RWA تشهد توسعًا غير مسبوق في وتيرتها. حتى تاريخ 26 أبريل 2026، بلغ إجمالي القيمة السوقية للقطاع على البلوكشين مبلغًا قدره $27.026 مليار. باستثناء العملات المستقرة، قفزت القيمة السوقية للأصول الواقعية المرمّزة (RWA) بنحو 20 ضعفًا خلال ثلاث سنوات فقط. كما تجاوز إجمالي قيمة سندات الخزانة الأمريكية المرمّزة $14 مليار، محققًا زيادة بمقدار 37 ضعفًا منذ مطلع 2023. وعلى نطاق أوسع، تجاوزت السوق العالمية للأصول الواقعية المرمّزة $90.9 مليار حتى مارس 2026، أي أكثر من %200 زيادة منذ يونيو 2025.
ومع ذلك، هناك مسألة جوهرية يغفل عنها معظم المشاركين في السوق: من أين تأتي سيولة RWA فعليًا؟
في أسبوع باريس للبلوكشين، أشار رئيس قسم المبيعات في Ondo Finance إلى اعتقاد خاطئ شائع—"يظن البعض أن مجرد وضع الأصول غير السائلة على البلوكشين سيجعلها سائلة بطريقة سحرية، لكن هذا غير صحيح." كما يكشف تقرير صادر عن Brickken أن %53.8 من مصدري RWA يعتبرون "تحسين تكوين رأس المال" السبب الرئيسي لترميز الأصول، وليس "خلق سيولة في السوق الثانوية"—في الواقع، فقط %15.4 يرون أن السبب الأخير هو دافعهم الأساسي.
بعبارة أبسط: يتم "خلق" حجم كبير من أصول RWA، لكن من يشتري؟ ومن يوفر السيولة المستدامة؟
رأس المال التقليدي يبني مصدرين أساسيين للسيولة
عند التحليل، تعتمد سيولة RWA جوهريًا على مصدرين رئيسيين—ومع ذلك، فإن هذه السلسلة المنطقية تشكل نقطة عمياء لمعظم المراقبين.
المصدر الأول: رأس المال التقليدي واسع النطاق
تجاوز صندوق BUIDL التابع لشركة BlackRock مبلغ $2 مليار من الأصول، ما أتاح تداولًا شبه فوري على البلوكشين بين حصص الصندوق وUSDC—وهي المرة الأولى التي توفر فيها الأصول المرمّزة بمستوى مؤسسي سيولة حقيقية على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع. وقد صرح الرئيس التنفيذي لشركة BlackRock، لاري فينك، بأن أعمال شركته في مجال العملات المشفرة قد تحقق حوالي $500 مليون كإيرادات سنوية خلال خمس سنوات.
أطلقت Franklin Templeton صندوق سوق نقدي مرمّز على Arbitrum، بينما قامت Robinhood بترميز نحو 2,000 سهم أمريكي وصندوق متداول (ETF) للمستثمرين الأوروبيين. كما حصلت Nasdaq على موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) للسماح بتداول بعض الأسهم كرموز، مع كون الأسهم المرمّزة على البلوكشين معادلة بالكامل لنظيراتها في الحسابات التقليدية. وقد وصندوق النقد الدولي ترميز الأصول بأنه "إعادة هيكلة جذرية للبنية المالية."
وهذا يعني أن أكبر مديري رؤوس الأموال في العالم—كصناديق التقاعد، وصناديق الثروة السيادية، وعمالقة وول ستريت—أصبحوا الآن، بطريقة متوافقة مع اللوائح، يشكلون الأساس الأعمق للسيولة في قطاع RWA.
المصدر الثاني: جسور السيولة من منصات تداول العملات المشفرة
يحتاج رأس المال الفردي ورأس المال الأصلي للعملات المشفرة أيضًا إلى وصول مباشر ومتوافق. وتتطلب السيولة العالية حلولًا تقنية—وهذا ما تحققه Gate من خلال Gate TradFi. فقد ابتكرت Gate هيكل سوق مزدوج للأصل نفسه (فوري + مشتقات)، يجمع بين استقرار التداول الفوري ومرونة المشتقات لتعزيز كفاءة رأس المال بشكل كبير. كما قدمت Gate "آلية رافعة مالية منزلقة بأربع مستويات"، توفر عدة نطاقات رافعة مالية تتناسب مع تقلبات الأصول وملفات السيولة المختلفة.
حتى أبريل 2026، تجاوز حجم التداول اليومي في Gate TradFi مبلغ $20 مليار، مع دعم المنصة لأكثر من 350 أصلًا تقليديًا. كما وصلت منطقة xStocks للأسهم المرمّزة في Gate إلى حجم تداول تراكمي قدره $140 مليار، مع حصة سوقية شهرية بلغت %89.1. وتجاوز عدد المستخدمين المسجلين عالميًا 51 مليون مستخدم، مع استمرار سيولة المنصة في احتلال أحد المراكز الثلاثة الأولى عالميًا، وبلوغ حصة سوق المشتقات مستوى قياسيًا عند %12.2.
عند جمع هذين المصدرين: يوفر رأس المال التقليدي "سيولة أساسية عميقة"، بينما تعمل المنصات كـ"قنوات تداول"، ما يجعل سيولة RWA متاحة فعلًا.
ربط شرياني السيولة: مصفوفة منتجات RWA من Gate
لنعد إلى أكبر عنق زجاجة في سيولة RWA: بعد ترميز الأصول على البلوكشين، هناك نقص في عمق التداول في السوق الثانوية—يرغب المستخدمون في الشراء أو البيع لكن لا يجدون أطرافًا مقابلة. حل Gate هو نهج "قناتين"—
القناة الأولى هي التداول الفوري: تدعم Gate التداول الفوري لأبرز رموز RWA مثل QNT وPendle وOndo Finance، بالإضافة إلى أصول ناشئة مثل MANTRA وRAVE. وقد ارتفع سعر RAVE من $0.25 في مارس إلى $28 بحلول 18 أبريل—أي أكثر من 100 ضعف. بالإضافة إلى ذلك، تعاونت Gate مع Ondo Finance لإطلاق منطقة فورية مخصصة لـ Ondo، تقدم 26 زوجًا من الأصول المرمّزة، بما في ذلك منتجات مرتبطة بمؤشر S&P 500 ومعايير أخرى.
القناة الأخرى هي العائد المستقر: إذا كنت تفضل عدم تحمل تقلبات السوق الثانوية، فقد قدمت Gate منتج GUSD—شهادة عائد مرنة مدعومة بسندات الخزانة الأمريكية وأصول RWA أخرى، مع عائد سنوي مرجعي يقارب %4.40 ودعم للاسترداد الفوري. وهذا يوفر لرأس المال الأصلي للعملات المشفرة نافذة مباشرة للوصول إلى عوائد سندات الخزانة الأمريكية.
تكمن القيمة الفريدة لـ Gate في عدم اقتصارها على مصدر واحد للسيولة. بل تستخدم نظام حساب موحد يدمج العمق التقليدي، وسهولة البلوكشين، وكفاءة رأس المال المشفر—كل ذلك من خلال نقطة دخول واحدة.
الخلاصة
طفرة RWA أمر حتمي، لكن "ترميز الأصول على البلوكشين" هو مجرد الخطوة الأولى؛ أما "السيولة القابلة للتداول" فهي المفتاح الحقيقي للوصول إلى حجم تريليون دولار. تقوم Gate TradFi بربط رأس المال التقليدي بسيولة العملات المشفرة العميقة من خلال نموذج السيولة ذو السوقين، وإمكانية الوصول إلى أكثر من 350 أصلًا تقليديًا، وشبكة تداول تضم أكثر من 52 مليون مستخدم. وبينما لا يزال معظم الناس يبحثون عن "رمز RWA التالي الذي سيحقق 100 ضعف"، يركز رأس المال الأذكى بالفعل على السيولة نفسها—لأنه في أي سوق، من يتحكم في بوابة السيولة يتحكم في قوة التسعير.
