我们度过了多么惊心动魄的一周。字面上的过山车——在地缘政治恐慌与突如其来的缓和之间来回翻腾。EE.UU.与Irán之间的谈判在持续21小时、仍未达成协议后彻底破裂，这让一切又一次变得扑朔迷离。可在市场完全陷入全面恐慌之前，已经发生了一件颇有意思的事：油价在本周中段几乎下跌15%。Brent一度因Estrecho de Ormuz的威胁接近三位数，但随后出现了回调。WTI在一天内下跌超过12%。金价也在跌破4.850美元后走低，尽管如此，仍因美元走弱而连续第三周收涨。

美元指数跌破100，目前徘徊在98,50左右。非美货币表现强势：欧元升至1,17以上，英镑升至1,34。日元则落后，约在159附近。值得注意的是，这既反映了美元的下跌，也体现出风险偏好确实在回升。

Wall Street出现了强劲反弹。S&P 500已连续七个交易日走高，这是自2025年10月以来最长的连涨。Nasdaq录得自8月以来最佳的连胜走势，连续八天全部为正。根据历史数据，当市场出现连续七个交易日且涨幅至少7%时，自1950年以来的九次情形中，有八次里，次月S&P 500的涨幅更大，平均回报率为4,4%。接下来的三个月里也有七次上涨，平均涨幅为10,2%。这暗示多头动能往往倾向于延续——这是下周股市预测中值得记在心上的因素。

不过，地缘政治的戏剧并没有结束。Vance宣布，Irán拒绝了美国关于核武器的条件，因此周日的谈判最终没有达成协议。他表示这是一次高风险对话：在那21小时里，他与Trump沟通了十多次，也联系了Rubio、Besent以及指挥官Cooper。他们留下了一份提案，作为最后且最优的报价。Trump曾暂停两周的打击行动，但Vance没有说明之后会发生什么。

与此同时，美国军方报告称，两艘驱逐舰穿越Estrecho de Ormuz，执行扫雷作业——这是自冲突爆发以来首次发生。Trump对媒体表示：“我们正在清理海峡；对我来说，无论是否达成协议都没有区别。”Cooper补充说，未来几天还将有更多美军力量加入，包括海底无人机。伊朗官方媒体否认存在该联合军事指挥。

Israel与Líbano将于周二在Washington举行直接谈判，尽管周六有成千上万名黎巴嫩人对此进行抗议。总理Nawaf Salam推迟了行程，但首次对话将以大使级别进行。Israel预计，Líbano政府会按照2024年11月的停火协议解除对Hezbollah的武装。

接下来至关重要。下周，美联储官员将密集发声。Goolsbee将于周三参加小组讨论，Barr将发表该论坛的开幕演讲，Harker、Barkin、Collins和Barr将在火炉旁进行交流。Bowman将于周四发言，美联储将在周四发布关于经济状况的Beige Book，Williams也将于周四发表演讲。美联储官员将密集发声，而周四发布的Beige Book将提供关键线索。

目前市场正转向更强硬的美联储立场，但Bank of America对此进行了反驳。该行维持2026年两次降息的预测，并表示，美联储最终将忽略由供给推动的通胀、工资疲软以及政治层面的变化。他们认为，9月可能成为潜在的转折点，当Kevin Warsh在届时接任美联储主席。

美联储内部局势复杂。3月18日会议上，他们将利率维持在3,50%至3,75%之间。与Irán的冲突增加了通胀压力，因此他们采取了更为谨慎的策略。3月的点阵图显示，到2026年底仅预计一次降息，而不是两次。PCE通胀预测上调至2,7%。1月会议纪要更为激进，官员们表示：如果通胀持续处于高位，美联储可能被迫上调利率。

在消费方面，依然偏弱。2月实际支出仅增长0,1%，而过去三个月的年化增速仅为0,8%。能源价格的调整正在挤压家庭预算。该动态带来双重影响：如果支出继续疲软，可能有助于缓解通胀并为降息创造条件；但如果能源成本继续推高通胀，美联储则可能维持利率不变。

对投资者而言，关键变量是Warsh。若他在5月接任并主导美联储内部讨论，市场预期可能会迅速改变。如果他暗示在通胀改善的情况下会放松政策，那么Bank of America的预测将获得更强支撑。若他表现强硬，那么“仅一次降息”的预期可能会显得过于乐观。

其他央行也将继续发声。BOJ的Kazuo Ueda将于4月13日至18日访问EE.UU.，参加G20相关会议。BoE的Bailey将于周三在Columbia参加小组讨论。BCE的Lagarde将于周三发表演讲。BCE将于周四公布3月19日的货币政策会议纪要——这点非常关键。随着3月初步CPI从1,9%大幅跃升至2,5%，市场情绪发生了显著变化。对于欧元交易者而言，这份纪要将是衡量BCE有多“鹰派”的关键依据。

投资者将继续关注Ueda的讲话，并寻找BOJ下一次加息的线索。尽管停火达成，但仍预计未来几个月会加息。在Australia，RBA的高级官员讲话也将成为关注焦点。由于通胀普遍上行，RBA今年已经加息两次。3月就业数据（周四公布）至关重要。如果数据强劲，可能提高连续第三次加息25个基点的概率，并进一步支撑澳元。

就数据而言，下周相对轻一些。EE.UU.方面，市场将关注周二公布的3月PPI，以及周四的工业产出与制造业数据。PPI数据至关重要，用以观察中东冲突与能源上涨如何传导到生产端的通胀。此前数据显示，3月消费者端通胀已升至3,3%。Commerzbank的经济学家表示，截至目前，能源价格冲击对能源行业以外的影响相对有限，但这种情况可能很快会改变。

根据LSEG数据，市场预计美国利率在2026年年底前维持不变，且在年底前降息的概率较低。即使全球利率走低，市场仍预期主要央行将维持偏紧的货币政策。预计今年BCE将加息两次，BoE再额外加息30个基点；BOJ本月加息的概率为50%；RBA在5月连续第三次加息25个基点的概率为60%。

在下周股市预测方面，需要密切留意。Reino Unido将公布2月的月度GDP、工业与制造业产出以及贸易差额。如果这些数据体现出疲弱，投资者可能会质疑BoE继续加息的必要性，尤其是在停火之后。加息预期的下修可能会压制英镑；但由于美元更弱，欧元/英镑的任何下跌可能会更明显。

关于黄金，在Irán达成两周协议并完成第三周上涨之后，Wall Street与散户都更愿意回归。SIA Wealth Management的Colin Cieszynski表示：黄金在区间内波动，这是自然的——在涨幅如此强劲之后。过去六个月中，价格几乎没有喘息，从3.200-3.300美元一路上冲至5.300美元，涨幅巨大，因此回调与盘整在情理之中。他预计黄金将会在4.400到5.200美元之间波动。从近期低点反弹后，现在正处在区间的中间位置。鉴于冲突的不确定性仍在，价格可能出现明显的日内大幅跳动。但就目前而言，趋势更偏横盘，而非上行。

Cieszynski澄清，这个横盘区间“足够宽”，以容纳向任一方向数百美元的波动，但在短期内几乎不可能预测走势。他认为这取决于冲突的进展。本周在宣布停火的那一天，黄金“疯了”，但在此之前，当Trump威胁要摧毁Irán时，金价则在下跌。关键在于他的表态。在这种环境下，要预测接下来会发生什么，确实非常困难。

关于最新的通胀数据，Cieszynski表示黄金的价格可能已经将其“消化”。此前的大部分上涨，反映的是较高的通胀预期。但总体来看，通胀走高会让央行在经济进入停滞时更难下调利率。这是一个问题。上一次出现类似情况时，黄金也像现在这样“冲上月球”。他警告称，滞涨的概率显著上升，因为能源市场的中断可能会让价格在一段时间内维持高位。供应确实存在中断与延误，关键基础设施遭受了实质性破坏，而修复将需要时间。

Cieszynski对黄金的短期看法偏中性，但他强调：这并不意味着没有波动，而是“方向很难预测”。黄金会出现强烈的波动，但他不知道会朝哪个方向，也怀疑别人知道。一天之内，可能会出现三次方向变化。

下周，Wall Street将正式开启2026年第一季度财报季。Goldman Sachs、JPMorgan Chase、Citigroup、Bank of America、Wells Fargo、Morgan Stanley以及其他大型银行将率先公布数据，随后是BlackRock、Johnson & Johnson等。紧接着，TSMC、ASML、Netflix等科技大公司也会公布。此轮财报将是衡量盈利韧性、AI需求以及宏观环境影响的关键指标。

FactSet预计，S&P 500的合并EPS将同比增长12,5%至13%，这是连续第六个季度实现两位数增长，主要受投行业务复苏以及并购活动回暖推动。但地缘政治局势将把焦点集中到企业的指引（guidance）上。

银行往往是财报季的晴雨表。预计多家巨头的EPS将出现显著的同比增长，重点关注投行佣金、交易收入以及NII的预测。Goldman Sachs预计EPS约为16,39-16,41美元，同比+10%-16%。作为投行业务的领军者，M&A的全球复苏将为其带来利好。JPMorgan Chase预计EPS在5,44到5,49美元之间，同比+7%。作为规模最大的银行，佣金和交易保持相对稳定增长，NII上升8,5%。Citigroup预计EPS为2,63-2,64美元，同比+24%-34%。

管理层对全年剩余时间的指引将是关键。如果交易与并购仍然强劲，将增强市场信心；但如果管理层提到对油价、通胀或利率的不确定性，银行股可能会出现下跌。总体而言，预计金融行业收入在Q1将同比增长9,8%。

在金融板块之外，也会有多家高市值公司值得关注。TSMC预计EPS为3,34美元。AI芯片需求依然强劲，先进制程产能扩张继续推动业绩。ASML预计EPS为6,64-7,2美元，收入将符合公司指引。AI相关的逻辑芯片与DRAM的投资仍保持高位。Netflix预计EPS为0,76美元，收入在12.160到12.170百万之间。订阅用户持续增长，广告收入加速。Johnson & Johnson预计EPS为2,68美元。

在下周股市预测中，这些财报将决定性地影响市场。4月14日（周二），因Ambedkar Jayanti，印度国家证券交易所（Bolsa Nacional de Valores de India）将保持闭市。与此同时，随着美联储发言人密集发声、通胀数据陆续出炉、巨头企业财报登场，下周很可能成为定义本季度余下部分动能的关键一周。对任何想弄清下周股市预测方向的人来说，地缘政治、货币政策与企业业绩的组合将是重点观察内容。