تم تحديد موعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في يوليو 2026 ليكون في يومي 28 و29 يوليو. وسيتم إصدار بيان الفائدة في 29 يوليو عند الساعة 2:00 ظهرًا بتوقيت الساحل الشرقي للولايات المتحدة (ET)، تليه مؤتمر صحفي في الساعة 2:30 ظهرًا. هذا الاجتماع لن يتضمن تحديثات لتوقعات الاقتصاد الفصلية أو مخطط النقاط (dot plot)، لذلك سيركز السوق بشكل أساسي على قرار الفائدة، وصياغة بيان السياسة، وتعليقات رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش حول التضخم وشروط رفع الفائدة الإضافية.
كان السوق يتوقع إلى حد كبير أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي الفائدة دون تغيير. ومع ذلك، مع تجاوز أسعار النفط حاجز $100 للبرميل في أواخر يوليو وارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل حاد، عاد خطر "رفع الفائدة المفاجئ" ليصبح قابلًا للتداول من جديد. ووفقًا لبيانات CME FedWatch حتى 23 يوليو، ارتفعت احتمالية رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في يوليو إلى نحو %35.8، وهي نسبة أعلى بشكل ملحوظ من احتمال %11.8 قبل أسبوع فقط.
هذا يحول السؤال المركزي للاجتماع من "متى سيخفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة؟" إلى "هل ستجبر صدمة الطاقة الاحتياطي الفيدرالي على تشديد السياسة مجددًا؟" حتى لو بقيت الفائدة دون تغيير، فإن لهجة أكثر تشددًا في البيان أو المؤتمر الصحفي قد تؤثر بشكل كبير على Bitcoin (BTC)، والذهب، وعوائد سندات الخزانة الأمريكية، وأسهم التكنولوجيا الأمريكية.
متى سيعقد اجتماع FOMC في يوليو 2026؟
وفقًا للتقويم الرسمي للاحتياطي الفيدرالي، سيعقد اجتماع FOMC في يوليو يومي 28 و29 يوليو. وسيتم إصدار بيان السياسة في 29 يوليو عند الساعة 2:00 ظهرًا بتوقيت الساحل الشرقي للولايات المتحدة، ويبدأ المؤتمر الصحفي في الساعة 2:30 ظهرًا بنفس التوقيت. أما بتوقيت UTC+8، فيوافق ذلك الساعة 2:00 صباحًا و2:30 صباحًا من يوم 30 يوليو على التوالي.
بعد اجتماع يونيو، بقي النطاق المستهدف لسعر الفائدة الفيدرالية عند %3.50–%3.75. كما أكدت محاضر اجتماع يونيو أن الاجتماع التالي سيكون في 28–29 يوليو. وبما أن اجتماع يوليو لن يتضمن توقعات اقتصادية جديدة أو مخطط النقاط، سيعتمد السوق أكثر على التغييرات في البيان وتصريحات الرئيس لتحديد اتجاه السياسة.
| الحدث | الوقت والتفاصيل |
|---|---|
| اجتماع FOMC | 28–29 يوليو 2026 |
| بيان الفائدة | 29 يوليو، 2:00 ظهرًا ET |
| المؤتمر الصحفي | 29 يوليو، 2:30 ظهرًا ET |
| النطاق الحالي للفائدة | %3.50–%3.75 |
| تحديث مخطط النقاط | لا يوجد تحديث |
| التركيز الرئيسي للسوق | رفع الفائدة، لغة التضخم، والتوجيه المستقبلي |
تكمن أهمية هذا الاجتماع في ما هو أبعد من مجرد تغيير الفائدة. إذا أبقى الاحتياطي الفيدرالي الفائدة ثابتة لكنه شدد على ارتفاع أسعار الطاقة، أو توقعات التضخم، أو تجدد الضغوط السعرية، فقد يفسر السوق ذلك على أنه "توقف تشددي" مما يزيد احتمالات رفع الفائدة في سبتمبر أو في وقت لاحق من العام.
هل تدعم بيانات التضخم الأخيرة رفع الفائدة أم تثبيتها؟
أظهرت بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر يونيو تباطؤًا واضحًا في التضخم الأمريكي. فقد انخفض مؤشر CPI بنسبة %0.4 على أساس شهري، وهو أكبر تراجع شهري منذ أبريل 2020. وتباطأ التضخم السنوي من %4.2 في مايو إلى %3.5. أما مؤشر CPI الأساسي فبقي ثابتًا على أساس شهري وارتفع بنسبة %2.6 على أساس سنوي، منخفضًا من %2.9 في مايو.
كما انخفض مؤشر أسعار المنتجين (PPI) في يونيو بنسبة %0.3 على أساس شهري، مع تراجع أسعار الطاقة للطلب النهائي بنسبة %6.4. ومع ذلك، بقي مؤشر PPI مرتفعًا بنسبة %5.5 على أساس سنوي، وارتفع المؤشر باستثناء الغذاء والطاقة وخدمات التجارة بنسبة %5.1 على أساس سنوي، ما يشير إلى أن الضغوط السعرية في المراحل المبكرة لم تختفِ بالكامل.
استنادًا إلى البيانات المنشورة، لا توفر بيانات التضخم لشهر يونيو مبررًا قويًا لرفع الفائدة بشكل فوري. فقد تحسن كل من مؤشر CPI الرئيسي والأساسي، وانخفض مؤشر PPI، ما يدعم نهج الاحتياطي الفيدرالي القائم على الترقب بدلًا من تشديد السياسة بشكل مفاجئ في يوليو.
المشكلة أن هذه البيانات تعكس بشكل أساسي شهر يونيو. ومع ارتفاع أسعار النفط فوق $100 في أواخر يوليو، قد ترتفع أسعار البنزين والنقل والإنتاج والاستهلاك مجددًا في الأشهر المقبلة. يجب على الاحتياطي الفيدرالي أن يحدد ما إذا كان تراجع التضخم في يونيو يمثل اتجاهًا مستدامًا أم مجرد نتيجة مؤقتة لانخفاض أسعار الطاقة.
ما مدى مرونة سوق العمل والبيانات الاقتصادية أمام الاحتياطي الفيدرالي؟
أضاف الاقتصاد الأمريكي 57,000 وظيفة غير زراعية في يونيو، مع بقاء معدل البطالة عند %4.2. تباطأ نمو الوظائف بشكل ملحوظ، لكن سوق العمل لم يشهد تدهورًا سريعًا.
تضع هذه البيانات الاحتياطي الفيدرالي في بيئة سياسية معقدة. فإذا ضعفت الوظائف بشكل حاد، فإن رفع الفائدة قد يخاطر بمزيد من التباطؤ الاقتصادي. لكن مع بقاء البطالة مستقرة نسبيًا، يظل لدى الاحتياطي الفيدرالي بعض المرونة لإعطاء الأولوية للسيطرة على التضخم. ويتوقع معظم الاقتصاديين في استطلاع رويترز أن يتراوح معدل البطالة الأمريكي حول %4.2، مع نمو الناتج المحلي الإجمالي قرب %2، وهو ما لا يكفي لمنع الاحتياطي الفيدرالي من التشديد إذا خرج التضخم عن السيطرة.
وأظهر "الكتاب البيج" الصادر في يوليو نموًا معتدلًا أو متوسطًا في النشاط الاقتصادي عبر المناطق الأمريكية، مع اختلاف اتجاهات التوظيف والأجور حسب المنطقة واستمرار ارتفاع الأسعار. لا تزال الشركات قلقة بشأن التضخم والطلب والجيوسياسة وعدم اليقين السياسي، لكن الاقتصاد الكلي لم يظهر علامات انكماش واضحة.
هذا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي ليس مضطرًا لخفض الفائدة على الفور. الخيارات الرئيسية للسياسة تدور بين تثبيت الفائدة ورفعها مجددًا، وليس التيسير لدعم الوظائف.
لماذا يراهن السوق مجددًا على رفع الفائدة في يوليو؟
الدافع الرئيسي لتحول التوقعات ليس بيانات CPI يونيو، بل صدمة الطاقة في يوليو. ففي 24 يوليو، تجاوز خام برنت حاجز $100 للبرميل، مع مكاسب شهرية تقترب من %40. وقد أعادت أسعار النفط المرتفعة المخاوف من التضخم طويل الأمد وأشعلت موجة بيع في السندات العالمية.
ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى حوالي %4.7135، وهو أعلى مستوى في 18 شهرًا، واقتربت عوائد السندات لأجل 30 عامًا من %5.201. في الوقت نفسه، قفز احتمال رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في يوليو من حوالي %11.8 قبل أسبوع إلى %35.8.
وأظهر استطلاع رويترز الذي أجري بين 17 و21 يوليو أن جميع الاقتصاديين الـ104 توقعوا بقاء الفائدة عند %3.50–%3.75 في يوليو، مع توقع 78 منهم عدم التغيير حتى نهاية العام. ومع ذلك، من بين 67 مشاركًا أجابوا عن سؤال آخر، رأى 44 منهم احتمالًا مرتفعًا لرفع الفائدة في 2026، ما يعكس تغيرًا سريعًا في وجهات النظر حول مخاطر السياسة.
هذا يخلق سيناريوهين مميزين لتسعير السوق:
- التوقع الأساسي للاقتصاديين يبقى دون تغيير في الفائدة؛
- أسواق العقود الآجلة تسعّر علاوات مخاطر أعلى لرفع مفاجئ وتوجيه أكثر تشددًا.
الفجوة بين هذه التوقعات هي سبب إمكانية حدوث تقلبات كبيرة عقب اجتماع FOMC في يوليو.
ما هو المسار السياسي الأكثر ترجيحًا للاحتياطي الفيدرالي؟
السيناريو الأساسي لا يزال الإبقاء على الفائدة عند %3.50–%3.75. فقد تحسنت بيانات CPI وPPI في يونيو، وتباطأ نمو الوظائف، ولا توجد أدلة قوية على ضرورة رفع فوري. جميع الاقتصاديين الـ104 في استطلاع رويترز يتوقعون عدم تغيير الفائدة في يوليو.
لكن "تثبيت الفائدة" لا يعني بالضرورة أن النتيجة ستكون متساهلة. مع ارتفاع أسعار النفط وتوقعات التضخم، قد يشدد الاحتياطي الفيدرالي لغته حول مخاطر الأسعار ويشير إلى أنه إذا انتقلت صدمة الطاقة إلى التضخم الأساسي، فإن مزيدًا من التشديد ممكن.
| سيناريو السياسة | الإجراءات المحتملة | الأثر الأولي على السوق |
|---|---|---|
| تثبيت محايد | لا تغيير في الفائدة، التركيز على مراقبة البيانات | قد تشهد الأصول الخطرة ارتياحًا مؤقتًا، لكن لهجة المؤتمر الصحفي ستكون حاسمة |
| توقف تشددي | لا تغيير في الفائدة، التشديد على مخاطر التضخم والطاقة، إبقاء خيار الرفع مفتوحًا | قد يقوى الدولار وعوائد السندات، وتتعرض أسهم التكنولوجيا وBTC لضغوط |
| رفع مفاجئ | رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس | قد تهبط الأصول الخطرة بشكل حاد، وتعيد الأسواق تسعير مسار الفائدة المستقبلي |
| تثبيت متساهل | لا تغيير في الفائدة، التركيز على تباطؤ الوظائف وتحسن التضخم | قد تنخفض عوائد السندات، وتستفيد BTC والذهب وأسهم النمو |
رفع الفائدة المفاجئ ليس السيناريو الأساسي، لكن احتماله أصبح مرتفعًا بما لا يمكن تجاهله. ما سيحدد اتجاه السوق فعليًا قد لا يكون رقم الفائدة بحد ذاته، بل ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي يعتقد أن ارتفاع أسعار النفط سيؤدي إلى موجة تضخم ثانية مستدامة.
كيف قد تتفاعل BTC؟
عادة ما يتأثر أداء BTC بقرارات FOMC عبر الدولار والعوائد الحقيقية وشهية المخاطرة العامة. إذا أبقى الاحتياطي الفيدرالي الفائدة دون تغيير وأقر بتحسن التضخم في يونيو، قد يتداول السوق على أساس تخفيف ضغوط السيولة، ما يمنح BTC فرصة للدعم قصير الأجل.
أما إذا كانت النتيجة توقفًا تشدديًا، فقد تستمر عوائد السندات والدولار في الارتفاع. ارتفاع العوائد الخالية من المخاطر يزيد تكلفة الفرصة لحيازة الأصول غير المدرة للعائد، وقد يدفع الصناديق ذات الرافعة المالية لتقليص تعرضها للعملات المشفرة. حتى بدون أخبار سلبية من قطاع الكريبتو، قد تتعرض BTC لضغوط من تشديد السيولة الكلية.
أما رفع الفائدة المفاجئ فسيكون السيناريو الأكثر تقلبًا. لن تعيد الأسواق فقط تسعير رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في يوليو، بل سترفع أيضًا احتمالات مزيد من الزيادات في سبتمبر ونهاية العام. في هذه الحالة، قد تهبط BTC بالتوازي مع أسهم التكنولوجيا، ويمكن أن تضخم المراكز ذات الرافعة العالية في أسواق المشتقات التقلبات قصيرة الأجل.
ومع ذلك، إذا أثار ارتفاع أسعار النفط مخاوف بشأن القوة الشرائية للعملة وضغوط المالية العامة، فقد تستعيد BTC بعض جاذبيتها كأصل مضاد للتضخم. لكن في أعقاب إعلانات FOMC مباشرة، عادة ما تقود السيولة وشهية المخاطرة حركة الأسعار أكثر من السرديات طويلة الأجل.
كيف قد يتفاعل الذهب؟
يواجه الذهب قوتين متعارضتين. ارتفاع أسعار النفط والمخاطر الجيوسياسية يعزز التضخم والطلب على الملاذات الآمنة، ما يدعم الذهب عادة. لكن ارتفاع عوائد السندات وقوة الدولار يزيدان تكلفة الفرصة لحيازة الذهب غير المدِر للعائد، ما يضغط على الأسعار.
إذا ثبت الاحتياطي الفيدرالي الفائدة لكنه بقي حذرًا بشأن التضخم المدفوع بالطاقة، فقد يتأرجح الذهب بين الطلب على الملاذ الآمن والعوائد المرتفعة. سيركز السوق على ما إذا كانت العوائد الحقيقية ستستمر في الارتفاع، وليس فقط التغيرات الاسمية في الفائدة.
أما رفع الفائدة المفاجئ فقد يضغط على الذهب على المدى القصير بسبب قوة الدولار وارتفاع العوائد. ومع ذلك، إذا زاد الرفع أيضًا من المخاوف بشأن التباطؤ الاقتصادي، أو إذا اعتقد السوق أن السياسة النقدية لا يمكنها تعويض صدمة الطاقة بالكامل، فقد يشهد الذهب طلبًا كملاذ آمن بعد تراجع أولي.
أما النتيجة المتساهلة فستكون أكثر إيجابية للذهب بشكل مباشر. إذا شدد الاحتياطي الفيدرالي على تباطؤ التضخم الأساسي والوظائف، فقد تنخفض عوائد السندات، ما يخفف الضغط على الذهب.
كيف قد يتفاعل مؤشر ناسداك والأسهم الأمريكية؟
أسهم التكنولوجيا ذات التقييمات المرتفعة هي الأكثر حساسية للعوائد طويلة الأجل. فارتفاع العوائد يقلل القيمة الحالية للأرباح المستقبلية ويزيد تكاليف التمويل لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي وشراء الرقائق والبنية التحتية. بعد تجاوز أسعار النفط $100 في 23 يوليو، هبط مؤشر ناسداك بأكثر من %2، مع قلق السوق من عوائد السندات وتكاليف رأس المال لشركات التكنولوجيا الكبرى.
إذا ثبت الاحتياطي الفيدرالي الفائدة بشكل محايد، قد تشهد أسهم التكنولوجيا ارتدادًا تصحيحيًا—ولكن فقط إذا تجنب الرئيس تعزيز توقعات الرفع القريب في المؤتمر الصحفي. أما إذا بقيت النبرة تشددية، حتى بدون تغيير الفائدة، فقد يبقى ناسداك تحت الضغط بسبب ارتفاع العوائد طويلة الأجل.
الشركات الصغيرة وذات الرافعة المالية العالية أكثر حساسية لتكاليف التمويل. يمكن أن تزيد النتيجة التشددية من مخاطر إعادة التمويل وتضعف توقعات الهبوط الاقتصادي السلس. في المقابل، قد تواصل أسهم الطاقة الاستفادة من ارتفاع أسعار النفط، بينما يعتمد أداء القطاع المالي على تغيرات منحنى العائد ومخاطر الائتمان.
قد يشهد السوق في النهاية تباينًا واضحًا: الشركات ذات التدفقات النقدية المستقرة والميزانيات القوية ستكون أكثر مرونة، في حين ستكون الشركات عالية التقييم والمعتمدة على التمويل الخارجي أو التي لم تحقق أرباحًا مستقرة بعد أكثر تقلبًا.
ما الذي يجب أن يراقبه السوق بعد اجتماع FOMC في يوليو؟
لن يتضمن اجتماع يوليو مخطط النقاط، لذا يصعب تأكيد المسار الكامل للسياسة لهذا العام من هذا البيان وحده. الاجتماع الرئيسي التالي سيكون في 15–16 سبتمبر، حيث ستصدر توقعات اقتصادية جديدة ومخطط النقاط.
بعد اجتماع FOMC، يجب على السوق مراقبة ما إذا كانت أسعار النفط ستبقى قرب $100، وما إذا كانت تكاليف الطاقة ستنتقل إلى السلع والخدمات الأساسية وتوقعات التضخم. وسيصدر مؤشر CPI لشهر يوليو في 12 أغسطس، ومؤشر PPI في 13 أغسطس—وكلاهما سيؤثران مباشرة على تسعير سياسة سبتمبر.
بيانات الوظائف أيضًا حاسمة. إذا استمر تباطؤ نمو الوظائف، يرتفع حاجز رفع الفائدة. أما إذا بقيت الوظائف قوية لكن عاد التضخم للارتفاع، يتزايد مبرر التشديد الإضافي.
بالنسبة للمستثمرين، لا يعد اجتماع FOMC في يوليو حدثًا منفردًا، بل هو إعادة تسعير لاتجاه السياسة. قرار الفائدة هو مجرد الطبقة الأولى؛ فمخاطر البيان، ونبرة المؤتمر الصحفي، وإعادة تسعير السوق لشهر سبتمبر قد تكون أكثر أهمية من نتيجة اليوم نفسها.
الملخص
سيعقد اجتماع FOMC في يوليو 2026 يومي 28 و29 يوليو. النطاق الحالي لسعر الفائدة الفيدرالية هو %3.50–%3.75، ولا يزال التوقع الأساسي للاقتصاديين دون تغيير. انخفض مؤشر CPI في يونيو بنسبة %0.4 على أساس شهري، وبقي المؤشر الأساسي ثابتًا، وتراجع مؤشر PPI بنسبة %0.3—ولا يوجد ما يبرر رفع الفائدة الفوري.
لكن تجاوز أسعار النفط $100 وارتفاع عوائد السندات أعادا مخاطر التضخم إلى الواجهة. وتظهر بيانات CME FedWatch أن احتمال رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في يوليو ارتفع إلى نحو %35.8، أعلى بكثير من الأسبوع الماضي.
السيناريو الأساسي لا يزال تثبيت الفائدة، لكن النتيجة قد تكون تشددية. بالنسبة لـ BTC والذهب والأسهم الأمريكية، يبقى السؤال الحقيقي هو ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي يرى صدمة الطاقة مؤقتة، وما إذا كان سيبقي الباب مفتوحًا لرفع الفائدة في سبتمبر. إذا عزز البيان والمؤتمر الصحفي مخاطر التضخم، قد يواصل الدولار وعوائد السندات الارتفاع. أما إذا ركز الاحتياطي الفيدرالي على تباطؤ التضخم الأساسي والوظائف، فقد تشهد الأصول الخطرة ارتياحًا قصير الأجل.
الأسئلة الشائعة
متى سيتم إعلان نتائج اجتماع FOMC في يوليو 2026؟
سيتم إصدار بيان الفائدة في 29 يوليو عند الساعة 2:00 ظهرًا بتوقيت الساحل الشرقي للولايات المتحدة، مع المؤتمر الصحفي عند الساعة 2:30 ظهرًا. أما بتوقيت UTC+8، فيوافق ذلك الساعة 2:00 صباحًا و2:30 صباحًا من يوم 30 يوليو.
هل سيرفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة في يوليو؟
التوقع الأساسي للاقتصاديين هو تثبيت الفائدة. جميع الاقتصاديين الـ104 في استطلاع رويترز يتوقعون بقاء الفائدة عند %3.50–%3.75، لكن أسواق العقود الآجلة قامت بتسعير احتمال رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس ليصل مؤقتًا إلى %35.8.
هل سيتضمن اجتماع FOMC في يوليو مخطط النقاط؟
لا. اجتماع يوليو ليس اجتماع توقعات فصلية. التحديث القادم للتوقعات الاقتصادية ومخطط النقاط سيكون في اجتماع 15–16 سبتمبر.
لماذا تؤثر أسعار النفط على سياسة الاحتياطي الفيدرالي؟
ارتفاع أسعار النفط يزيد من تكاليف البنزين والنقل والإنتاج، ويمكن أن يدفع توقعات التضخم الاستهلاكي للارتفاع. إذا انتقلت أسعار الطاقة إلى السلع والخدمات الأساسية، قد يحتاج الاحتياطي الفيدرالي للإبقاء على الفائدة مرتفعة أو رفعها مجددًا.
هل قرار تثبيت الفائدة دائمًا إيجابي لـ BTC والأسهم الأمريكية؟
ليس بالضرورة. إذا بقيت الفائدة دون تغيير لكن كان البيان تشدديًا بوضوح، فقد يرفع السوق توقعاته لزيادات مستقبلية، ما يقوي الدولار وعوائد السندات ويضغط على BTC وأسهم التكنولوجيا عالية التقييم.
هل الذهب دائمًا يهبط عند رفع الفائدة؟
ليس دائمًا. عادة ما تضغط زيادات الفائدة وارتفاع العوائد على الذهب، لكن التضخم المدفوع بالطاقة، والمخاطر الجيوسياسية، ومخاوف الركود قد تعزز الطلب على الملاذات الآمنة. يعتمد رد فعل الذهب على العوائد الحقيقية، والدولار، وشهية المخاطرة العامة.
