صرّح باي جاي-كيو، الرئيس التنفيذي لشركة Korea Investment Trust Management، في مقابلة أجراها في 21 من الشهر، بأن الذكاء الاصطناعي يمثّل اتجاهًا كبرى سيستمر 20-30 عامًا. المعروف بـ"أب صناديق الاستثمار المتداولة ETF"، قال لصحيفة Asia Economy إن على المستثمرين التركيز على الاتجاه طويل الأجل بدلًا من تقلبات السوق اليومية. وقدّم باي أول ETF كوري في 2002، خلال عمله في Samsung Asset Management، واضعًا أساسًا لسوق صناديق ETF في كوريا التي نمت لتصل إلى مئات التريليونات من الوون. وحذّر من المضاربة قصيرة الأجل، وشدّد على أهمية النمو المركّب عبر استثمار صبور وطويل الأجل في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.
Bae Jae-kyu يحدد الذكاء الاصطناعي كاتجاه كبرى لمدة 20-30 عامًا
قال باي: "إن موضوع الذكاء الاصطناعي الذي يقود السوق حاليًا هو اتجاه كبرى سيستمر 20-30 عامًا. بدلًا من الانجراف وراء صعود وهبوط اليوم وغدًا، يجب أن تؤمن بالاتجاه الكبير وأن تمنح نفسك الوقت للاستثمار." وقارن الذكاء الاصطناعي بالثورات التكنولوجية التاريخية، بما في ذلك محركات البخار (السكك الحديدية)، والكهرباء (التصنيع)، والإنترنت (المنصات)، مشيرًا إلى أنه "تاريخيًا، عندما تظهر تقنية جديدة، تقود الشركات التي تستخدم تلك التقنية ثروة الحقبة الجديدة." ووصف الذكاء الاصطناعي بأنه "تقنية تم تجهيزها منذ أكثر من 10 سنوات منذ ثورة الإنترنت، والآن تنفجر، وستستمر كذلك لمدة 20-30 عامًا أخرى."
حدّد باي ثلاث فئات رئيسية لبنية تحتية للذكاء الاصطناعي: مراكز البيانات، والطاقة، وأشباه الموصلات. ونصح: "عندما تظهر تقنية جديدة، يجب أن تولي اهتمامًا للبنية التحتية التي تدعمها ولشركات التكنولوجيا الكبرى التي تجني المال باستخدام تلك التقنية."
أربع سلاسل قيمة لأشباه الموصلات يوصي بها للاستثمار عالميًا
رفض باي مخاوف "ذروة" صناعة أشباه الموصلات (تراجع ما بعد الذروة). وشرح: "في الماضي، بمجرد إنشاء خطوط السكك الحديدية، كانت تدوم 100 أو 200 سنة، لذا عندما ينتهي بناء البنية التحتية، كان على صناعة الصلب عمل أقل. لكن أشباه الموصلات مختلفة تمامًا." وأضاف: "فأشباه الموصلات تتقادم بعد استخدامها لأكثر من 3 سنوات، لذا يجب استبدالها باستمرار بمنتجات أداءها أفضل. ولهذا السبب، لا يمكن أن ينتهي نظام بيئة البنية التحتية لأشباه الموصلات كحدث لمرة واحدة، بل يجب أن يستمر في نمو انفجاري."
وأشار إلى استثمار عالمي طويل الأجل في أربع سلاسل قيمة رئيسية لأشباه الموصلات: الذاكرة (Samsung Electronics، SK Hynix)، والتصميم (NVIDIA)، وعمليات التصنيع (TSMC)، والمعدات (ASML).
صناديق ETF الرافِعة تعزز تقلبات السوق عبر إعادة موازنة يومية
شدد باي على مخاطر صناديق ETF الرافِعة المرتبطة بسهم واحد، موضحًا أنه يجب على المستثمرين فهم مبدأ تآكل رأس المال مع تذبذب أسعار الأصول الأساسية. وقال: "إذا ارتفع سعر الأصل الأساسي 25% ثم انخفض 20%، فإنه يعود إلى نقطة البداية، لكن منتجًا برافعة 2X سيرتفع 50% ثم ينخفض 40%، لذا يصبح رأس المال من 100 إلى 90." وأضاف: "حتى لو عاد السهم الرئيسي إلى موضعه الأصلي، ففي حال كانت التقلبات شديدة، فإن أصول المستثمر لا بد أن 'تذوب' حتمًا."
شرح باي الآلية الهيكلية التي تجعل صناديق ETF الرافِعة تضخم تقلبات السوق الإجمالية باستخدام أمثلة عددية محددة. وللحفاظ على عوائد 2X يوميًا، يجب على مديري الأصول تعديل المراكز يوميًا مباشرة قبل إغلاق السوق (من 2:30 مساءً إلى 3:30 مساءً). وقال: "بالنسبة لصندوق ETF رافِعة يبلغ 10 تريليونات وون كأصول مُدارة (AUM)، للحفاظ على تعرض 2X يجب أن تمتلك إجمالي مركز يبلغ 20 تريليون وون—10 تريليونات وون في الأسهم و10 تريليونات وون في العقود الآجلة." وتابع: "هنا، إذا ارتفع السوق 10%، تصبح الأصول الإجمالية 22 تريليون وون وتزداد الأصول الصافية إلى 12 تريليون وون. ولمطابقة نسبة 2X غدًا، تحتاج إلى إجمالي مركز قدره 24 تريليون وون، لذا عليك شراء 2 تريليون وون إضافية من العقود الآجلة في السوق."
يحدث العكس عندما ينخفض السوق 10%. إذ تتقلص الأصول الإجمالية إلى 18 تريليون وون، والأصول الصافية إلى 8 تريليونات وون، ما يتطلب مركزًا يبلغ 16 تريليون وون لليوم التالي، أي أنه يجب بيع 2 تريليون وون إضافيًا في السوق. وشرح باي: "لأنك يجب أن تشتري أكثر عندما يرتفع السوق وتبيع أكثر عندما ينخفض، فإن تقلبات السوق تزداد."
استراتيجية نمو مركّب طويل الأجل مدعومة بمثال عددي
كرر باي نصح المستثمرين الأفراد بالاستثمار في "الاتجاه" و"الوقت". وبمجرد تحديد اتجاه واضح لنمو مستقبلي (AI)، ينبغي الوثوق بقوة الزمن—"الأثر المركّب"—والانتظار.
قال: "أخبر أصدقائي عندما يولد حفيدهم، اعتبر ذلك كضمان لتقاعدهم واشترِ أصول NASDAQ 100 بقيمة 10 ملايين وون." وتابع: "وبافتراض متوسط سنوي قدره 15%، إذا تقاعدوا بعد 55 عامًا، فسيتحول الرقم إلى 2,180 مرة. تصبح قيمة 10 ملايين وون إلى 21.8 مليار وون. وإذا افترضنا التقاعد بعد 60 عامًا، فتصبح 4,300 مرة. الفرق 5 سنوات، لكنه فرق بمقدار 2,000 مرة." وأضاف: "إن السنوات الخمس التي تُهدر عبر شراء وبيع لاحقًا تظهر كفجوة أرباح بمقدار 2,000 مرة، لذلك لا ينبغي إضاعة الوقت أو المال في الرافعة."
واختتم بنصح المستثمرين: "عندما تكون التقلبات مرتفعة، لا تقترب كثيرًا من تقلبات السوق—ابقَ بعيدًا إلى حد ما. وإذا كنت تريد الاستثمار طويل الأجل، فمن الأفضل ألا تنظر إلى السوق بتفصيل."
الأسئلة الشائعة
ماذا قال باي جاي-كيو عن مدة استثمار الذكاء الاصطناعي في 21؟
ذكر باي جاي-كيو في مقابلة أُجريت في 21 من الشهر أن الذكاء الاصطناعي اتجاه كبرى سيستمر 20-30 عامًا. وقارنه بالثورات التكنولوجية التاريخية مثل محركات البخار، والكهرباء، والإنترنت، ونصح المستثمرين بالتصديق بالاتجاه الكبير بدلًا من الانجراف وراء تقلبات السوق اليومية.
كيف تعزز صناديق ETF الرافِعة تقلبات السوق وفقًا لباي جاي-كيو؟
شرح باي أن صناديق ETF الرافِعة يجب أن تُعاد موازنتها يوميًا بين 2:30 مساءً و3:30 مساءً للحفاظ على نسبة التعرض المستهدفة. وباستخدام مثال لأصول مُدارة بقيمة 10 تريليونات وون، أظهر أنه عندما ترتفع الأسواق 10%، يجب على الصندوق شراء 2 تريليون وون إضافية من العقود الآجلة، وعندما تنخفض 10%، يجب عليه بيع 2 تريليون وون. وهذا الأسلوب القائم على الشراء عند الارتفاع والبيع عند الانخفاض يزيد بشكل هيكلي من تقلبات السوق الإجمالية.
ما هي سلاسل قيمة أشباه الموصلات الأربع التي أوصى بها باي جاي-كيو للاستثمار؟
أوصى باي بالاستثمار طويل الأجل عالميًا في أربع سلاسل قيمة رئيسية لأشباه الموصلات: الذاكرة (Samsung Electronics، SK Hynix)، والتصميم (NVIDIA)، وعمليات التصنيع (TSMC)، والمعدات (ASML). ورفض مخاوف "ذروة" الصناعة عبر شرح أن أشباه الموصلات تتقادم بعد 3 سنوات وتتطلب استبدالًا مستمرًا بمنتجات أداءها أفضل، ما يضمن استمرار نمو منظومة كاملة.
