最近外汇市场波澜不惊，但背后的逻辑挺有意思的。上周美伊停火协议一出，整个非美货币都跟着反弹，欧元涨了1.78%，澳元更是猛涨2.47%，美元指数则下跌1.49%。不过这种反弹能持续多久，还真不好说。

先说欧元吧。欧元/美元连涨5天，最高的时候看起来很有希望，但问题在于美伊谈判并没有达成实质协议。特朗普转身就威胁要封锁霍尔木兹海峡，这一下子又给市场泼了冷水。美联储降息的预期也被打压下来，目前市场基本不指望年内降息了，降息概率只有16%。

反观欧央行那边，能源价格飙升带动通胀预期上升，市场现在预计欧央行年内要加息2次，4月议息会议加息概率甚至冲到50%。听起来欧央行要加息了，欧元应该涨吧？但这里有个悖论——欧元区经济增长预期在下行，加息预期反而压制了欧元走势。说白了，短期欧元还是要看美伊局势脸色，局势缓和欧元就有机会，局势升级美元避险资金就会流入。从技术面看，欧元/美元在100日均线附近震荡，站稳了可能继续走高，目标看1.181，但如果被压在均线下方，下跌风险就会放大，支撑位在1.157附近。

日元的情况更复杂。美元/日元一度冲破160关口，停火协议一出马上回落，周线收跌0.24%。但这背后隐藏着一个大问题——日本的燃油补助每月要烧6000亿日元，照这个速度三个月资金就见底了。油价越高，日本的财政压力就越大。这直接影响了日本央行的政策空间，4月加息的概率从上周的60%降到了44%。知情人士透露，央行可能因为经济冲击的预期而放缓加息步伐。如果央行最后选择按兵不动，日元肯定会继续走弱。美元/日元现在站在21日均线上方，多头还是有力量的，如果冲破前高160.46，可能会打开更大的上涨空间，阻力位看161.9。但如果冲高回落，支撑位就在157.5附近。

这些变化对欧元人民币汇率走势也有间接影响。美元强弱直接决定了非美货币的表现，欧元如果继续反弹，人民币相对欧元的压力就会增加。从这个角度看，欧元人民币汇率走势最终还是要看美伊局势怎么演进。本周重点关注美伊动向和美国3月PPI数据，这两个因素可能会重新定义欧元人民币汇率走势的方向。如果局势继续紧张，美元会再次成为避险首选，欧元人民币汇率可能面临压力。