刚刚一直在关注加密市场崩盘的情况，发现它正与一些严重的地缘政治紧张局势交织在一起，而大多数人还没有充分权衡这些因素。

所以这里是地面上的最新情况。美国和伊朗在经过40天的战斗后同意停火两周，但特朗普刚刚在Truth Social上发帖称，在伊朗完全遵守条款之前，美国的军事资产不会撤离。问题是，伊朗仍在和霍尔木兹海峡“周旋”——他们限制航运，并要求船只在通过时每桶油支付$1 fee。通常情况下，这条水道在全球油气供应中大约承担20%的份额，所以你可以想象这意味着什么。

加密市场已经感受到了这种压力。我们在周四看到市值下跌1.2%，从$2.49 trillion降至$2.49 trillion，因为投资者担心这次停火是否真的能够守住。但关键是——如果特朗普真的要在伊朗不遵守时发动打击，我们很可能会看到比这更糟糕的加密市场崩盘。市场已经处在紧绷之中。

这里真正起指示作用的是油价。WTI和布伦特原油都大幅上涨——仅一天内分别上涨了5%和4%——油价正逼近$100 a barrel。当油价因为战争担忧而突然飙升时，风险资产就会受到打击。比特币以及更广泛的加密市场并不喜欢不确定性，尤其是在这种不确定性会推高能源成本的时候。与此同时，我注意到投资者实际上也在从避险资产中撤出，这表明所有市场都在进行真正的“去风险化”，而不仅仅是加密市场。

目前正在上演的情景非常清晰。如果伊朗全面打开霍尔木兹海峡并遵守停火条款，我们大概率会看到一波缓解的反弹。油价下跌，地缘政治风险溢价消失，加密市场崩盘的叙事就会发生反转。但如果伊朗继续强硬抵抗，或者美国发起新的打击，我们将面临更长时间的波动。油价可能会继续攀升，而这种压力很可能会再次把加密价格压低。

也值得留意从周五开始的伊斯兰堡谈判的进展。那很可能是决定我们会走向稳定还是走向升级的下一个催化剂。市场现在显然正在为下行风险进行定价。