Michael Saylor 认为比特币的采用正在进入一个更大的游戏：以下是他所说的。

迈克尔·塞勒指出比特币轨迹的转变，认为其未来将更多由作为数字资本在信贷市场、机构和全球金融中的应用来塑造，而非单纯依靠减半发行量。

关键要点：

• • 迈克尔·塞勒表示，比特币的下一个阶段将由数字资本定义，而非仅仅持有需求。
• • 他认为数字信贷可能将比特币更深地引入银行、基金、保险公司、养老金和主权金融。
• • 关键问题在于这种扩张是锚定于真实的比特币，还是漂移到纸面债权。

塞勒称比特币的下一个增长故事始于其在全球金融中的新角色

Strategy（纳斯达克：MSTR）执行主席迈克尔·塞勒表示，比特币的演变方式是在协议层变动减少，而在其他所有方面变得更加重要。这使比特币区别于那些围绕持续升级而构建的科技公司、支付网络和软件平台。

在塞勒看来，比特币是一个货币网络。它的职责不是“快速行动，打破常规”，而是缓慢移动且不造成破坏。这种克制成为了更广泛采用的基础。

塞勒将BTC描述为数字资本：稀缺、持久、便携、可分割、可编程且可全球转移。在7月5日发表于X的一篇文章中，他写道：

“最强版本是‘比特币成为中立的、全球性的、稀缺的资产，资本、信贷和商业围绕其组织。’”

为什么数字信贷可能成为比特币最大的采用催化剂

这一论点将采用从简单的持有转向机构将BTC用作资本。资产负债表、抵押系统、借贷市场、储备和结构化产品成为故事的一部分。

“消费者支付、数字银行、借贷、信贷、稳定价值工具和收益产品将围绕比特币、在比特币之上、毗邻比特币、并通过机构接口与比特币共同发展，”塞勒解释道。他的论点并非比特币成为所有金融产品，而是金融日益围绕其构建。

Strategy执行主席补充道：

“这不会削弱比特币。它只会强化比特币。”

这一比较贯穿了围绕黄金、房地产和股票建立的市场。在塞勒看来，比特币可以走类似的道路，因为数字信贷将其与更广泛的经济联系起来。

下一个挑战可能不是采用本身，而是如何实现

塞勒认为，下一波采用浪潮将超越散户投资者。他写道：

“下一波采用将不仅限于人们购买比特币。它将包括个人、企业、银行、基金、保险公司、养老金、主权国家以及信贷市场将比特币用作资本。”

这种扩张引发了更棘手的问题。一些用户将持有私钥，而另一些用户则通过ETF、银行、公司证券、比特币支持的借贷或其他机构产品获得敞口。每个接口在扩大可及性的同时，也增加了托管、透明度和交易对手风险。

在塞勒的框架下，比特币本身不太可能成为薄弱环节。更大的风险在于围绕其构建的金融系统。如果数字信贷始终锚定于真实的比特币，采用可能会在全球金融中深化。如果纸面债权超过储备，风险则来自围绕比特币的机构，而非比特币本身。

这一框架也与Strategy更广泛的资本市场方向重叠。塞勒的文章没有提及STRC，也没有将数字信贷与特定公司产品挂钩。尽管如此，他对比特币支持的信贷、收益产品以及机构接口的关注，与一家试图将比特币敞口转变为更活跃金融结构的公司的方向相符。