The Information：Manus被叫停后连锁反应：月之暗面、阶跃星辰考虑拆红筹回国内

据动察 Beating 监测，据 The Information 报道，Meta 20 亿美元收购 AI agent 公司 Manus 被中国国家发改委叫停后，中国证监会开始收紧对红筹架构（中国公司通过注册在开曼群岛等海外实体持有境内资产的上市架构）公司赴港 IPO 的审批。多家正考虑港股上市的中国 AI 公司因此开始评估拆除海外架构、回归国内实体。

月之暗面（Kimi 系列模型开发商）正就架构重组与律师讨论，尚未做出决定。该公司正接近完成一轮估值 180 亿美元的融资。阶跃星辰已于今年早些时候主动开始拆除海外控股架构，判断转为国内实体可缩短港股 IPO 审批时间。阶跃星辰的投资方包括上海市政府，其投资人均支持重组。自动驾驶公司 DeepRoute.ai 也在进行类似讨论。

拆红筹是一项复杂的法律工程，通常需要 6 到 12 个月。公司须回购海外控股实体中所有投资人的股份，在国内设立中外合资企业，再以合资企业名义向原投资人重新出售股份。投资人在此过程中须按中国法规缴纳资本利得税。如果部分投资人因外汇管制等顾虑选择不参与，公司就要另找资金填补缺口。最终上市时，现有投资人的锁定期也会从红筹架构的 6 个月延长到 12 个月。

目前没有针对红筹架构的全面禁令，但证监会已向月之暗面等公司问询其海外控股情况。多位律师建议客户观望，等证监会明确要求再行动。中国绝大多数科技巨头（阿里巴巴、字节跳动、腾讯、百度）仍为开曼注册。