一直在研究一些关于以太坊的有趣内容，但大多数人都理解错了。大家都在讨论自2021年EIP-1559推出以来，已经烧掉了多少ETH——说实话，这些数字真的夸张：我们说的是6+百万ETH被彻底销毁，按今天的价格大约价值$18 十亿。但有件事没人愿意承认：尽管持续大量销毁，以太坊的供应仍在增长。

我知道，这听起来像是彻底的矛盾，对吧？让我把实际发生的情况讲清楚。

所以，这个销毁机制完全按照设计在运作。当你在以太坊上发起一笔交易时，手续费中的一部分会被永久移出流通。像OpenSea和Uniswap这样的平台贡献非常大——它们基本上会仅凭交易活动的规模就不断在销毁ETH。早在2021-2022年，当网络活动疯狂的时候，销毁速度也非常夸张。但最近随着网络使用率下降，烧币已经明显放缓。

真正的问题出在合并到权益证明（Proof-of-Stake，PoS）之后发生的事情。这个切换从根本上改变了局面。在PoS机制下，网络现在会向验证者发放类似400万枚新的ETH作为奖励，用于保障区块链安全。尽管PoS的通胀水平比旧的工作量证明（Proof-of-Work，PoW）要低得多，但在平静时期，它依然会释放出足够多的新代币，从而能够跑赢销毁速度。算起来很残酷：一端你在摧毁代币，另一端却在以更快的速度创造它们。目前的估计认为年通胀大约是0.8%，也许听起来不大，但叠加起来就会形成影响。

真正让这件事变得重要的是，它意味着ETH“稀缺性叙事”发生了什么变化。流通中的供应越多，稀缺性就越低，这会成为价格长期上涨的逆风。但接下来可能会有个剧情反转。

Fusaka升级被认为会成为降低成本、提升网络效率的“游戏规则改变者”，尤其是在Layer 2解决方案和rollups方面。如果它真的能推动采用率，并让链上活动重新活跃起来，我们可能会看到销毁速度显著飙升。一旦发生，你终于可以把叙事翻过来——销毁将超过发行，而以太坊可能会变成通缩型。

这就是目前市场悬而未决的关键问题。生态系统能否产生足够的活动，让销毁机制成为主导力量？还是ETH的供应会继续缓慢攀升？答案或许会决定未来几年以太坊相对于竞争对手的走向。值得关注这个过程会如何演变。