عادت منتجات الاستثمار في البيتكوين إلى صافي التدفقات الداخلة بعد أن سحب المستثمرون نحو 8 مليارات دولار على مدى 8 أسابيع متتالية، منهية ما وصفته CoinShares بأنه أطول موجة سلبية مُسجّلة لصناديق البيتكوين المتداولة في البورصة الفورية. جاءت هذه العودة بعد تقريرين عن التضخم في الولايات المتحدة كانا أضعف من المتوقع، ما خفّض توقعات زيادات إضافية في أسعار الفائدة. ووفقاً لمدير أبحاث CoinShares جيمس باتترفيل، جذبت منتجات الأصول الرقمية نحو 250 مليون دولار بعد تقرير مؤشر أسعار المستهلكين الصادر يوم الثلاثاء، مع استمرار التحسن بعد صدور تضخم المنتجين دون التوقعات يوم الأربعاء. وتَسارعت التدفقات الداخلة عبر مختلف الجهات المُصدِرة لتصل إلى نحو 218 مليون دولار يوم الثلاثاء و197 مليون دولار يوم الأربعاء، حيث وُجّه معظم رأس المال نحو البيتكوين.
تبريد التضخم يدفع صندوق البيتكوين لعكس اتجاه التدفقات
بدأت تغيّرات تدفقات صناديق البيتكوين بعد أن أظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو تباطؤاً أكبر من المتوقع في التضخم بالولايات المتحدة. انخفضت أسعار المستهلكين الرئيسية 0.4% مقارنة بالشهر السابق، بينما تباطأت وتيرة التضخم السنوية إلى 3.5%، دون توقعات تقارب 3.8%. أدت هذه المفاجأة السلبية إلى خفض المتداولين لاحتمال حدوث زيادة أخرى لأسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي.
قوّيت بيانات أسعار المنتجين من هذا الاتجاه يوم الأربعاء. أفادت وزارة إحصاءات العمل الأمريكية بأن مؤشر أسعار المنتجين للطلب النهائي انخفض 0.3% في يونيو. كان الاقتصاديون يتوقعون ارتفاع الأسعار، ما يجعل هذا التراجع إشارة أخرى إلى أن الضغوط التضخمية هدأت خلال الشهر. ثم خفّضت الأسواق لاحقاً احتمال زيادة سعر الفائدة في سبتمبر بنحو النصف تقريباً.
البيتكوين يستوعب معظم رأس المال العائد
استحوذ البيتكوين على معظم الطلب المتجدد، في أعقاب نمط مألوف خلال الفترات غير المؤكدة عندما يفضّل المستثمرون الباحثون عن التعرض للأصول الرقمية البيتكوين على العملات الأصغر. وتُعد التدفقات الداخلة دليلاً على أن المستثمرين المؤسسيين لم يتخلّوا عن السوق رغم موجة السحب البالغة 8 مليارات دولار. ومع ذلك، فإن يومين إيجابيين في التداول لا يعيدان سوى جزء صغير من رأس المال الذي أُزيل خلال الأسابيع الثمانية السابقة.
تشير الأرقام إلى أن الطلب المؤسسي يمكن أن يعود بسرعة عندما تغيّر البيانات الاقتصادية توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، رغم أن التدفقات تظل صغيرة مقارنة بـ 8 مليارات دولار سُحبت خلال موجة البيع السابقة. حذرت CoinShares من أن عدة أيام من التدفقات الإيجابية لا تعني بالضرورة حدوث انعكاس كامل، خصوصاً بعد حجم ومدة عمليات السحب السابقة. وقالت الشركة في تحديث سوقي حديث إن المعنويات ربما اقتربت من مستويات الاستسلام بعد موجة التدفقات الخارجة القياسية.
سلوك المستثمرين يتبدل بين مستويات $120K و $60K لسعر البيتكوين
حددت CoinShares انقساماً سلوكياً بين اهتمام المستثمرين عندما يتداول البيتكوين قرب قمم قياسية، والطلب بعد تصحيح كبير. ووفقاً لـ CoinShares، تميل الفائدة إلى الارتفاع عندما يقترب البيتكوين من نحو 120,000 دولار، بينما يصبح المستثمرون أقل استعداداً بشكل ملحوظ لإضافة مراكز عندما تتداول الأصول بالقرب من 60,000 دولار. يشير هذا النمط إلى أن كثيراً من المستثمرين يستجيبون للزخم أكثر من استجابتهم للتقييم، فيصبحون أكثر ثقة بعد أن ارتفعت الأسعار بالفعل، وأكثر حذراً بعد الانخفاضات الكبيرة.
يمكن لهذا السلوك أن يعزز كلّاً من الصعود الحاد والهبوط. فالأسعار المرتفعة تجذب رأس المال من المستثمرين القلقين من تفويت مكاسب إضافية، بينما تقلل الأسعار المتراجعة الطلب حتى لو كان المبلغ نفسه قادراً على شراء بيتكوين أكثر. تُظهر موجة السحب الممتدة 8 أسابيع مدى السرعة التي يمكن أن تتطور بها عمليات السحب المستمرة عندما تجتمع معاً تراجع الأسعار، والمخاطر الجيوسياسية، وتشدّد توقعات السياسة النقدية.
أسهم البلوكشين تظهر كمسار بديل للتعرض
لا يزال بعض المستثمرين مترددين في زيادة التعرض المباشر للعملات الرقمية بينما تكون المعنويات العامة ضعيفة. قالت CoinShares إن أسهم الشركات المرتبطة بالبلوكشين بدأت بالتالي تبرز كمنطقة أخرى من اهتمام العملاء، حيث يحدد المستثمرون فرصاً ضمن شركات مدرجة علناً مرتبطة بالأصول الرقمية وبنية تحتية للبلوكشين. يمكن لهذه الشركات أن توفر تعرضاً لنشاط سوق العملات الرقمية عبر حسابات الأسهم التقليدية، لكنها تضيف مخاطر تختلف عن الاحتفاظ بالبيتكوين.
الأسئلة الشائعة
ما الذي أدى إلى انعكاس تدفقات منتجات الاستثمار في البيتكوين؟
أدى تقريران عن التضخم في الولايات المتحدة كانا أضعف من المتوقع إلى حدوث هذا الانعكاس. أظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو أن أسعار المستهلكين الرئيسية انخفضت 0.4% شهرياً، وتباطأت وتيرة التضخم السنوية إلى 3.5% (أقل من توقع 3.8%). وأظهر تقرير مؤشر أسعار المنتجين لشهر يونيو أن مؤشر أسعار المنتجين للطلب النهائي انخفض 0.3%، في وقت كان من المتوقع أن يرتفع فيه.
كم رأس المال الذي عاد إلى منتجات البيتكوين بعد تقارير التضخم؟
جذبت منتجات الأصول الرقمية نحو 250 مليون دولار بعد تقرير مؤشر أسعار المستهلكين يوم الثلاثاء. وصلت التدفقات الداخلة عبر مختلف الجهات المُصدِرة إلى نحو 218 مليون دولار يوم الثلاثاء و197 مليون دولار يوم الأربعاء، حيث وُجّه معظم رأس المال نحو البيتكوين. وجاء ذلك بعد فترة استمرت 8 أسابيع انسحب خلالها المستثمرون نحو 8 مليارات دولار.
