刚注意到一个挺有意思的市场变化，日本央行4月加息的概率在一周内从50%直线下滑到不足20%，这背后的逻辑其实挺复杂的。

原来是中东局势恶化带动油价飙升，日本央行行长植田和男最近表示原油价格上涨恶化了日本的贸易条件，这对经济造成下行压力。说白了就是加息会抑制经济，但不加息又得面对通胀压力，央行陷入两难。所以现在市场普遍认为加息可能会推迟到6月，路透的最新调查显示，经济学家中选4月和6月的比例已经基本持平，都在35-38%左右。

这对日元汇率的影响就很直接了。如果央行4月不动作，日元会继续走弱，美元/日元已经在逼近160这个关键位置。三菱日联摩根士丹利证券的分析认为，一旦央行4月维持利率不变，日元压力会更大。有意思的是，日本财务大臣片山皋月最近在和美国财政部长贝森特的会谈后，表态称已准备好采取大胆行动支撑日元。这话听起来像是在暗示政府干预可能不远了。

不过从技术面看，只要美国利率保持高位、能源价格继续支撑美元、套息交易还在发挥作用，日元汇率面临的压力就不会消退。有分析甚至预测美元/日元可能冲向165。所以接下来要密切关注4月28日央行的利率决议，这会直接影响日元汇率的下一步走势。如果央行确实选择延迟加息，政府干预可能就真的要来了。