Circle的股价在周一反弹7%，此前上一周二下跌17%，下跌是由竞争对手稳定币Open USD的发布引发的。
要点
Circle（USDC稳定币的发行方）的股价在周一上涨7%。原因是，投资者在Open USD（竞争币种）启动公告发布后引发的恐慌情绪有所缓和。根据市场数据，CRCL在美国东部时间下午约3:30触及69.52美元，此前开盘交易价格刚超过64美元。不过，当时该股仍比6月29日75美元的开盘价低超过5%，且远低于3月18日左右记录的年内峰值——超过132美元。
该股的波动性来自上周二一场动荡的交易。当天仅凭一份新闻稿就导致Circle股价在一天内暴跌17%。由140多家公司组成的财团——包括Visa、Mastercard、Stripe、Google和Blackrock——宣布开发Open USD（OUSD）。该项目由Zach Abrams领衔，被认为是在直接瞄准Circle的核心商业模式。
据一位分析师称，Circle约96%的收入来自于对现金以及支撑USDC的国债所赚取的储备利息。与Circle几乎保留全部收益不同，据报道Open USD计划取消铸造和赎回费用，并将几乎所有来自储备的收入回流给那些推动交易量的合作伙伴。批评者指出，这一公告将对Circle在其市场细分领域形成即时的正面对抗压力，尤其体现在其与Coinbase的关系上。
Coinbase是Circle的主要分销合作伙伴。根据收入分成协议，其在2024年获得约9080万美元的收入；该协议将在2026年8月续期。Coinbase在重新谈判之前加入Open USD财团，显著提升了其议价能力。此外，这种威胁还揭示了更广泛的行业变化：稳定币储备中高度盈利的“浮存金”如今正被公开争夺，从而暴露了Circle对利息利差的依赖。
不过，Defi研究教育者Dolak1ng表示，Open USD仍面临重大监管阻力，而这些阻力尚未被市场充分定价。他指出，GENIUS法案禁止稳定币发行方向持有人支付收益，而美国货币监理署（OCC）在2月提出的一项方案试图将该禁令延伸到通过第三方传导的收益。因此，尽管Open USD的母公司Open Standard计划辩称该模式符合针对非关联合作伙伴的豁免条款，但这种结构的合法性仍不清晰。
与此同时，Open USD吸引一些最大的支付服务提供商和金融科技公司的能力，可能表明稳定币增长的下一阶段正在被塑造的力量不仅来自加密原生发行方，也来自非加密实体。这种市场演进引出了一个更广泛的问题：最终谁将控制下一代数字美元基础设施——加密原生玩家、传统金融机构、全球支付网络，还是掌控庞大分销网络的技术平台？
Openpayd创始人Ozan Ozerk指出，基础设施仍是抵御这种变化的最终对冲。“如果你是能够承载并迁移所有这些稳定币的那一层，你不需要去挑选赢家，”Ozerk在接受Bitcoin.com News采访时表示。“碎片化对基础设施并不是威胁——恰恰是因为基础设施重要。随着储备经济转向面向推动这些余额流动的企业，无论哪种币最终胜出，中立的编排才会成为长期的立足点。”
Coinfello首席运营官兼联合创始人Minchi Park补充说，由支付网络和资产管理者支持的联盟稳定币，与其说是一种新货币，不如说是一条新的结算通道。
Park表示：“对于像我们这样让AI代理在链上执行交易的平台来说，这一点比市场份额更重要。代理需要确定性的结算、其所运行链上深度的流动性，以及将可编程性视为功能而非事后考虑的发行方。发行方之间的碎片化没问题。信任模型之间的碎片化不可以。”
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Circle在64美元开盘后上涨7%，但OUSD持续对其收益率策略施压。
Circle的股价在周一反弹7%，此前上一周二下跌17%，下跌是由竞争对手稳定币Open USD的发布引发的。
要点
储备收益之争
Circle（USDC稳定币的发行方）的股价在周一上涨7%。原因是，投资者在Open USD（竞争币种）启动公告发布后引发的恐慌情绪有所缓和。根据市场数据，CRCL在美国东部时间下午约3:30触及69.52美元，此前开盘交易价格刚超过64美元。不过，当时该股仍比6月29日75美元的开盘价低超过5%，且远低于3月18日左右记录的年内峰值——超过132美元。
该股的波动性来自上周二一场动荡的交易。当天仅凭一份新闻稿就导致Circle股价在一天内暴跌17%。由140多家公司组成的财团——包括Visa、Mastercard、Stripe、Google和Blackrock——宣布开发Open USD（OUSD）。该项目由Zach Abrams领衔，被认为是在直接瞄准Circle的核心商业模式。
据一位分析师称，Circle约96%的收入来自于对现金以及支撑USDC的国债所赚取的储备利息。与Circle几乎保留全部收益不同，据报道Open USD计划取消铸造和赎回费用，并将几乎所有来自储备的收入回流给那些推动交易量的合作伙伴。批评者指出，这一公告将对Circle在其市场细分领域形成即时的正面对抗压力，尤其体现在其与Coinbase的关系上。
Coinbase是Circle的主要分销合作伙伴。根据收入分成协议，其在2024年获得约9080万美元的收入；该协议将在2026年8月续期。Coinbase在重新谈判之前加入Open USD财团，显著提升了其议价能力。此外，这种威胁还揭示了更广泛的行业变化：稳定币储备中高度盈利的“浮存金”如今正被公开争夺，从而暴露了Circle对利息利差的依赖。
不过，Defi研究教育者Dolak1ng表示，Open USD仍面临重大监管阻力，而这些阻力尚未被市场充分定价。他指出，GENIUS法案禁止稳定币发行方向持有人支付收益，而美国货币监理署（OCC）在2月提出的一项方案试图将该禁令延伸到通过第三方传导的收益。因此，尽管Open USD的母公司Open Standard计划辩称该模式符合针对非关联合作伙伴的豁免条款，但这种结构的合法性仍不清晰。
基础设施作为战略对冲
与此同时，Open USD吸引一些最大的支付服务提供商和金融科技公司的能力，可能表明稳定币增长的下一阶段正在被塑造的力量不仅来自加密原生发行方，也来自非加密实体。这种市场演进引出了一个更广泛的问题：最终谁将控制下一代数字美元基础设施——加密原生玩家、传统金融机构、全球支付网络，还是掌控庞大分销网络的技术平台？
Openpayd创始人Ozan Ozerk指出，基础设施仍是抵御这种变化的最终对冲。“如果你是能够承载并迁移所有这些稳定币的那一层，你不需要去挑选赢家，”Ozerk在接受Bitcoin.com News采访时表示。“碎片化对基础设施并不是威胁——恰恰是因为基础设施重要。随着储备经济转向面向推动这些余额流动的企业，无论哪种币最终胜出，中立的编排才会成为长期的立足点。”
Coinfello首席运营官兼联合创始人Minchi Park补充说，由支付网络和资产管理者支持的联盟稳定币，与其说是一种新货币，不如说是一条新的结算通道。
Park表示：“对于像我们这样让AI代理在链上执行交易的平台来说，这一点比市场份额更重要。代理需要确定性的结算、其所运行链上深度的流动性，以及将可编程性视为功能而非事后考虑的发行方。发行方之间的碎片化没问题。信任模型之间的碎片化不可以。”