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#BitcoinETFOptionLimitQuadruples – 纳斯达克将黑石比特币ETF视为华尔街
比特币现在已进入主流舞台，不仅仅是现货ETF，还包括期权交易。纳斯达克的国际证券交易所（ISE）部门向SEC提交了一份提案，将黑石iShares比特币信托（IBIT）ETF的每日期权交易限额从25万份提高到100万份。SEC批准了该请求，正式将限额提高了四倍。
发生了什么变化？
今年一月，美国现货比特币和以太坊ETF的持仓限额被限制在25,000份。这阻止了机构投资者进行“全面对冲”。1月21日，纳斯达克进行了规则变更，取消了这一限制，从2026年1月7日起允许无限制对冲。
现在第二步已经到来。IBIT期权在交易的前几个月中，开放兴趣超过了苹果和微软ETF。现有的25万份合约上限无法满足每日需求。纳斯达克将IBIT与像iShares MSCI新兴市场（EEM）和iShares中国大型股（FXI）这样的巨型ETF放在一起，将上限提高到100万份。
这个数字意味着什么？100万份合约大约代表1亿股IBIT，或以今日价格计算价值86亿美元的比特币。根据纳斯达克的分析，即使所有这些合约都被交易，也只会影响不到比特币供应的0.5%。
为什么这很重要？
IBIT目前是全球最大的现货比特币ETF，市值为862亿美元。它在期权交易量方面也领先。限额的增加带来了三方面的变化：
机构对冲：养老金基金和市场做市商现在可以用一对一的期权对冲其现货ETF仓位。这使得波动性变得“可控”，而不是被动减弱。
流动性：更高的限额意味着更紧的价差和更深的订单簿。高盛和Jane Street等交易台将能够在IBIT期权中写出更大块的合约。
结构性产品：100万份的上限为追求收益的ETF（如覆盖式买权、保护差价）打开了大门。黑石已经申请了类似的收益型ETF。
市场怎么看？
根据CoinDesk的“加密日记”报道，规则变更后一周内，IBIT期权的未平仓合约增加了34%。看涨/看跌比率降至0.71，意味着投资者更看好上涨，而不是对冲下跌风险。
也有一些批评声音。一些分析师表示：“将比特币视为股票会增加系统性风险。”然而，SEC表示，IBIT的流动性与EEM和GLD相当，限额的增加不会增加操纵市场的风险。
#BitcoinETFOptionLimitQuadruples 标签不仅仅描述了一个技术规则的变化。自2024年现货ETF获批以来，机构化趋势逐步展开，最终在2026年的期权市场中展现。比特币不再只是“买卖”资产，而成为可以纳入投资组合风险模型和对冲的工具。
纳斯达克的这一举动是华尔街开始以“巨型股”方式定价比特币的最明确信号。限额已提高四倍，未来可能会跟进以太坊ETF以及更复杂的衍生品。
比特币现在进入了大联盟，不仅仅是现货ETF，还包括期权交易。纳斯达克旗下的国际证券交易所（ISE）部门向美国证券交易委员会（SEC）提交了一项提案，拟将黑石iShares比特币信托（IBIT）ETF的每日期权交易限额从250,000份合约提高到1 million份合约。SEC批准了该请求，正式将限额翻了四倍。
发生了什么变化？
1月，美国现货比特币和以太坊ETF的持仓限额被封顶在25,000份合约。这阻止了机构投资者实现“完全对冲”。1月21日，纳斯达克修改了规则，取消了这一限制，允许自2026年1月7日起进行无限制对冲。
现在第二步已经到来。IBIT期权在其交易的最初几个月里，其未平仓量超过了苹果和微软ETF。现有的250,000份合约上限无法满足每日需求。纳斯达克将IBIT与iShares MSCI新兴市场（EEM）和iShares中国大型股（FXI）等巨型ETF并列管理，将限额上调至1 million份。
这个数字意味着什么？1 million份合约大约代表1亿股IBIT，按今日价格计算，相当于约86亿美元的比特币。根据纳斯达克的分析，即便把所有这些合约全部交易掉，也只会影响到不到比特币供应量的0.5%。
为什么这很重要？
IBIT目前是全球最大的现货比特币ETF，市值为862亿美元。它在期权成交量方面也居于领先地位。限额上调带来三方面的变化：
机构对冲：养老金基金和做市商现在可以用一对一的期权对冲其现货ETF仓位。这使得波动性“可管理”，而不是进一步削弱或降低波动。
流动性：更高的限额意味着更紧的点差和更深的订单簿。像高盛（Goldman Sachs）和Jane Street这样的交易台将能够在IBIT期权中撰写更大规模的合约。
结构性产品：1 million份的上限为以收益为导向的ETF（covered call、collar）打开了大门。黑石此前已经申请了类似的收益型ETF。
市场怎么看？
据CoinDesk的“Crypto Daybook（加密日记）”备注，在规则变更后的一个星期内，IBIT期权的未平仓量增长了34%。看跌/看涨（put/call）比率降至0.71，这意味着投资者押注上行，而不是通过对冲来防范下跌。
也存在一些批评者。有分析师表示：“将比特币当作股票对待会增加系统性风险。”不过，SEC指出，IBIT的流动性与EEM和GLD相当，并且限额上调不会增加被操纵的风险。
#BitcoinETFOptionLimitQuadruples 这个标签描述的不仅是一次技术层面的规则变更。自2024年现货ETF获批开启的机构化进程，正在于2026年的期权市场中走向高潮。比特币不再只是“买入-卖出”型资产，而是一种可以纳入资产组合管理者风险模型并进行对冲的工具。
纳斯达克的举措，是迄今为止最明确的信号之一：华尔街正开始像给“巨型股”那样给比特币定价。限额已经翻了四倍，接下来很可能会跟进以太坊ETF以及更多更复杂的衍生品。
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