو كعامل محفز لتوسيع اهتمام المستثمرين عبر KOSDAQ.”
قال Na Seung-doo، الباحث في SK Securities: “سيكون ذلك عاملًا يحسن سلامة سوق الأسهم الكورية ويرفع القوة البدنية الأساسية، وإن كان أثره على إجمالي رسملة السوق عند تأكيد الإلغاء ضئيلًا عمليًا”، لكنه أضاف: “يجب أيضًا تنفيذ تدابير الحماية للمستثمرين في أكثر من 200 شركة مرشحة في KOSPI و KOSDAQ بشكل كافٍ بالتوازي.”
الأسئلة الشائعة
عند كم أغلق سهم KOSDAQ في 10 يوليو؟
أغلقت KOSDAQ عند 837.43 في 10 يوليو، مرتفعة 42.42 نقطة (5.47%). ظل المؤشر دون مستوى 1,000 نقطة رغم الزيادة، إذ كان السوق قد هبط تحت 800 نقطة في الجلسات الأخيرة وعاد إلى مستويات شوهدت قبل 10 أشهر.
لماذا تراجعت أرصدة ائتمانات KOSDAQ مقارنةً بـ KOSPI؟
بلغت أرصدة ائتمانات KOSDAQ 8.1148 تريليون وون في 3 يوليو، أي ثلث أرصدة KOSPI البالغة 29.6774 تريليون وون. وقد حولت أموال المستثمرين إلى صناديق استثمار متداولة للرافعة المالية على سهم واحد لـ Samsung Electronics و SK Hynix، والتي جمعت 361.4903 تريليون وون في حجم التداول منذ إطلاقها في 27 مايو، ما يعكس تفضيل التعرض لأسهم أشباه الموصلات ذات الرسملة الكبيرة بدلًا من الشركات الصغيرة والمتوسطة.
ما الإصلاحات التي أعلنتها الجهات التنظيمية لـ KOSDAQ؟
أعلنت لجنة الخدمات المالية وبورصة كوريا نظامًا مجزأًا لـ KOSDAQ لفصل الشركات عالية الجودة، مع التخطيط لإدراجه في مؤشرات معيارية لصناديق المعاشات. كما قامت البورصة بتبسيط إجراءات الإلغاء للأسهم التي تقل عن 1,000 وون للسهم أو التي تبلغ رسملتها السوقية 20 مليار وون، وبدأت في يوليو تطبيق متطلبات إفصاحات زيادة القيمة لإدراجات المسار التقني.
