بلاك روك و جيه بي مورغان و إس آند بي ينضمون إلى مختبر ضمانات مرهونة مُرمّزة

تشير دراسة حديثة صادرة عن قطاع صناعة العملات الرقمية إلى أن بعضًا من أكبر المؤسسات المالية في العالم قد تم إدخالها في نفس التجربة: اختبار صناديق أسواق نقدية مُرمّزة باعتبارها ضمانًا عبر سلاسل بلوكشين عامة وخاصة في أوروبا والمملكة المتحدة.

وفي تحليل حديث، جادل المحاور — وهو محلل يركز على التشفير معروف باسم All In Crypto — بأن الورقة تُعد واحدة من أوضح الإشارات حتى الآن إلى أن «المؤسسات المالية ستستفيد من شبكات DLT العامة».

التمويل الكبير، سلاسل قليلة: داخل بيئة اختبار الرمزنة

توضح الدراسة، التي أُنتجت بواسطة EY وHogan Lovells وGlobal Digital Finance (GDF) وOanira، فريقًا عاملًا وبيئة اختبار معنونة «The Case for Collateral Mobility in Europe and the UK using Tokenised Money Market Funds».

ووفقًا لـ All In Crypto، تبدو قائمة المشاركين كقائمة «من هو» في عالم التمويل العالمي: BlackRock وState Street وUBS وBarclays وDeutsche Bank وJ.P. Morgan وGoldman Sachs وMoody’s وS&P وStandard Chartered وLondon Stock Exchange Group وغيرهم، إلى جانب لاعبي البنية التحتية مثل Euroclear وFireblocks وDigital Asset (Canton) وR3 وQuant Network.

ومن جانب التشفير، تتضمن بيئة الاختبار صراحةً مجموعة صغيرة من تقنيات دفتر الأستاذ الموزع. يبرز المضيف Stellar (عبر Benji)، وHedera، وCanton Network (المرتبطة بـ Corda)، بالإضافة إلى إشارات إلى Solana وEthereum وPolygon.

يُوصَف Oanira بأنه «متصل جدًا بـ Hedera» و«أساسي» للهندسة المعمارية المتصورة، والتي تُظهر مديري أصول كبارًا مثل BlackRock وState Street وUBS وهم يتفاعلون مع صناديق مُرمّزة عبر دفاتر عامة وخاصة من خلال بنية تحتية للتوجيه.

من T+3 إلى الثواني: صناديق أسواق نقدية على السلسلة

تتمثل الادعاء الأساسي للدراسة في أن صناديق أسواق نقدية مُرمّزة (MMFs) يمكن أن تُحسّن بشكل ملموس إدارة الضمانات.

ويشير قسم مُقتبس إلى أن ترميز وحدات MMF على DLT يوفر «تمثيلًا تمكينيًا للأصول على السلسلة في الوقت الحقيقي»، مما يجعلها «قابلة للتحقق وتتبعها أسهل ويمكن تعبئتها بشكل أكثر سهولة».

يضع جدول مقارنة استشهد به المضيف الضمانات التقليدية لصناديق MMF مع تسوية تمتد 1–3 أيام، وعدد ساعات محدودة (9–5، أيام الأسبوع)، ومع احتكاك تشغيلي مرتفع، مقابل MMFs مُرمّزة يتم تسويتها في ثوانٍ، والعمل 24/7/365، وتقديم «تنقل ضمانات عالي في الوقت الحقيقي وقابل للبرمجة».

كما تُبرز الدراسة أيضًا الاحتفاظ بالعائد على الضمان: بخلاف بعض الإعدادات الحالية التي يتم فيها فقد العائد عند تصفية الضمان، يمكن لـ MMFs مُرمّزة الحفاظ على العائد لصالح مزود الضمان.

ويؤكد إطار القيمة الذي تم تسليط الضوء عليه في الفيديو على الإيداع الفوري للضمان، وتجنب مبيعات أصول تحت الضغط، والتسوية الفورية للهامش وإعادة الشراء (repo)، مع استمرار الأرباح على الضمان حتى لحظة استخدامه.

يربط المضيف ذلك مباشرةً بالمخاطر النظامية، مشيرًا إلى أنه باستخدام هذه البنية، «ربما كنا سنتمكن من إيقاف الأزمة المالية»، في صدى لآراء تم التعبير عنها سابقًا من قبل رئيس لجنة CFTC السابق Christopher Giancarlo.

راحة قانونية، محاكاة حية ومرشحو التبني المبكر الفائزون

قانونيًا، تجد الدراسة «قدرًا من اليقين القانوني النسبي» بالنسبة لـ MMFs مُرمّزة مودعة في لوكسمبورغ، كما تُنظر كل من أيرلندا والمملكة المتحدة بوصفهما اختصاصات يُرجّح أن تعامل فيها المحاكم حصص الصناديق المرمّزة المولودة رقمياً بشكل مماثل للحصص التقليدية.

يصف Lloyds Bank، الذي قُدِّم اقتباسه في الوثيقة، المبادرة بأنها «خطوة كبيرة إلى الأمام»، مشيرًا إلى أن الأصول الرقمية يمكن استخدامها في أسواق مُنظمة ضمن أطر المملكة المتحدة القائمة.

أجرت بيئة الاختبار نفسها ست محاكاة على مراحل من التعقيد المتزايد، مصممة باعتبارها «بيئة محاكاة إنتاجية» وليس مجرد تمرين نظري بحت.

وفقًا لـ All In Crypto، أظهرت النتائج أن MMFs مُرمّزة يمكنها بالفعل العمل كضمانات قابلة للإنفاذ مع إطلاق «كفاءات ومتانة وقابلية للتشغيل البيني لا تستطيع الأنظمة التقليدية مطابقتها».

شملت الأبعاد التي تم اختبارها: قابلية التوسع التشغيلي، والهامش القابل للبرمجة وإدارة المخاطر في الوقت الحقيقي، وقابلية الإنفاذ القانوني تحت الضغط، وقابلية التشغيل البيني عبر عدة دفاتر، ومزايا السيولة/العائد.

يضع مخطط شبكي موصوف في الفيديو Hedera وCanton إلى جانب Stellar وغيرها، مع مسارات تربط بنوكًا كبيرة وحافظين ومقدمي خدمات الترميز.

يتم ربط صناديق محددة بتقنيات DLT بعينها، مثل Benji على Stellar والمنتجات المرتبطة بـ State Street على Hedera، بما يؤكد أن الأمر ليس تجربة تفكير بلوكشين عامة، بل مجموعة محدودة من المسارات قيد النظر النشط.

استكشف أخبار العملات الرقمية الشائعة لدى DailyCoin الآن:
المؤسس يهز Neo باسترجاع 49.5M NEO
Arbitrum يجمّد 30,766 ETH مرتبطة باستغلال KelpDAO

الناس أيضًا يسألون:

ما هي سلاسل البلوكشين المشاركة في بيئة الاختبار؟ وفقًا لقطة فيديو على YouTube، تشير الدراسة إلى Stellar وHedera وCanton (مع Corda)، كما تذكر Solana وEthereum وPolygon في البنية الأوسع.

ما هي الأصول التي يتم ترميزها؟ يتركز الاهتمام على صناديق أسواق نقدية مُرمّزة، بما في ذلك الخزائن (treasuries) مُرمّزة وأدوات مماثلة عالية الجودة ومُدرّة للعائد تُستخدم كضمان.

لماذا يهم ذلك بالنسبة للتمويل التقليدي؟ تعد MMFs مُرمّزة بإنهاء أسرع للمعاملات، وتنقل ضمانات 24/7، وتقليل الاحتكاك التشغيلي، مع الاحتفاظ بالعائد على الضمان، وهي عناصر حاسمة للمشتقات وعمليات repo ولباقي أسواق الضمانات الأوسع.

هل هذا إنتاج مباشر أم مجرد اختبار؟ تصف الدراسة بيئة اختبار و«بيئة محاكاة إنتاجية» مع مسارات عمل على طراز العالم الحقيقي، لكنها تُعرض بوصفها اختبارًا قبل الإنتاج وليست نشرًا مباشرًا واسع النطاق.

تحقق من أجواء DailyCoin: أي اتجاه تميل إليه بعد قراءة هذه المقالة؟

متفائل متشائم محايد

اتجاه معنويات السوق

100% متفائل