ETF资金连续八周净流出，比特币却反弹至6.3万美元。这背后是加密市场正在经历一场深层的结构性分歧。

截至7月2日当周，美国现货比特币ETF净流出约5.27亿美元，创下上市以来最长连续流出纪录。贝莱德IBIT连续11日净流出，累计约22亿美元。与此同时，比特币价格从6月初的5.8万美元回升至6.3万美元上方，空头爆仓2.01亿美元。
表面看是空头被挤压，但资金流向揭示另一面：机构资金在退潮，而链上散户和鲸鱼在接盘。交易所存款激增，分析师警告波动可能加剧。这轮反弹更多依赖杠杆清算和短期情绪，而非新入场的长线资金。
AI资本虹吸是重要背景。加拿大养老基金17.5亿美元押注AI基建，Meta卖算力引发芯片股暴跌——资金从加密流向AI的趋势未变。ETF的持续流出说明机构对加密资产的配置优先级在下降。
风险在于：如果反弹无法吸引ETF资金回流，当前的价格修复可能只是空头陷阱。交易所存款激增往往预示抛压积累，而鲸鱼地址的增持未必能抵消机构离场的影响。市场需要新的叙事来扭转资金流向，否则结构性压力会持续。
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