في فبراير 2026، وبعد ما يقرب من أربع سنوات من الهدوء النسبي، اهتز سوق العملات الرقمية بسبب دعوى قضائية أعادت إشعال الجدل في الصناعة. فقد وُجهت إلى Jane Street، إحدى أكبر شركات التداول الكمي وأكثرها غموضًا وربحية في العالم، تهمة التداول بناءً على معلومات داخلية، وتم تسميتها كطرف رئيسي وراء انهيار LUNA البالغ قيمته $40 مليار في عام 2022. لم تكشف هذه الدعوى فقط عن الدور الغامض لصناع السوق—الذين يتنقلون أحيانًا بين تثبيت السوق وأحيانًا أخرى بين السلوك المفترس—بل أجبرت القطاع أيضًا على إعادة التفكير في سؤال جوهري: في عالم العملات الرقمية، من يسيطر فعليًا على اكتشاف الأسعار؟
الصفقات الغامضة لعملاق التداول: "مجموعة الدردشة السرية" لدى Jane Street
وفقًا لشكوى قدمها المدير المسؤول عن تصفية Terraform Labs، تود سنايدر، في المحكمة الفيدرالية في مانهاتن بتاريخ 23 فبراير 2026، تم اتهام Jane Street باستخدام معلومات غير متاحة للعامة لتنفيذ صفقات استباقية، مما سرّع من انهيار نظام Terra البيئي.
كشفت الدعوى عن وجود مجموعة دردشة خاصة باسم "سر برايس". فقد استغل برايس برات، موظف في Jane Street ومتدرب سابق في Terraform، علاقاته السابقة لإنشاء قناة تواصل سرية مع زملائه السابقين. ومن خلال هذه "الأبواب الخلفية"، حصلت Jane Street على معلومات مالية حساسة وغير معلنة من Terraform.
وجاءت اللحظة الحاسمة في 7 مايو 2022. في الساعة 5:44 مساءً، سحبت Terraform Labs مبلغ 150 مليون UST من مجمع Curve’s 3pool دون أي إعلان عام. بعد عشر دقائق فقط، قامت محفظة يُزعم ارتباطها بـ Jane Street بخطوة مماثلة، وسحبت 85 مليون UST—وهو أكبر استرداد منفرد في تاريخ المجمع. وقد وُجه الاتهام لهذا التصرف بأنه هجوم على السوق استند إلى معلومات داخلية، مما أدى مباشرة إلى موجة بيع ضخمة لـ UST هوت بسعره إلى $0.42 خلال أيام، بينما اقتربت قيمة LUNA من الصفر.
"الخطيئة الأصلية" لآلات المال: من Jump إلى Jane Street، الشكوك تتزايد
لم تكن Jane Street العملاق الوحيد تحت المجهر. فقبل شهرين فقط، رفع المصفي القانوني لشركة Terraform دعوى بقيمة $4 مليار ضد عملاق تداول عالي التردد آخر، Jump Trading. وادعت الشكوى أن Jump تدخلت سرًا لدعم UST أثناء أول فقدان للربط في 2021، حيث حصلت على أكثر من 61 مليون رمز LUNA بسعر منخفض بلغ $0.40 لكل منها، وحققت لاحقًا أرباحًا تقارب $1.28 مليار. وقبيل انهيار 2022، أفادت التقارير أن Terraform حولت ما يقارب 50,000 Bitcoin (بقيمة نحو $1.5 مليار) إلى Jump مقابل "دعم السوق"، إلا أن مصير تلك العملات بقي مجهولًا.
وهكذا، وُضعت Jane Street وJump Trading جنبًا إلى جنب كـ"محركين" رئيسيين وراء الانهيار المالي. والأكثر إثارة، أن الدعوى أشارت إلى أن بعض المعلومات الداخلية لـ Jane Street جاءت مباشرة عبر قنوات Jump، مما ربط مصالح العملاقين في خضم انهيار Terra.
الحالة الراهنة لـ LUNA وUST: البحث في الأنقاض عام 2026
مع الانتقال إلى 25 فبراير 2026، لا يزال نظام Terra Classic البيئي يكافح للتعافي. ووفقًا لآخر البيانات من منصة Gate للتداول:
- يتم تداول LUNC (Terra Classic) حاليًا بسعر يقارب $0.0000355، مع حجم تداول يومي في حدود عشرات ملايين الدولارات. وبينما يمثل ذلك تعافيًا طفيفًا من الانهيار، إلا أنه لا يقارن بالمستوى التاريخي البالغ أكثر من $116 في أبريل 2022.
- يتم تداول USTC (TerraClassic USD) عند حوالي $0.0048، بعد أن فقد منذ زمن بعيد ارتباطه بالدولار.
وراء هذه الأرقام الجافة تكمن حقيقة قاسية، وهي تبخر عشرات المليارات من الدولارات.
دور صناع السوق: منقذو السيولة أم مفترسوها؟
ردًا على اتهامات التداول الداخلي والتلاعب في السوق، صرح متحدث باسم Jane Street لوسائل الإعلام بأن الدعوى "خطوة يائسة" و"محاولة واضحة لجمع الأموال"، مؤكدًا أن خسائر المستثمرين كانت نتيجة "احتيال بمليارات الدولارات" من قبل دو كوون وفريقه.
ومن الناحية القانونية، فإن هذا الطرح له وجاهته. فقد أُدين دو كوون بالاحتيال على المستثمرين وحُكم عليه بالسجن 15 عامًا، بينما دفعت Terraform غرامة قدرها $447 مليون لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC).
ومع ذلك، فإن "البراءة" أو "الإدانة" القانونية لا تعالج بالكامل الحساب الأخلاقي للصناعة. كما علقت ChainCatcher: "إذا كان المبنى يعاني من عيوب هيكلية قاتلة، فهذه حقيقة. لكن أثناء انهياره، هل تسلل أحدهم وأخرج أغلى الموجودات قبل وصول رجال الإطفاء؟"
تعتمد شركات التداول عالي التردد بطبيعتها على السرعة وميزة المعلومات. وبصفتها مشاركًا معتمدًا لصناديق Bitcoin المتداولة في البورصة وصانع سوق أساسي في كبرى المنصات، لطالما تعرضت Jane Street لانتقادات بسبب عمليات البيع الروتينية خلال ساعات افتتاح سوق الأسهم الأمريكية. وعندما تتحول هذه الميزة من "تحليل البيانات العامة" إلى "استغلال المعلومات غير المعلنة"، تصبح الحدود بين التفوق الرياضي والجريمة المزعومة رفيعة للغاية.
الخلاصة
مع استمرار المحققين على السلسلة مثل ZachXBT في التلميح إلى تحقيقات كبرى حول أكثر المؤسسات ربحية في مجال العملات الرقمية، قد تكون القضايا ضد Jane Street وJump Trading مجرد البداية. وبالنسبة للمستثمرين الأفراد الذين يتداولون على منصات مثل Gate، تشكل هذه الحادثة تذكيرًا صارخًا: في سوق يفاخر باللامركزية والشفافية، لا تختفي اللامساواة الحقيقية أبدًا. فخوارزميات عمالقة التداول الكمي، واستراتيجيات صناع السوق الخفية، والمعلومات المتبادلة في "مجموعات الدردشة السرية" قد تحدد في نهاية المطاف اتجاه السوق.
وحتى تتكشف الحقيقة كاملة، يبقى الحذر واحترام السوق هما القاعدة الأولى للبقاء.
