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刚刚跟进了Riot的Q1数据，真的，矿业的紧缩正在变得很真实。它们抛售了3,778个比特币，套现$289.5M，说实话，考虑到行业目前处于什么状态，这并不令人意外。它们的算力增长了26%，但日常产出实际上却下滑了——这就把矿工所面临的成本压力说明得一清二楚。看起来能源成本正在把利润率吞噬得非常厉害，甚至连更大的玩家也不得不进行清算。
Riot并不是唯一如此的。MARA、Genius Group以及其他一些公司合计刚刚抛售了超过15K个比特币。关键在于，现在不只是价格走势的问题了——而是生存问题。由于中东的紧张局势推高了油价，比特币挖矿业务的盈亏平衡成本变得异常凶残。更小、更不高效的矿机基本上正在被关停，这也在把整个行业向更大的玩家进行整合。我看到的一位分析师提到，如果电价继续维持在高位，我们还会继续看到这一波抛售。
另一方面，CoinShares表示，Q4 2025是矿工自2024 halving以来最艰难的一个季度，生产成本几乎达到了$80K 每枚。只要比特币反弹到$100K，这可能会缓解一些情况。但如果它继续低于$80K，算力价格可能会进一步崩塌，我们或许会看到来自更弱运营商的进一步彻底投降。比特币挖矿版图确实正在发生变化——这种整合从长期来看也许会让事情变得更有效率，但要经历这段过程并不轻松。