刚刚在债券市场上发现了一件值得关注的事。全球收益率正在再次攀升，而且这次可不只是小幅上扬。

所以事情是这样的：地缘政治紧张局势再次升温，尤其是围绕霍尔木兹海峡的局势。这正在推高油价，而这自然也会让人重新担心那些大家以为可能会逐渐消退的滞胀问题。情绪变化得相当快——在停火公告之后，我们先是谨慎乐观，但仅仅几天后就变成了真切的担忧。

从数据来看，European政府债券收益率的走势正变得相当明显。德国10年期收益率攀升至3.058%，上升了1.4个基点；而意大利10年期收益率则跃升至3.853%，增加了4.1个基点。这就是那种在真正存在市场焦虑时，你才会看到的协调一致的动作。

有趣的是，这种走势同时还伴随着美国国债收益率上升在同步发生。德意志银行的策略师基本上是直说的：当油价像这样猛涨时，滞胀叙事就会再次咆哮着回到人们的视野中。而一旦出现这种情况，股票市场和债券市场往往都会受到冲击。

债券市场本质上正在对这样一种可能性进行定价：通胀压力可能会重新出现，这会让各家央行的政策决策变得更加复杂。值得密切关注其后续演变，尤其是当能源价格继续维持高位时。这些收益率的变动，可能会在不同资产类别之间引发相当大的连锁反应。