ناقش الرئيس التنفيذي لشركة Cregis، شون يان، الأثر المؤسسي لتنظيم MiCA وبنية تحتية للأصول الرقمية في مقابلة نُشرت في 20 يوليو 2026. جاءت المقابلة بعد الموعد النهائي لتنفيذ MiCA في 1 يوليو 2026، عندما حصلت نحو 210 شركات كريبتو من أصل تقدير إجمالي بنحو 3,000 كانت تعمل سابقًا عبر الاتحاد الأوروبي على الترخيص الكامل. تناول يان التحديات التشغيلية التي تواجهها المؤسسات، إذ تجاوز حجم تداول صناديق ETF الفورية للأصول الرقمية حاجز 2 تريليون دولار في مطلع 2026، وأظهرت دراسة استقصائية أجريت في أواخر 2025 أن أغلب المستثمرين المؤسسيين يتوقعون مضاعفة تعرضهم للأصول الرقمية خلال ثلاث سنوات. تخدم Cregis أكثر من 4,000 عميل في أكثر من 50 دولة، وتوفّر خدمات الحفظ وبنية المحفظة للمصارف والوسطاء وشركات المدفوعات التي تدير الأصول الرقمية في ظل إطار تنظيمي جديد.
Cregis CEO Explains MiCA's July 1 Operational Milestone
صرّح يان بأن الموعد النهائي في 1 يوليو الذي تفرضه MiCA شكّل محطة تشغيلية، وليس مجرد مسألة قانونية. وقال إن القواعد الأكثر وضوحًا تجعل احتياجات البنية التحتية أكثر ظهورًا. ووفقًا ليان، أجّلت المؤسسات خططها سابقًا بسبب غياب مسارات تنظيمية محددة. بعد 1 يوليو، تحوّلت النقاشات من "هل ينبغي أن نشارك؟" إلى "كيف ينبغي أن نبني هذا بشكل صحيح؟" وصف يان ذلك بأنه النقطة التي توقفت فيها المؤسسات عن التعامل مع الأصول الرقمية باعتبارها تجربة، وبدأت في النظر إليها كقدرة تشغيلية.
Cregis Addresses Institutional Asset Segregation Challenges
وأوضح يان أن فصل الأصول وقابلية التدقيق يصبحان أكثر صعوبة عندما تتاح عدة فرق لإعداد محفظة واحدة. وقال إن التقنية نفسها عادةً ليست أصعب جزء. تبدأ المشكلة عندما تحتاج المالية والعمليات والخزينة والامتثال جميعها إلى صلاحيات مختلفة لإعداد محفظة واحدة. وأضاف يان أن الأموال من خطوط أعمال مختلفة تختلط معًا، فيتحول تحديد الملكية إلى تخمين، ويستهلك مطابقة المعاملات يدويًا ساعات أسبوعيًا. تستخدم Cregis هياكل الحساب الرئيسي والحسابات الفرعية للحفاظ على خطوط الأعمال منفصلة، وتربط عناوين الإيداع بمستخدمين فرديين لإجراء تسوية/مطابقة تلقائية، وتطبّق مسارات موافقات مبنية على الأدوار. وقال يان إن الهدف هو تصميم مسارات عمل تكون فيها الطريقة المتوافقة أيضًا هي الأسهل للتشغيل.
Shawn Yan Describes MPC Wallet Governance Architecture
وصف يان MPC (الحوسبة متعددة الأطراف) باعتبارها نهجًا ناضجًا لإدارة صلاحيات التوقيع. وقال إن MPC توزّع صلاحية التوقيع بحيث لا يستطيع أي فرد نقل الأصول وحده، ما يزيل نقطة فشل تشغيلية واحدة. وذكر يان أن الإسهام الأكبر لـ MPC يتمثل في الحوكمة أكثر من كونه في الأمن. وأوضح أن أمن نظام الحفظ ككل يعتمد على بنية أوسع تشمل حماية المفاتيح، وإدارة الموافقات، وعزل النظام، وضوابط المخاطر التشغيلية. تتيح Cregis منصة WaaS (Wallet-as-a-Service) مبنية على MPC وخزنة Cregis Trust Vault، والتي تضيف فرض السياسات ومسارات الموافقة وضوابط تشغيلية فوق طبقة المحفظة. ووفقًا ليان، يتمثل الهدف في ضمان ألا يستطيع أي فرد نقل أصول العملاء وحده، وأن تحكم السياسات كل إجراء، وأن تكون كل عملية قرار قابلة للتتبع بالكامل.
FX Brokers Drive Faster MiCA Adoption Than Exchanges
صرّح يان بأن وسطاء الفوركس وشركات التكنولوجيا المالية في شريحة السوق المتوسطة يتحركون بوتيرة أسرع بموجب MiCA من البورصات. وشرح أن عملاء وسطاء الفوركس عبر الشرق الأوسط وجنوب شرق آسيا وأمريكا اللاتينية يتوقعون الآن إيداعات وسحوبات العملات المستقرة كأمر معياري، لأن هذه القنوات تتفوق على الخدمات المصرفية التقليدية في التدفقات ما بين الحدود. وقال يان إن التحويل البنكي الذي يستغرق يومين ويؤخذ منه اقتطاع كنسبة يصعب تبريره عندما يُسوّي منافس خلال دقائق. وأوضح أن الوسيط الذي لا يستطيع تقديم خدمات العملات المستقرة يفقد الحسابات، ما يجعل المسألة مسألة إيرادات قبل أن تكون مسألة تقنية. وتواجه مزوّدو خدمات الدفع (PSPs) وشركات التكنولوجيا المالية في شريحة السوق المتوسطة ضغوطًا مماثلة لأن حركة الأموال تمثل قلب أعمالهم.
Forex Brokers Require Different Infrastructure Than Crypto Exchanges
وأوضح يان أن منصات تداول العملات الرقمية تبني تقريبًا كل شيء بنفسها، بما في ذلك محركات المطابقة وطبقات المحفظة وقنوات الإيداع، سعياًً إلى الأداء الخام والسيطرة العميقة على نطاق واسع. ونشأ الوسطاء وهم يعتمدون على التوزيع وجذب العملاء وإدارة المخاطر، مع شراء منصات من مختصين. وقال يان إن الوسطاء يحتاجون إلى بنية تحتية يمكن دمجها مع أنظمة إدارة علاقات العملاء الحالية، مع تضمين المطابقة والتسوية/المطابقة في نطاق النظام، إضافة إلى الحوكمة لفِرق المالية والعمليات. وأضاف أن البورصات ترفض "الصناديق السوداء"، بينما يرفض الوسطاء حلولًا تتطلب بناء كل شيء من الصفر.
Institutions Transition From Third-Party Providers to In-House Operations
وصف يان نمطًا تشغيليًا شائعًا يتمثل في أن المؤسسات تتصل في البداية بمقدمي خدمات طرف ثالث للإيداعات والسحوبات. ومع ارتفاع الأحجام، تظهر ثلاث ضغوط: تصبح الرسوم القائمة على النسبة أكثر وضوحًا، وتصبح الشركات غير مرتاحة لترك أرصدة أكبر مع طرف ثالث، ويقل تسامح العملاء مع التأخير مع توقعهم لتسوية شبه فورية. وقال يان إن هذا هو الوقت الذي تتحول فيه المحادثات من "كيف نصل إلى الأصول الرقمية؟" إلى "كيف ندير ذلك بأنفسنا؟" وأضاف أن هذا النمط تكرر عبر آسيا والشرق الأوسط وأوروبا. وبعد أن تصل المؤسسات إلى حجم معين، تبدأ في التفكير بامتلاك مزيد من طبقة المحفظة، مع إدخال الموافقات وإدارة الخزينة والضوابط التشغيلية إلى داخلها.
Europe Gains Advantage From Asia and Middle East Market Experience
صرّح يان بأن أوروبا ليست متأخرة في مستوى النضج، وأن المؤسسات الأوروبية تميل إلى أن تكون من الأكثر انضباطًا فيما يتعلق بالحوكمة والتخطيط التشغيلي. وقال إن أجزاءً من آسيا والشرق الأوسط دخلت هذه المرحلة في وقت أبكر، فجمعت خبرة عملية أكبر في تشغيل البنية التحتية للأصول الرقمية على نطاق واسع. ووفقًا ليان، يمنح ذلك أوروبا ميزة لأن المؤسسات تستطيع التعلم من أسواق تحركت في وقت أبكر. وأوضح أن المنظمات التي تنتقل بسلاسة أكبر تصطف مدفوعاتها وعملياتها وامتثالها وماليتها حول هدف مشترك منذ البداية، مع التعامل مع العملية باعتبارها تحولًا تشغيليًا لا مجرد نشر تقني.
Cregis Develops Products Based on Industry Structural Changes
شرح يان أن تسع سنوات من العمل خلال انتقالات تنظيمية علمت Cregis أن يكون متشككًا تجاه خرائط المنتجات التي تبدأ في قاعات الاجتماعات بدلًا من معالجة مشكلات تشغيلية حقيقية. وقال إن حل مشكلة عميل واحد لا يعني تلقائيًا أنه ينبغي تحويلها إلى منتج. والاختبار الذي تطرحه Cregis يتمثل في ما إذا كانت هذه المشكلة تعكس الاتجاه الذي يتجه إليه السوق. وصرّح يان أنه إذا ظهرت التحديات التشغيلية نفسها عبر أنواع مختلفة من المؤسسات أو مناطق مختلفة، فهذا يدل على تحوّل في الصناعة لا على طلب لمرة واحدة. وتطورت منصة Cregis من بنية تحتية للمحفظة إلى تنسيق التمويل مع احتياج المؤسسات إلى تحكم أفضل عبر سلاسل متعددة، ثم توسعت قدرات الحفظ مع زيادة متطلبات الحوكمة.
Shawn Yan Outlines Digital Asset Infrastructure Evolution
صرّح يان بأن الأصول الرقمية أصبحت على نحو متزايد جزءًا من البنية التحتية المالية التي تديرها المؤسسات يوميًا، بدلًا من كونها منتجًا مستقلًا. وبعد أن تسير عمليات الإيداع والسحب بسلاسة، تتزايد الاحتياجات في اتجاهين: حوكمة أعمق مع ضوابط أكثر ثراءً، وتقارير أنظف، ورصد يتوسع مع أحجام التعاملات وتدقيقها؛ واحترافية أكبر في الخزينة عبر مسح آلي للتدفقات، وإتاحة الرؤية عبر الكيانات والسلاسل، ومسارات تسوية ذكية. وقال يان إن الشركات باتت تحتفظ بأرصدة حقيقية من الأصول الرقمية كجزء هيكلي من أعمالها. وأضاف أن الزخم يتمركز في المجالات المرتبطة بنشاط اقتصادي حقيقي، لأن تلك المجالات تعالج أوجه عدم الكفاءة التي يواجهها الناس يوميًا، مع تدفق الأموال نحو ما هو أسرع أو أكثر أمانًا أو أقل تكلفة.
FAQ
ماذا قال الرئيس التنفيذي لـ Cregis، شون يان، عن الموعد النهائي لـ MiCA في 1 يوليو 2026؟
صرّح شون يان بأن الموعد النهائي لـ MiCA في 1 يوليو 2026 شكّل محطة تشغيلية، إذ تحولت محادثات المستثمرين المؤسسيين من "هل ينبغي أن نشارك؟" إلى "كيف ينبغي أن نبني ذلك بشكل صحيح؟" وأوضح أن نحو 210 شركة كريبتو من أصل تقدير إجمالي بنحو 3,000 كانت تعمل سابقًا عبر الاتحاد الأوروبي حصلت على الترخيص الكامل بحلول ذلك الموعد.
لماذا يجري تبنّي بنية تحتية للأصول الرقمية بسرعة أكبر لدى وسطاء الفوركس مقارنةً ببورصات العملات الرقمية تحت MiCA؟
شرح يان أن عملاء وسطاء الفوركس عبر الشرق الأوسط وجنوب شرق آسيا وأمريكا اللاتينية يتوقعون الآن إيداعات وسحوبات العملات المستقرة كأمر معياري لأن هذه القنوات تتفوق على الخدمات المصرفية التقليدية في التدفقات عبر الحدود. وقال إن وسطاء غير قادرين على تقديم خدمات العملات المستقرة يفقدون الحسابات، ما يجعل المسألة مسألة إيرادات قبل أن تكون مسألة تقنية.
ما تحديات البنية التحتية التي تواجهها المؤسسات فيما يتعلق بحفظ الأصول الرقمية وفقًا لـ Cregis؟
صرّح يان بأن المشكلة تبدأ عندما تحتاج المالية والعمليات والخزينة والامتثال جميعها إلى صلاحيات مختلفة لإعداد محفظة واحدة. وشرح أن الأموال من خطوط أعمال مختلفة تختلط معًا، فيتحول تحديد الملكية إلى تخمين، وتستهلك مطابقة المعاملات يدويًا ساعات أسبوعيًا. وتتصدى Cregis لذلك عبر هياكل الحساب الرئيسي والحسابات الفرعية، وربط عناوين الإيداع بمستخدمين فرديين لإجراء تسوية/مطابقة تلقائية، وتطبيق مسارات موافقة مبنية على الأدوار.
