最近这一周的市场确实挺有意思的。地缘局势的紧张程度直接在商品市场上反映出来，石油、大宗商品波动加剧，而美股反而逆势上涨——纳指和标普500都录得四连涨，分别涨0.54%和0.44%。这背后的逻辑其实值得细想。

先说地缘这边。特朗普那边给伊朗设了个最后期限，谈判进展倒是有的，巴基斯坦拿出了停火方案，伊朗也提了十点建议。有意思的是伊朗提出开放霍尔木兹海峡但要收过路费，大约每艘船200万美元，还要和阿曼平分。特朗普听了这个直接怼回去，说美国赢了应该由美国收费。这来回拉扯，市场其实在赌谈判能不能成。

从能源供应的角度看，目前通过霍尔木兹海峡的船只数量已经升到3月初以来最高，说明市场对通道重新开放有预期。但这里面有个问题——OPEC+原则上同意5月增产20.6万桶/日，听起来不错，但实际上这就是纸上谈兵意思的典型案例。沙特、阿联酋、科威特、伊拉克这些主要产油国因为战争根本没法增产，俄罗斯也因为制裁和乌克兰战争的基础设施破坏而受限。所以增产配额看着漂亮，但真正落地还得等霍尔木兹海峡完全恢复通行，而且就算通行了，能源基础设施的修复还要几个个月。

这对通胀和利率的影响摩根大通CEO戴蒙已经明确警告了——石油和大宗商品如果继续波动，会推高通胀，最终利率可能高于市场预期。3月美国服务业物价指数飙升到70.7，是2022年10月以来最高，单月涨幅7.7个百分点，这是近14年最大增幅。企业成本压力确实很大。

不过就业数据倒是意外强劲。3月非农职位增加17.8万，远超预期的6.5万，失业率也降到4.3%。这反映出在战争爆发的背景下，劳动力市场还在企稳。医疗行业带头增长，各行业普遍有增长。

股市这边，存储芯片走高，希捷涨超5%，美光、西部数据、闪迪都涨超3%。谷歌涨超1%，特斯拉跌超2%。加密货币方面，比特币现在报76.75K美元，24小时跌1.60%；以太坊报2.28K美元，跌2.92%。

WTI原油涨0.49%报112.6美元/桶，黄金跌0.59%报4649.3美元/盎司。债市方面，美国十年期基准公债殖利率约4.33%，上升3个基点。

总的来说，现在市场在赌地缘谈判的进展，同时也在消化能源成本上升对通胀和利率的冲击。那些纸上谈兵的增产承诺短期内落不了地，关键还是看霍尔木兹海峡能不能真正恢复正常通行。这一周的行情波动应该还会继续，值得关注。