بعد إدراج أسهم SpaceX في مؤشر ناسداك 100، شهدت السوق تراجعًا في الأسهم والسندات، حيث انخفضت السندات إلى خصم بنسبة 6% لتصل إلى 94%.

أسهم SpaceX انضمت رسمياً إلى مؤشر ناسداك 100 في 7 يوليو، لكن أداؤها لم يتوافق مع توقعات السوق بأن الإدراج سيجلب استقراراً وشراءً ثابتاً: في 8 يوليو، أغلق السهم بانخفاض طفيف بنسبة 0.78% عند 148.30 دولار. كما تراجعت سندات الشركة التي أصدرتها في يونيو بقيمة 250 مليار دولار، حيث إذا تم الشراء في 23 يونيو، فإن الخسارة الحالية تبلغ حوالي 5% (سعر التداول للسندات حوالي 94% من القيمة الاسمية).

أداء أسهم SpaceX في 8 يوليو: إغلاق عند 148.30 دولار وتسجيل أدنى مستوى خلال يومين

وفقاً للتقارير، سجل سهم SpaceX أدنى سعر خلال جلسة 8 يوليو عند 145.2 دولار، وهو أدنى مستوى منذ الإدراج، وأغلق عند 148.30 دولار، بانخفاض يومي قدره 0.78%. هذا هو ثاني يوم على التوالي يسجل فيه السهم أدنى مستوى إغلاق منذ إدراجه في ناسداك 100.

تم تحديد سعر الاكتتاب العام لـ SpaceX عند 135 دولار، ويقع سعر التداول الحالي على بعد حوالي 13 دولاراً من سعر الاكتتاب، مع ضغط هبوطي يثير اهتمام السوق بشكل واسع. عادةً، يُعتبر إدراج ناسداك 100 إشارة إلى دخول السوق استثمارات مستقرة، لكن أداء SpaceX يُظهر نمط "نفاد الأخبار الإيجابية" بشكل واضح.

نقطة ضعف في شراء غير نشط بقيمة 43 مليار دولار: تقديرات JPMorgan وآليات التحوط المبكر

وفقاً لتقديرات JPMorgan، فإن شراء الصناديق التي تتبع المؤشر بشكل غير نشط لـ SpaceX يقدر بحوالي 43 مليار دولار، استناداً إلى حجم الأصول التي تتبع ناسداك 100 البالغ حوالي 8 تريليون دولار ووزن المؤشر البالغ 1.3%. ومع ذلك، يشير المحللون إلى أن عمليات الشراء غير النشطة تعتمد على قواعد ميكانيكية لنقل الأموال، ولا تعكس بالضرورة ثقة حقيقية في أساسيات SpaceX؛ إذ أن صناديق التحوط والمتداولين على المدى القصير قاموا مسبقاً بتعديل مراكزهم قبل الإعلان عن الإدراج، وبيع حصصهم عند دخول الأموال غير النشطة، مما يخلق تأثير "نفاد الأخبار الإيجابية".

هذه مشكلة معروفة في هيكل الاستثمار غير النشط: حيث أن تدفقات الأموال الميكانيكية غالباً ما تكون مصدر سيولة للخروج للمستثمرين المبكرين.

تراجع سندات شركة SpaceX بقيمة 250 مليار دولار: تجاوز الطلب 3 مرات وانخفضت إلى 94% من القيمة الاسمية

وفقاً للتقارير، أصدرت SpaceX في يونيو سندات بقيمة 250 مليار دولار، تتنوع بين خمسة أنواع، وتستحق بين 5 و30 عاماً، بهدف سداد ديونها القائمة. عند الإصدار، كان الطلب مرتفعاً جداً، حيث تجاوز الطلب ثلاثة أضعاف، مما سمح للشركة بتحديد سعر فائدة أقل من المتوقع.

لكن، بعد الإدراج، بدأ سعر السندات في الانخفاض المستمر: حالياً، يتداول سند لمدة 30 عاماً عند حوالي 94% من القيمة الاسمية، وإذا تم الشراء في 23 يونيو، فإن الخسارة الحالية تبلغ حوالي 5%. تراجع الأسهم والسندات معاً، مما يعكس إعادة تقييم السوق لقيمة شركة SpaceX بشكل عام.

الأسئلة الشائعة

لماذا لم ترتفع أسهم SpaceX بعد انضمامها إلى ناسداك 100 بل انخفضت؟

وفقاً للمحللين، فإن هذا "الانخفاض بعد الارتفاع" هو نمط "نفاد الأخبار الإيجابية": حيث أن صناديق التحوط والمتداولين على المدى القصير قاموا مسبقاً بتعديل مراكزهم قبل الإعلان عن الإدراج، وعند دخول الصناديق غير النشطة وفقاً للقواعد، قاموا ببيع حصصهم، مما أدى إلى تراجع السعر. عمليات الشراء غير النشطة تعتمد على قواعد ميكانيكية، ولا تعكس ثقة حقيقية في أساسيات الشركة. هذا رأي المحللين، ولا يُعد نصيحة استثمارية.

لماذا لم تؤدِ تقديرات JPMorgan البالغة 43 مليار دولار من عمليات الشراء غير النشطة إلى ارتفاع سعر سهم SpaceX؟

وفقاً لتقديرات JPMorgan، فإن عمليات إعادة التوازن غير النشطة للصناديق التي تتبع المؤشر ستجلب حوالي 43 مليار دولار من الشراء، لكن إذا كانت صناديق التحوط أو غيرها من الأموال النشطة قد أنشأت مراكزها قبل تأكيد الأخبار، فإن دخول الصناديق غير النشطة يكون غالباً بمثابة توفير سيولة وليس زيادة في الطلب، مما يؤدي إلى تداخل قوى السوق أو ظهور ضغط بيعي صافٍ.

كيف كانت أداء سندات شركة SpaceX التي أصدرتها في يونيو؟

وفقاً للتقارير، على الرغم من أن إصدار سندات بقيمة 250 مليار دولار في يونيو، والذي تنوع بين خمسة أنواع ويستحق بين 5 و30 عاماً، شهد طلباً فوق المتوقع بثلاثة أضعاف، إلا أن سعر السندات تراجع بعد الإدراج؛ حالياً، يتداول سند لمدة 30 عاماً عند حوالي 94% من القيمة الاسمية، وإذا تم الشراء في 23 يونيو، فإن الخسارة الحالية تبلغ حوالي 5%. السعر الفعلي يتغير وفقاً لأسعار السوق.