最近又看到一堆人在聊 LST、再质押，说白了收益哪来：一部分是真在帮网络干活拿奖励，另一部分就是把“安全性/承诺”切成好几份卖出去，像叠券一样，越叠越香但也越薄。我也就是个爱盯链上杠杆的人，感觉现在很多人把它当稳定理财看，其实更像把尾部风险藏起来了：赎回挤兑、合约/预言机出事、底层资产相关性突然一起抽风…到那会儿流动性折价比收益来得快。宏观那边降息预期一摇摆，美元指数和风险资产一起同涨同跌的戏码又来了，表面很平静，但暗流真的挺吵的。反正我自己就慢慢配，小仓位、先看清楚赎回路径和最坏情况，别急。