我刚刚看完 CoinGecko 2026 年第一季度报告，数据表现相当“粗糙”。整个加密市场上个季度暴跌了 20.4%，从 $622 billion 的水平一路下滑，最终落在 2.4 万亿美元。我们目前大约比 2025 年 10 月创下的峰值低 45%。去年年末那股看跌动能再加上各种地缘政治的混乱，确实把一切都打趴下了。

吸引我注意的是，不同资产的表现差异巨大。原油绝对是领涨者，受伊朗-以色列局势推动，暴涨 76.9%——这和加密货币相比简直是“不可思议”。比特币下跌了 22%，老实说，在当前的市场环境下，这个跌幅并没有一些人预期得那么糟。与此同时，像 Nasdaq 和标普 500 这样的传统市场分别下跌了 7.1% 和 4.8%，所以我们肯定是受到更重的冲击。

在交易层面来看，主要 CEX 平台的现货成交量环比大幅腰斩，下降 39.1%，至 2.7 万亿美元。3 月尤其惨，成交额只有 $800 billion——这是自 2023 年 11 月以来的最低水平。CoinGecko 的数据表明，日均交易量下降了 27.2%，至 117.80 亿美元。

稳定币的情况相对稳定——USDT 实际上是在 2022 年第二季度以来首次出现供应下降，下降了 1.6%，而 USDC 增长了 2.4%。那边正在发生一个很有意思的转变。

真正让人觉得有意思的是大宗商品永续合约的爆发。Hyperliquid 因其 HIP-3 升级获得了大幅提振，如今大宗商品合约大约占其总未平仓量的 30%。TradeXYZ 的原油永续合约最近单日成交量冲到 (billion——这是首次超过 Hyperliquid 上比特币的日成交量。从链上交易来看，Solana 依然在 DEX 端占据主导地位，季度份额为 30.6%，不过以太坊在 3 月追赶上来。Monad 也刚刚挤进前十。商品这一方向，接下来绝对值得持续关注。