我注意到，MicroStrategy (MSTR) 目前正遭受做空者的巨大压力——Short-Quote 已升至 14%，这相当高。但这并不是传统的看跌押注，而是一些更聪明的做法：套利者利用 ETF 策略，从 MSTR 股票与其 Bitcoin 持仓之间的价格差中获利。

事情是这样的：交易者在像 iShares Bitcoin Trust (IBIT) 这样的 Bitcoin ETF 上做多，同时做空 MSTR 股票。目标是利用溢价，即 MSTR 相对于其持仓所对应的纯 Bitcoin 价值进行交易时所高出的那部分幅度。——如果操作得当，这是一种相当精密的 ETF 策略。

不过：在过去一年里，这并不总是能奏效。MSTR 下跌了 20%，而 IBIT 回落了 27%——对交易者而言，这简直是一场灾难。这表明，即使是经过深思熟虑的策略，在波动剧烈的市场中也可能失败。尽管如此，只要股票与 ETF 之间的价差足够大，套利这个想法对许多人仍然具有吸引力。