刚刚注意到比特币今天下跌了罕见的-5.65σ——这是自2010年以来的第四个如此极端的点。理论上这种情况根本不应该发生，在正态分布下概率为一千万分之一。但实际上市场的运作方式不同，σ事件发生的频率比统计数据所显示的更高。我记得只有在2020年的闪电崩盘之前出现过类似的情况。有趣的是，量化策略再次在这次行情中捕捉到了机会——即使杠杆较低，大约1.4倍，回撤也达到了30%。这提醒我们，没有任何模型能完全规避尾部风险。必须重新审视风险管理体系。