انخفضت 139 شركة مدرجة في KOSDAQ عن حد الرسملة السوقية البالغ 200 مليار وون خلال اليوم السابق، ما يضعها ضمن نطاق مراجعة الإلغاء وفقاً لبيانات بورصة كوريا الصادرة في 21. ويمثل ذلك زيادة بنسبة 10.32% مقارنة بـ 126 شركة قبل شهر واحد، مع ارتفاع عدد المساهمين الأقلية المتأثرين بنسبة 18.59% من 1.31 مليون إلى 1.56 مليون استناداً إلى تقارير الأعمال السنوية الأخيرة. وتراجع مؤشر KOSDAQ بنسبة 25.11% خلال الفترة نفسها، لينخفض من أعلى مستوى داخل اليوم في أبريل عند 1229.42 إلى نطاق 700 الحالي. ويعود هبوط السوق الأوسع إلى تركّز رأس المال في أسهم شركات أشباه الموصلات ذات القيمة السوقية الكبيرة، وتنامي مخاوف استمرار الصراع في الشرق الأوسط ما أثار مخاوف تشديد السياسة النقدية، مما عزز وتيرة خروج رؤوس الأموال من سوق KOSDAQ.
زيادة 10.32% في شهر واحد للشركات المدرجة في KOSDAQ تحت حد الرسملة
ووفقاً لبيانات بورصة كوريا اعتباراً من اليوم السابق، سجلت 139 شركة مدرجة في KOSDAQ (باستثناء SPACs والأسهم الممتازة) رسملة سوقية أقل من 200 مليار وون. وارتفعت هذه الأرقام بنسبة 10.32% من 126 شركة قبل شهر واحد. كما زاد عدد المساهمين الأقلية المتأثرين من 1.31 مليون إلى 1.56 مليون استناداً إلى تقارير الأعمال السنوية الأخيرة، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 18.59%.
هبوط مؤشر KOSDAQ بنسبة 25.11% من ذروة أبريل إلى نطاق 700
تراجع مؤشر KOSDAQ بنسبة 25.11% خلال فترة المقارنة نفسها، بما يعكس استمرار ضعف السوق. وبعد أن كوّن المؤشر أعلى مستوى داخل اليوم عند 1229.42 في أبريل، واصل الانخفاض إلى نطاق 700 الحالي. وقد أدى تركّز رأس المال في أسهم أشباه الموصلات، إلى جانب مخاوف التشديد من البنوك المركزية استجابةً لمخاوف الصراع في الشرق الأوسط، إلى تسريع وتيرة خروج رأس المال من سوق KOSDAQ.
انهيار حجم التداول اليومي من 14.9 تريليون وون إلى 6.79 تريليون وون
جفّ حجم تداول السوق في KOSDAQ بشكل ملحوظ، إذ بلغ متوسط 6.79 تريليون وون يومياً هذا الشهر مقارنة بـ 14.9 تريليون وون في بداية العام — أي قرابة نصف المستوى الأولي. وتباطأ حجم التداول بوتيرة أسرع بعد إطلاق منتجات الرافعة المالية على أسهم شركة Samsung Electronics وSK Hynix في نهاية مايو. وبلغ متوسط حجم التداول الشهري 15 تريليون وون في مايو، ثم انخفض إلى نطاق 10 تريليون وون في يونيو، وهبط إلى نطاق 6 تريليون وون هذا الشهر.
نمو أرباح Finetech وWoojin B&G رغم انخفاض الرسملة السوقية
تواجه بعض الشركات مخاطر الإلغاء حتى مع تحسن الأساسيات، بعيداً عن قوتها التشغيلية. فقد سجلت شركة Finetech، وهي شركة لمكوّنات العرض ومعدات البطاريات الثانوية، خسارة تشغيلية قدرها 8.7 مليار وون في 2023، ثم تحولت إلى الربحية في 2024 بربح قدره 600 مليون وون، وزادت أرباحها إلى 1.9 مليار وون خلال العام الأخير. غير أن رسملتها السوقية لا تزال أقل من 200 مليار وون، بما يستوفي معايير الإلغاء.
وبالمثل، سجلت شركة Woojin B&G للأدوية البيطرية خسارة تشغيلية قدرها 700 مليون وون في 2023، ثم حققت أرباحاً بواقع 1.1 مليار وون في 2024، لتضاعف أرباحها إلى 2.2 مليار وون خلال العام الأخير. ورغم هذا الأداء، لا تزال رسملتها السوقية ضمن نطاق 170 مليار وون، ما يضعها تحت مراجعة الإلغاء.
بورصة كوريا تطبق قواعد إلغاء أكثر تشديداً بدءاً من هذا الشهر
طبقت بورصة كوريا متطلبات إلغاء أكثر تشديداً بدءاً من هذا الشهر لتحسين جودة سوق KOSDAQ. وتخضع الشركات المدرجة في KOSDAQ لمراجعة الإلغاء إذا انخفضت رسملتها السوقية إلى ما دون 200 مليار وون. وتَحصل الشركات التي تحافظ على رسملة أقل من 200 مليار وون لمدة 30 يوماً تداولياً متتالياً على إدراج ضمن قائمة المراقبة. وإذا فشلت في تجاوز هذا الحد لمدة 45 يوماً تداولياً متتالياً خلال فترة لاحقة مدتها 90 يوماً تداولياً، فإنها تواجه الإلغاء دون استثناء.
لجنة SEC في NASDAQ تقترح حد رسملة أدنى 5 ملايين دولار مع استثناء لمدة 180 يوماً
وفقاً لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية SEC، اقترحت NASDAQ إدخال لوائح في يناير تتطلب من الشركات المدرجة الحفاظ على رسملة سوقية تتجاوز 5 ملايين دولار (ما يعادل تقريباً 7.5 مليار وون)، مع إلغاء فوري عند عدم الامتثال دون فترات سماح.
لكن NASDAQ أعدت لوائح معدلة في الشهر الماضي تسمح ببعض فترات السماح. وتتيح المراجعة لفريق الاستماع لمؤهلات الإدراج منح استثناءات لا تتجاوز 180 يوماً للشركات التي تصدر لها إشعارات الإلغاء بسبب أوجه نقص في رسملة السوق، إذا رأى الفريق أن ذلك مناسب. وتعكس هذه الخطوة مخاوف من أن تقييمات الشركات قد تنخفض مؤقتاً بسبب صدمات السوق، بغض النظر عن إمكانات نمو الشركة وسلامة وضعها المالي.
القطاع يدعو إلى تعديل معايير الإلغاء الرسمية لتشمل مراجعة نوعية
يدعو صوت القطاع إلى تدابير إضافية تشمل الاستثناءات للشركات ذات الجودة مع استمرار تهميش سوق KOSDAQ. وقال مسؤول في القطاع: "قد تنشأ مشكلات عندما تواجه الشركات الإلغاء بسبب عوامل خارجية تسبب انخفاض رسملة السوق رغم أن أعمالها وقيمتها الفعلية لم تتغير." وأضاف المسؤول: "يجب تحويل معيار الرسملة السوقية من متطلب إلغاء شكلي إلى متطلب إلغاء جوهري"، مؤكداً: "حتى إذا انخفضت الرسملة السوقية عن 200 مليار وون، ينبغي إدراج إجراءات تفحص ما إذا كانت الشركة لا تزال مناسبة فعلاً لسوق KOSDAQ."
الأسئلة الشائعة
كم عدد شركات KOSDAQ التي تواجه حالياً خطر الإلغاء بسبب انخفاض الرسملة السوقية؟
سجلت 139 شركة مدرجة في KOSDAQ (باستثناء SPACs والأسهم الممتازة) رسملات سوقية أقل من 200 مليار وون اعتباراً من اليوم السابق، وفقاً لبيانات بورصة كوريا الصادرة في 21، ما يمثل زيادة بنسبة 10.32% مقارنة بـ 126 شركة قبل شهر واحد.
ما القواعد الجديدة لإلغاء الإدراج في KOSDAQ المطبقة هذا الشهر؟
ضمن القواعد المشددة المطبقة بدءاً من هذا الشهر، تحصل شركات KOSDAQ التي تبلغ رسملتها أقل من 200 مليار وون لمدة 30 يوماً تداولياً متتالياً على إدراج ضمن قائمة المراقبة. وإذا فشلت في الحفاظ على رسملة أعلى من 200 مليار وون لمدة 45 يوماً تداولياً متتالياً خلال فترة لاحقة مدتها 90 يوماً تداولياً، فإنها تواجه الإلغاء دون استثناء.
كيف عدلت NASDAQ قواعد الإلغاء المقترحة لحد الرسملة الأدنى؟
أعدت NASDAQ لوائح معدلة في الشهر الماضي تسمح لفريق الاستماع لمؤهلات الإدراج بمنح استثناءات لا تتجاوز 180 يوماً للشركات التي تتلقى إشعارات الإلغاء بسبب نقص رسملة السوق دون 5 ملايين دولار، إذا رُئي ذلك مناسباً بناءً على إمكانات نمو الشركة وسلامة وضعها المالي.
