أعاد مستثمرو التجزئة في كوريا توجيه رؤوس أموالهم نحو صناديق الاستثمار المتداولة عالية التوزيع للأرباح (ETFs) وصناديق “البيع المغطى للمكالمات” (covered call) مع تزايد التذبذبات اليومية الحادة في السوق المحلية عند دخول يوليو. وتعكس هذه الخطوة تفضيلًا لحماية الجانب السلبي وتوزيعات شهرية أكثر ثباتًا على حساب مكاسب رأس المال قصيرة الأجل وسط حالة تقلب أعلى. تستخدم صناديق “البيع المغطى للمكالمات” دخل علاوة الخيارات الناتجة عن كتابة المكالمات لتخفيف الخسائر وتوليد مدفوعات منتظمة، وتصبح هذه الاستراتيجية أكثر ربحية عندما تتسع تقلبات السوق. وخلال الأسبوع الماضي وحده، جذبت أربعة صناديق رئيسية للأرباح وcovered call تدفقات صافية تجاوزت 301 مليار وون، ما يشير إلى طلب تجزئة واسع على منتجات دخل دفاعي مولِّدة للعوائد. ويتزامن ذلك مع ارتفاع قياسي لمدة ستة أشهر في أصول صناديق covered call المُدارة، إذ ارتفعت من نحو 15 تريليون وون في مطلع هذا العام إلى أكثر من 26 تريليون وون مؤخرًا — بزيادة تتجاوز 11 تريليون وون خلال نصف عام.
ارتفاع أصول صناديق covered call بنحو 11 تريليون وون خلال ستة أشهر
وفقًا للصناعة الكورية للاستثمار المالي في 28 مايو، بلغ إجمالي الأصول المُدارة لصناديق covered call المحلية أكثر من 26 تريليون وون، مقارنة بنحو 15 تريليون وون في بداية هذا العام. تعكس قفزة 11 تريليون وون خلال حوالي ستة أشهر تزايد الوعي باستراتيجية covered call، التي تجمع علاوات خيارات أكبر خلال فترات ارتفاع التقلب، إلى جانب طلب تجزئة قوي على دخل شهري مستقر. كما تسارعت وتيرة التدفقات الداخلة قصيرة الأجل: أظهرت بيانات KOSCOM ETF CHECK أن المنتجات الأربع الرئيسية للأرباح وcovered call جذبت مجتمعة 301 مليار وون خلال خمسة أيام تداول فقط الأسبوع الماضي.
أربعة صناديق رئيسية للأرباح تجذب 301 مليار وون الأسبوع الماضي
تلقت TIGER Dividend Covered Call Active تدفقات صافية قدرها 105.2 مليار وون خلال الأسبوع الماضي، بينما جذبت KODEX 200 Covered Call Active التي تم إدراجها مؤخرًا 95 مليار وون، لتعمل كملاذات آمنة قصيرة الأجل خلال فترة تراجع السوق. ومن حيث قيمة التداول، سجلت TIGER US Dividend Dow Jones متوسط دوران يومي بلغ 31.4 مليار وون خلال الأسبوع الأخير (20–27 يوليو)، تلتها PLUS High Dividend Stocks (21 مليار وون) وTIGER Banking High Dividend Plus TOP10 (16 مليار وون). كما توسعت الأصول المُدارة بسرعة: تجاوزت TIGER US Nasdaq 100 Target Daily Covered Call التابعة لشركة Mirae Asset Global Investments حاجز 2.2 تريليون وون في الأصول المُدارة (AUM)، لتصبح أول صندوق covered call مدرج محليًا في الخارج يتخطى عتبة 2 تريليون وون. وعلى صعيد الأداء، سجل RISE 200 High Dividend Covered Call ATM التابع لشركة KB Asset Management عائدًا بلغ 25.85% خلال فترة الشهر الواحد الأحدث، ما يعكس قوة دفاعية خلال عمليات البيع المكثفة الحادة.
KB وSamsung تطلقان منتجات جديدة لبيع المغطى للمكالمات في 28 مايو
أدرجت KB Asset Management RISE KOSDAQ Covered Call Active في 28 مايو، لتضع كوريا أول ETF لبيع المغطى للمكالمات يستند إلى مؤشر KOSDAQ 150. يستثمر الصندوق بشكل نشط في أسهم نمو رئيسية في KOSDAQ مثل أشباه الموصلات والتكنولوجيا الحيوية، مع بيع خيارات مكالمات أسبوعية بهدف علاوة سنوية تقارب 15% وتوفير توزيعات شهرية. وفي اليوم نفسه، طرحت Samsung Active Asset Management KoAct High Dividend Active، التي تختار 50 سهمًا عالي الجودة مدفوعًا للأرباح من مؤشر KOSPI 200 High Dividend لضمان قدر أكبر من الصلابة تجاه الجانب السلبي.
إعفاءات ضريبية على علاوات الخيارات وأرباح الأسهم تجذب المستثمرين طويلَي الأجل
يشير خبراء الصناعة إلى أن المزايا الضريبية تعد عاملًا رئيسيًا يدفع تدفقات رأس المال إلى صناديق covered call ETFs. وبموجب قانون الضرائب الكوري الحالي، يُعفى من الضرائب دخل علاوات الخيارات المحلية وأرباح تداول الأسهم المحلية، ما يوفر عوائد ما بعد الضريبة مواتية للغاية. يمكن للمستثمرين أيضًا تقليل عبء الضريبة الشاملة على الدخل المالي، والوصول إلى هذه المنتجات عبر حسابات ادخار المعاشات والتقاعد (DC/IRP)، وهو ما يجذب المشاركين من ذوي التوجه طويل الأجل في قطاع التجزئة. وقال مسؤول في قطاع إدارة الأصول: “في ظل استمرار اتجاه معدل الفائدة خلال النصف الثاني وعدم اليقين في الاقتصاد الكلي عالميًا، ستظل صناديق covered call التي تجمع قوة الأصول الأساسية مع دخل العلاوة البديل الأكثر قوة في سوق الأسهم في الوقت الراهن”، مضيفًا: “لكن نظرًا لأن الإمكانات المرتفعة قد تكون محدودة خلال الارتفاعات الحادة، ينبغي على المستثمرين فحص ملف المخاطر بعناية وتقلبات الأصول الأساسية قبل اختيار أي منتج”.
الأسئلة الشائعة
ما هي صناديق covered call ETFs ولماذا زاد مستثمرو التجزئة الكوريون حصصهم عند دخول يوليو؟
تمتلك صناديق covered call ETFs محفظة من الأسهم وتبيع في الوقت نفسه خيارات شراء (call) على هذه الحيازات لتحصيل دخل العلاوة. زاد مستثمرو التجزئة الكوريون حصصهم في هذه المنتجات عند دخول يوليو لأن السوق المحلية للأسهم شهدت تذبذبات يومية حادة، ما دفع إلى التحول من استراتيجيات مكاسب رأس المال قصيرة الأجل إلى أدوات دفاعية توفر حماية للجانب السلبي وتوزيعات شهرية ثابتة. تولد استراتيجية covered call علاوات خيارات أعلى خلال فترات التقلب المرتفعة، ما يجعلها جذابة في ظروف سوق متقلبة.
كم تدفق رأس المال إلى صناديق الأرباح وصناديق covered call الأسبوع الماضي؟
خلال الأسبوع الماضي، جذبت أربعة منتجات رئيسية للأرباح وcovered call تدفقات صافية مجتمعة بقيمة 301 مليار وون خلال خمسة أيام تداول، وفقًا لبيانات KOSCOM ETF CHECK التي نُشرت في 28 مايو. تلقت TIGER Dividend Covered Call Active 105.2 مليار وون، وجمعت KODEX 200 Covered Call Active المدرجة حديثًا 95 مليار وون.
ما مزايا ضريبية تنطبق على استثمارات صناديق covered call ETFs في كوريا؟
بموجب قانون الضرائب الكوري الحالي، يُعفى من الضرائب دخل علاوات الخيارات المحلية وأرباح تداول الأسهم المحلية الناتجة عن صناديق covered call ETFs، ما يتيح عوائد مواتية بعد الضريبة. كما يمكن للمستثمرين تقليل عبء الضريبة الشاملة على الدخل المالي والوصول إلى هذه المنتجات عبر حسابات ادخار المعاشات والتقاعد (DC/IRP)، ما يجذب المادخرين طويلَي الأجل الراغبين في تثبيت أموالهم مع مزايا ضريبية.
