هل يشير تراجع بيتكوين إلى سوق هابطة جديدة للعملات المشفرة؟

باختصار

• عانى البيتكوين من أحد أعنف الانخفاضات اليومية منذ عام 2022، ممتدًا خسائره من ذروته في 2025.
• أدى البيع الجماعي إلى تصفية أكثر من 1.4 مليار دولار مع استمرار فك الارتباط عبر السوق.
• أخبر المحللون Decrypt أن حركة السعر تلتقي بتعريفات سوق الدببة، على الرغم من أن بعضهم يرى مجالًا لانتعاش فني قصير الأمد.

لقد أعاد الانخفاض الحاد للبيتكوين من ذروته في أواخر 2025، والذي تميز بأسوء انخفاض ليوم واحد منذ انهيار السوق في 2022، إشعال المخاوف من أن العملة المشفرة قد دخلت بالفعل في سوق دببة وفقًا للتعريفات التقليدية. بين 4 و5 فبراير، سجل البيتكوين واحدة من أشرس فترات التداول منذ أكثر من ثلاث سنوات، حيث سجل انخفاضًا بنسبة حوالي 14% ليوم واحد، وهو الأكبر منذ انخفاض بنسبة 14.19% في 9 نوفمبر 2022، وفقًا للبيانات التاريخية على CoinGlass. انخفض سعر البيتكوين من حوالي 73,100 دولار إلى أدنى مستوى قرب 60,255 دولار بحلول مساء الخميس، ممتدًا خسائره إلى أكثر من 50% من أعلى مستوى له على الإطلاق في أكتوبر 2025 عند 126,080 دولار، مما أدى إلى تصفية أكثر من 1.4 مليار دولار خلال 24 ساعة، وفقًا لبيانات CoinGlass. ومنذ ذلك الحين، استعاد أكبر عملة مشفرة في العالم بعض خسائرها، حيث تراجعت بأكثر من 10% خلال اليوم إلى 64,400 دولار، وفقًا لبيانات CoinGecko.

 في وقت كتابة هذا التقرير، تجاوزت خسائر البيتكوين الحدود التي تُستخدم عادة لتعريف سوق الدببة في الأسهم والأصول ذات المخاطر الأخرى. وقد حدث هذا التحرك جنبًا إلى جنب مع ضعف مستمر في معنويات المخاطر الأوسع. عادةً، يُعرف سوق الدببة بأنه انخفاض بنسبة حوالي 20% أو أكثر من ذروة حديثة في سعر أو مؤشر سوق واسع على مدى فترة زمنية مستدامة، عادةً أكثر من بضعة أشهر. وقد حول الانخفاض الانتباه إلى نقاط الضغط عبر منظومة العملات المشفرة، لا سيما معدني البيتكوين وخزائن الشركات من العملات المشفرة، حيث تضغط الأسعار المنخفضة على الهوامش وتضعف الميزانيات العمومية، مما يزيد من خطر الاستسلام، أو التوحيد، أو البيع القسري.

يحذر بعض المحللين من أن البيع الجماعي قد لا يكون قد انتهى بعد. يشيرون إلى تدهور الزخم، وفك الارتباط، والضغوط الكلية كعوامل قد تدفع البيتكوين نحو مستويات دعم أدنى، مع ذكر 38,000 دولار كهدف هبوط محتمل إذا تسارعت عمليات البيع. عند سؤال Decrypt عما إذا كانت الصناعة تمر بشتاء تشفير، قال نائب رئيس الأبحاث في GSR، كارلوس غوزمان، إنه ليس “متأكدًا تمامًا”. “لقد رأينا تاريخيًا دورة مدتها أربع سنوات، وكانت تميل إلى أن تكون متسقة إلى حد كبير، لكنني لا أعتقد أن هناك سببًا أساسيًا قويًا لذلك،” قال غوزمان. “إلى حد ما، هو تحقيق ذاتي؛ يتوقع المستثمرون دورة مدتها أربع سنوات، ولذلك تتكرر بهذه الطريقة.” “ومع ذلك، أرى أن الأسس تتحسن،” أضاف. “من الصعب علي أن أصدق أننا نتجه نحو شتاء ممتد. يبقى الأمر غير واضح، والأسواق دائمًا يمكن أن تثبت خطئي، لكن في رأيي قد تنتهي دورة الأربع سنوات، ولا أتوقع انخفاضًا مطولًا.” استنادًا فقط إلى حركة السعر، من الواضح أن صناعة التشفير “دخلت سوق دببة”، قال سيوون هو، الباحث في شركة التحليلات المشفرة Four Pillars، لـ Decrypt. التمييز المحدد بين سوق الدببة والانخفاض المؤقت، شرح هو، “هو مدة استعادة السعر.” “نظرًا لأن قطاع التكنولوجيا والبرمجيات الأوسع يحدد بشكل فعال اتجاه السيولة العالمية، فإن سوق التشفير سيظل مرتبطًا حتمًا بالاتجاهات الاقتصادية الكلية طالما استمرت هذه الديناميكية،” أضاف. ومع ذلك، على الرغم من الانتقال إلى سوق دببة، كانت تحركات السوق خلال الأسبوعين الماضيين “غير منتظمة، تقريبًا إلى حد الشعور بأنها مصطنعة،” لاحظ هو.

قال هو إن “العامل الحاسم الذي يحدد دخول سوق الدببة” هو “احتمالية عالية أن السيولة الخارجة من السوق ستتدفق مرة أخرى إلى الأسهم أو السلع بدلاً من العودة إلى التشفير.” “نظرًا لأن الدافع الرئيسي يبدو أنه انخفاض ناتج عن معنويات النفور من المخاطر النفسية، أعتقد أن هناك احتمالًا قويًا لانتعاش فني قصير الأمد كبير،” قال، مضيفًا أن الأسس الأساسية لا تزال ثابتة.