一直在研究一些历史大宗商品数据，发现了关于2016年白银价格的有趣现象。这是一个关于本可能发生的事情的相当疯狂的故事。

所以白银整体那年表现不错，涨了大约15%从年初的起点开始。价格从年初低于每盎司14美元升至超过18美元，然后最终突破20美元——这是许多交易者密切关注的水平。一些分析师甚至预测年底会达到25美元。那一阵子的势头看起来是真的。

是什么推动了它？几个因素汇聚在一起。股市在一月和二月变得混乱，油价跌破30美元，中国市场出现裂痕。投资者开始转向贵金属作为避险工具。然后，美联储比预期更长时间地暂停加息，这使得持有白银变得更便宜。中年时发生的英国脱欧事件，也增加了不确定性，让像白银这样的商品再次变得有吸引力。

但事情变得有趣的地方在于。2016年的白银价格从未真正维持那些高点。到年底，价格又回落到每盎司16美元以下。为什么崩盘？美国经济开始显示出真正的强劲。英国脱欧后，股市大幅反弹，最终将道琼斯指数推近2万点。投资者重新变得有信心，开始从避险资产中撤出。然后总统选举发生了，经历了最初的震惊后，市场就开始飙升。人们开始获利了结白银仓位。价格上涨也带来了更多废旧金属供应，增加了卖压。

这就是那种你为更大事情做好了准备，但叙事突然反转的情况。2016年的白银价格显示了宏观条件变化得比预期更快时会发生什么。技术面因素在2017年前也显得疲软，加上利率可能上升，当时没有太多理由去追逐贵金属。

回顾这些大宗商品周期，看到市场情绪变化的速度真令人感兴趣。