سجّلت أسهم هونغ كونغ مكاسب بنسبة 10.62% في يوليو، متقدمةً على المؤشرات العالمية الرئيسية، مع إغلاق مؤشر هانغ سينغ عند 25,310 نقطة، بارتفاع 103 نقاط، فوق متوسطه المتحرك لـ 100 يوم. جاء هذا الارتفاع بعد أن دخل مؤشر MSCI للأسواق الناشئة مرحلة تجميع عقب بلوغه مستويات قياسية في يونيو، مع ظهور تصحيحات كبيرة في أسواق الأسهم في تايوان وكوريا الجنوبية. أدى الصراع بين الولايات المتحدة وإيران إلى تعطيل نحو 30% من تجارة الأسمدة العالمية وأكثر من 30% من إمدادات الأسمدة النيتروجينية بحلول نهاية يونيو، ما تسبب في ارتفاع أسعار الأسمدة بأكثر من 20% على أساس سنوي، وارتفاع الأسمدة النيتروجينية بنسبة 46%. حذّرت منظمة الأغذية والزراعة التابعة للأمم المتحدة (FAO) من أن آثار نقص الأسمدة على إنتاج المحاصيل الأساسية ستظهر خلال 6 إلى 9 أشهر، مع توقع تضخم حاد في أسعار الغذاء في أواخر 2026 إلى 2027. تمثل المواد الغذائية 30-50% من سلة مؤشر أسعار المستهلك في الاقتصادات الناشئة الكبرى، بما في ذلك الهند وإندونيسيا والبرازيل وكولومبيا، ما يجعل تضخم أسعار الغذاء تهديداً منهجياً للسياسة النقدية للأسواق الناشئة وتدفقات رأس المال.
أسهم هونغ كونغ تقود المؤشرات العالمية في يوليو
أغلق مؤشر هانغ سينغ عند 25,310 نقطة، بارتفاع 103 نقاط، في موقع فوق متوسطه المتحرك لـ 100 يوم بعد استعادته متوسطاته المتحركة لـ 10 أيام و20 يوماً و50 يوماً. يحتاج المؤشر إلى 408 نقاط إضافية لتجاوز متوسطه المتحرك لـ 250 يوماً. وضعت مكاسب أسهم هونغ كونغ في يوليو البالغة 10.62% في صدارة مؤشرات الأسهم الرئيسية عالمياً. نتج التفوق عن ضعف كبير سابق في الأداء وأخذ أرباح في أسواق أخرى.
الصراع بين الولايات المتحدة وإيران يعطّل إمدادات الأسمدة
أدى الصراع بين الولايات المتحدة وإيران إلى شلل الشحن عبر مضيق هرمز لعدة أشهر، ما حال دون مرور نحو 30% من تجارة الأسمدة العالمية. وخفضت هذه الاضطرابات نحو 17% من إمدادات الغاز الطبيعي وأكثر من 30% من إمدادات الأسمدة النيتروجينية. وبحلول نهاية يونيو، ارتفعت أسعار الأسمدة بأكثر من 20% على أساس سنوي، بينما قفزت أسعار الأسمدة النيتروجينية بنسبة 46%.
منظمة FAO تحذر من توقيت تضخم أسعار الغذاء
حذّرت منظمة FAO من أن آثار نقص الأسمدة على إنتاج المحاصيل الأساسية ستظهر خلال 6 إلى 9 أشهر. وتوقعت المنظمة أن يتصاعد تضخم أسعار الغذاء في أواخر 2026 إلى 2027. ويقدّر خبراء المناخ أن ظاهرة النينيو الحالية هي الأكثر شدة منذ 1950.
JPMorgan يتوقع معدل تضخم أسعار الغذاء بنسبة 5% في 2027
قالت JPMorgan إن «نينيو فائق» إلى جانب ارتفاع أسعار النفط سيؤدي إلى ضغوط تضخمية مزدوجة. وتتوقع المؤسسة أن تصل معدلات تضخم الغذاء إلى نحو 5% في النصف الأول من 2027، وهو ما يمثل زيادة تقارب 0.6 نقطة مئوية في التضخم العالمي الإجمالي. وفي الهند وإندونيسيا والبرازيل وكولومبيا، تشكل المواد الغذائية 30-50% من سلة مؤشر أسعار المستهلك. وقد يؤدي ارتفاع أسعار الغذاء دون ضبط إلى تعطيل السياسة النقدية للبنوك المركزية، وإجبار تخفيضات متأخرة لمعدل الفائدة أو استئناف زيادات المعدل، ما يبطئ النمو الاقتصادي المحلي ويؤدي إلى تدفقات خارجية من رأس المال الأجنبي.
قمم تاريخية لأسعار الغذاء سبقت تراجعات الأسواق الناشئة
عندما وصل مؤشر FAO لأسعار الغذاء إلى قمم تاريخية في 2008 و2011 و2022، تراجع مؤشر MSCI للأسواق الناشئة لاحقاً بنسبة 66.06% و42.58% و41.55% على التوالي من القمم. تكرر النمط عبر الحلقات الثلاث جميعها: ارتفاع أسعار الغذاء دفع التضخم إلى الأعلى، ورفعت البنوك المركزية معدلات الفائدة، وبطّأت الاقتصادات المحلية، وتسارعت عمليات سحب رأس المال الأجنبي. وصل مؤشر MSCI للأسواق الناشئة إلى قمم قياسية في يونيو بالتزامن مع الأسواق العالمية، لكنه دخل مرحلة تجميع في يوليو بسبب التقييمات المرتفعة وأخذ الأرباح. كانت تصحيحات سوق الأسهم في تايوان وكوريا الجنوبية شديدة بشكل خاص.
الأسئلة الشائعة
ما الذي تسبب في قفز أسعار الأسمدة بحلول نهاية يونيو؟
أدّى الصراع بين الولايات المتحدة وإيران إلى شلل الشحن عبر مضيق هرمز، ما حال دون مرور نحو 30% من تجارة الأسمدة العالمية، ونحو 17% من إمدادات الغاز الطبيعي، وأكثر من 30% من إمدادات الأسمدة النيتروجينية. وبحلول نهاية يونيو، ارتفعت أسعار الأسمدة بأكثر من 20% على أساس سنوي، بينما قفزت أسعار الأسمدة النيتروجينية بنسبة 46%.
متى تتوقع منظمة FAO أن يتصاعد تضخم أسعار الغذاء؟
حذّرت منظمة FAO من أن آثار نقص الأسمدة على إنتاج المحاصيل الأساسية ستظهر خلال 6 إلى 9 أشهر، وتوقعت أن يتصاعد تضخم أسعار الغذاء في أواخر 2026 إلى 2027. وتوقعت JPMorgan أن تصل معدلات تضخم الغذاء إلى نحو 5% في النصف الأول من 2027.
