دافع محلل “Benchmark” مارك بالمر عن نموذج أسهم “Strategy” المفضلة المسمى STRC ضد الانتقادات التي تصفه بأنه «مخطط بونزي دائري» في تقرير الأربعاء، مستندًا إلى أن هذه الأوصاف «تشوّه» الطريقة التي تجمع بها الشركة رأس المال وتوظفه. ووفقًا لتحليل بالمر، تعمل STRC كجزء من نموذج «مخطط بعناية وقابل للاستمرار» يقوم «بتحويل الطلب على العائد إلى تعرّض طويل الأجل لبيتكوين»، حيث ينتهي المطاف بالرأسمال في النهاية في الميزانية العمومية لشركة Strategy، بدلًا من تدويره في فراغ.
هيكل STRC وجولة التمويل الأخيرة
STRC هي أسهم مفضلة دائمة بسعر متغير تدفع توزيعات أرباح سنوية بنحو 11.5%. وهي مصممة للتداول عند 100 دولار أو بالقرب منها، مع تعديل معدل التوزيعات للحفاظ على هذا السعر المرجعي.
ووفقًا لملفات Strategy لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية SEC من نوع 8-K، جمعت الشركة نحو 3.5 مليار دولار خلال أول ثلاثة أسابيع من أبريل، وجاء أكثر من 85% من هذا الإجمالي من إصدار أسهم STRC المفضلة. تم توظيف العائدات في ثلاث عمليات شراء متتالية أسبوعية للبيتكوين بإجمالي 51,364 BTC، بقيمة تزيد على 3.9 مليار دولار وفق الأسعار الحالية.
![Strategy's STRC preferred price and dividend]()
سعر توزيعات STRC وStrategy المفضلة. المصدر: STRC.Live
![Strategy bitcoin buys]()
عمليات شراء Strategy للبيتكوين. المصدر: SaylorTracker
تمتلك Strategy الآن 818,334 BTC بقيمة تقارب 62.5 مليار دولار، وعادت إلى تحقيق ربح غير محقق بنحو 700 مليون دولار بعد إنفاق معظم الأشهر الستة الماضية وهي في حالة خسائر غير محققة.
حجج الاستدامة ونقاط الاعتراض
قالت Benchmark إن نموذج STRC ليس معتمدًا على استمرار الإصدار كي يستمر، مشيرةً إلى أن Strategy يمكنها تغطية توزيعات الأسهم المفضلة عبر بيع جزء من بيتكوين إذا لزم الأمر. غير أن النقاد يرون أن أي تحرك من هذا النوع من أكبر حامل لبيتكوين على مستوى الشركات سيُنظر إليه على الأرجح كإشارة إنذار كبيرة، ما قد يؤدي إلى عمليات بيع واسعة النطاق.
وفي مذكرة منفصلة يوم الخميس، قدمت زاك باندل من Grayscale وجهة نظر مغايرة، واصفة أدوات مثل STRC بأنها في النهاية «رهان توجيهي» على سعر بيتكوين، إذ ترتبط المدفوعات باستمرار الارتفاع. وقارن باندل ملف المخاطر لديها بديون شركات عالية العائد، وقال إن صناديق بيتكوين الفورية المتداولة بالبورصة تظل «أنظف» طريقة للمستثمرين للحصول على تعرض للقطاع، باستثناء شراء الأصل مباشرة.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
مقالات ذات صلة
الستابل كوين تستحوذ على 40% من مشتريات العملات المشفرة في أمريكا اللاتينية، متجاوزة بيتكوين لأول مرة
وفقًا لـ BitSo، شكّلت العملات المستقرة 40% من جميع عمليات شراء العملات المشفرة لدى اللاتينيين في 2025، متجاوزةً حصة البيتكوين البالغة 18% للمرة الأولى. ويمثل هذا الرقم، المستند إلى بيانات نحو 10 ملايين مستخدم لمنصة التداول، تحولًا ملحوظًا في اعتماد الأصول الرقمية في المنطقة، مع عملات مستقرة مثل
GateNewsمنذ 11 د
تحوّل شركة Riot Platforms 500 BTC بقيمة 38.2 مليون دولار إلى NYDIG
وفقاً لـ Lookonchain، نقلت محفظة مرتبطة بشركة تعدين البيتكوين الأمريكية Riot Platforms 500 BTC (بقيمة 38.2 مليون دولار) إلى شركة الخدمات المالية في مجال العملات الرقمية NYDIG قبل نحو خمس ساعات. لا تزال غاية عملية التحويل غير واضحة؛ فقد تمثل عملية بيع لتغطية النفقات التشغيلية
GateNewsمنذ 1 س
تسعى شركة SBI Holdings إلى الاستحواذ على Bitbank للحصول على وضع شركة تابعة
دخلت شركة SBI Holdings في محادثات للاستحواذ على حصص في Bitbank، بهدف تحويل مشغّل بورصة العملات الرقمية إلى شركة تابعة مُوحّدة ضمن مجموعة خدمات مالية يابانية كبرى، بحسب بيان صادر عن رئيس شركة SBI.
CryptoFrontierمنذ 1 س
استثمارات آرك تراست ترفع القيمة السوقية للبيتكوين إلى 16 تريليون دولار بحلول عام 2030
قدّرت شركة Ark Invest أن القيمة السوقية لبيتكوين ستبلغ 16 تريليون دولار بحلول عام 2030، وفقًا لنسبة العنوان. وتعني هذه الأرقام زيادة حادة في سعر بيتكوين.
ملاحظة مهمة: تحتوي المادة المصدر المقدمة على تفاصيل محدودة للغاية بخلاف عبارة هذا التوقع. لا
CryptoFrontierمنذ 1 س
سجلت صناديق بيتكوين المتداولة تدفقات داخلية يومية قياسية بلغت 22.31 مليون دولار، بينما شهدت صناديق إيثريوم المتداولة تدفقات خارجية بلغت 56.36 مليون دولار في 1 مايو
رسالة من Gate News، وفقاً لتحديث 1 مايو: سجلت صناديق بيتكوين المتداولة (ETFs) تدفقاً صافياً يومياً للداخل بلغ 284 BTC بقيمة 22.31 مليون دولار، بينما يُظهر تدفق صافي لمدة 7 أيام تدفقاً خارجياً قدره 6,246 BTC بقيمة 489.95 مليون دولار. وشهدت صناديق الإيثريوم المتداولة (ETFs) تدفقاً صافياً يومياً للخارج بلغ 24,420 ETH بقيمة 56.36 مليون دولار، مع تدفق صافي لمدة 7 أيام خارجياً قدره 99,299 ETH بقيمة 229.1
GateNewsمنذ 1 س
شهدت الأوضاع في الشرق الأوسط منعطفًا: تراجع النفط الخام وصعدت عملة البيتكوين، بينما حققت الأسهم الأمريكية مستويات قياسية جديدة
أبلغت إيران دول الخليج بموقفها من إنهاء الحرب، فتراجعت أسعار النفط بسرعة، وارتفع كل من بيتكوين والذهب بشكل حاد على المدى القصير، بينما واصلت الأسهم الأميركية تسجيل قمم جديدة. تتناول هذه المقالة بشكل معمّق تفكيك آليات انتقال تخفيف المخاطر الجيوسياسية عبر فئات الأصول المختلفة.
GateInstantTrendsمنذ 2 س
