极兔业绩两重天：东南亚三分天下有其一 中国市场却份额下滑口碑承压

问AI · 东南亚市场如何实现包裹量增速创四年新高？

文｜陈昭宇

编辑｜刘鹏

3月30日，极兔速递环球有限公司（简称“极兔速递”，股票代码：01519.HK）公布2025年全年业绩。2025年，公司包裹总量首次突破300亿件大关，达到301.3亿件，同比增长22.2%。全年总收入达121.58亿美元，同比增长18.5%。经调整净利润4.25亿美元，同比增长112.3%。自由现金流达4.9亿美元，同比增加96.1%。

分市场来看，极兔在中国地区收入67亿美元，同比增长约5%。毛利为4.5亿美元，同比增长约6%；在东南亚地区收入45亿美元，同比增长约40%。毛利为8.6亿美元，同比增长约36%；在新市场收入8.7亿美元，毛利为1.5亿美元；跨境收入为0.76亿美元，毛利为0.07亿美元。

东南亚为利润增长引擎，连续六年第一

2025年，极兔在东南亚市场的增长强劲，同时领先地位更加稳固。

从经营数据来看，公司在东南亚的包裹量达76.6亿件，同比增长67.8%，增速创四年以来新高。同时，按包裹量计，极兔在东南亚的市场份额进一步提升至34.4%，自2020年起已连续六年成为东南亚市场排名第一的快递运营商。

从营收数据来看，收入同比增长39.8%至45亿美元；经调整EBIT同比增长77.5%至5.4亿美元；单票成本下降至0.48美元。

对于在东南亚地区的业绩增长，财报从三个维度进行了解释：其一是宏观环境延续景气，社会零售总额增速提升；其二是电商平台加大投入，驱动业务加速增长；其三是快递行业快速发展，对高品质快递服务的需求提升。同时，政策环境也是助力因素，当地政府“陆续出台系列政策与指导文件，为行业确立清晰定位与发展方向，从基础设施建设等方面提供配套支持。”

管理层在财报电话会中也表示，公司2026-2030年在东南亚市场还将保持15-20%的年复合增速。东南亚的物流市场目前具有需求高速增长、平台持续补贴、社交电商快速崛起的利好特征，而极兔作为独立第三方物流，通过中立定位吃到了行业扩张红利。

此外值得关注的是，极兔在新市场（包括沙特阿拉伯、阿联酋、墨西哥、巴西和埃及）的布局首次实现经调整EBIT（息税前利润）扭亏为盈。财报显示，极兔2025年在新市场包裹量同比增长43.6%至4.04亿件，收入同比增长51.2%至8.7亿美元，经调整EBIT较上年同期大幅改善至盈利377.7万美元。同时，新市场经调整单票EBIT在2025年下半年首次转正，达0.09美元。

中国区份额下滑，末端服务口碑承压

与东南亚的高速增长截然不同的是，极兔在中国地区的增长遇到了瓶颈：增速放缓、市场份额微降。

2025年极兔在中国的包裹量为220.7亿件，较2024年增长11.4%。全年实现收入67.1亿美元，同比增长5%。虽然在包裹总数上仍占据主体地位，但增速较东南亚明显乏力；与此同时，在中国的市场份额略下滑，从2024年的11.3%下降至11.1%。

此外，极兔在中国的网点进行了一定的收缩。极兔2025年四季度报显示，公司在四季度网络合作伙伴数量减少300个，网点数量减少500个，转运中心数量减少2个，第三方承运商车辆数量减少300辆。

对此，极兔方面解释称，中国网络合作伙伴和网点数量的减少主要由于公司在中国优化网络结构，提升单个网络合作伙伴和网点的运营能力。中国第三方承运商干线车辆数量减少主要由于本公司投入更多的自有车辆并增加高运力车辆的使用。

尽管极兔推进了精细化管理，但并未迅速转化为其在中国市场口碑的改善。

在小红书等社交平台上检索“极兔速递”关键词，可以发现大量来自消费者的投诉。这些投诉高度集中在“末端服务”环节，“未经允许将包裹扔在驿站或家门口”“快递员态度恶劣”“包裹破损遗失”“客服处理滞后”等问题屡见不鲜。

某平台检索“极兔速递”关键词结果

虽然口碑承压，但中国市场依然是极兔业务量的基本盘。

此前，在2026年1月15日，极兔与顺丰达成83亿港元的交叉持股协议，一方面是向消费者传递“向高质量服务转型”的信号，提升品牌的服务口碑，改善单一的客户结构；一方面是借助顺丰的干线运输能力，搭配自身具有的覆盖东南亚、中东、拉美等13个国家的末端配送网络，整合双方的海外及跨境物流资源，提升全球网络覆盖能力。